Suite au lancement la semaine dernière de 11 fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant aux États-Unis, Matt Hougan, directeur des investissements (CIO) chez Bitwise, a proposé une offre convaincante. perspective sur l’impact potentiel de ces ETF sur le marché Bitcoin. Ses remarques interviennent à un moment critique, le prochain événement de réduction de moitié du Bitcoin étant prévu pour la mi-avril 2024.
Les ETF au comptant pourraient avoir un impact tel que la réduction de moitié du Bitcoin
Hougan fait un parallèle entre l’impact des ETF Bitcoin et les événements de réduction de moitié du Bitcoin. Il déclare : « Les natifs de la cryptographie ont un bon modèle mental pour l’impact des ETF Bitcoin sur le marché : la réduction de moitié. » Il explique en outre le contexte historique : « Environ tous les quatre ans, la quantité de nouveaux bitcoins créés diminue de moitié. Le prix du Bitcoin a historiquement augmenté au cours de l’année +/- entourant la réduction de moitié.
En avril, lorsque le nombre de blocs atteindra 740 000, la récompense passera de 6,25 à 3,125 BTC. Soulignant la dynamique offre-demande du Bitcoin, Hougan remarque : « Le prix du Bitcoin est fixé par l’offre et la demande. Si vous réduisez l’offre nouvelle, cela devrait être (et cela a toujours été) bon pour les prix. Il quantifie ensuite l’impact de la prochaine réduction de moitié : « Aux prix actuels, cela supprimera environ 7 milliards de dollars de nouvelle offre du marché chaque année. »
Passant au cœur de son analyse, Hougan compare les entrées attendues des ETF à l’effet de moitié. Il note que les estimations concernant les entrées d’ETF varient, mais beaucoup de gens pensent que ces produits rapporteront environ 10 milliards de dollars par an dans un avenir prévisible.
« Si cela se produit, cela signifie que l’impact direct de l’ETF sur l’équilibre offre/demande de Bitcoin est d’environ 1,4 moitié », affirme Hougan.
Cependant, il met en garde quant au timing de ces impacts, en disant :
Notez que les « réductions de moitié » n’ont pas d’impact sur les prix du jour au lendemain. Si la prochaine réduction de moitié a lieu le 22 avril, nous ne nous attendons pas à ce que les prix augmentent fortement le 23 avril. Historiquement, les prix ont augmenté +/- l’année entourant chaque réduction de moitié. Il en sera de même pour les ETF.
Une portée encore plus grande ?
Hougan souligne également les avantages indirects des ETF. Selon lui, ces produits pourraient avoir des avantages indirects qui ne sont pas pris en compte dans son analogie. « À mon humble avis, l’ETF est un avantage significatif pour la réglementation, l’éducation à long terme, etc. Il augmentera considérablement le nombre de personnes intéressées par la cryptographie et aura donc un effet multiplicateur. »
En conclusion, Hougan déclare : « Néanmoins, la réduction de moitié est un assez bon modèle mental pour l’impact direct des ETF : environ 1,4 réduction de moitié, plus les avantages accessoires importants. Nous le prendrons. »
L’estimation de Hougan de 10 milliards de dollars par an d’entrées nettes pour les ETF Bitcoin au comptant est assez prudente. Les analystes de Standard Chartered prévoyaient il y a quelques jours des entrées de 50 à 100 milliards de dollars cette année. Si 100 milliards de dollars sont effectivement investis dans les ETF, les produits pourraient même avoir un impact aussi fort que 14 moitiés de BTC.
Au moment de mettre sous presse, BTC s’échangeait à 42 964.
Image en vedette créée avec DALL·E 3, graphique de TradingView.com
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