L'effet de levier se réaffirme discrètement comme le principal moteur du Bitcoin [BTC] élan. La récente cassure a déclenché une compression agressive des positions courtes, obligeant les traders à dénouer leurs positions baissières à grande échelle.
Selon Glassnode, il s’agit du plus grand événement de liquidation à découvert parmi les 500 principales crypto-monnaies depuis le 10 octobre 2025.
Sur le graphique, les pics de liquidation s'alignent étroitement avec la poussée du Bitcoin vers des sommets locaux.
Source : Glassnode
Les traders ont effacé des millions de dollars d'exposition à découvert dans un court laps de temps, et les rachats forcés ont fait monter le prix, renforçant la pression à la hausse.
Ce comportement s’est développé depuis fin 2025, mais l’intensité s’est accélérée à mesure que Bitcoin maintenait des niveaux élevés au lieu de revenir en arrière.
Si les liquidations actuelles persistent, Bitcoin pourrait s'étendre vers la zone de 100 000 à 105 000 dollars rien qu'en raison de son élan.
Cependant, si le financement se refroidit et que les intérêts ouverts se réinitialisent, le prix pourrait se consolider. Les compressions passées montrent que la durabilité dépend de la demande au comptant remplaçant l’effet de levier.
Signaux de retrait de l’offre OG…
Les détenteurs de Bitcoin OG ne distribuent plus au rythme observé plus tôt dans ce cycle.
Les données STXO des pièces dormantes depuis plus de cinq ans montrent un net ralentissement des dépenses à long terme des détenteurs.
Les données de CryptoQuant confirment que les OG ont été très actifs jusqu’en 2024, utilisant la demande institutionnelle et les achats gouvernementaux comme liquidité de sortie idéale.
Cependant, ce comportement a changé. Plus tôt dans le cycle, les dépenses OG ont culminé à près de 3 800 BTC, puis se sont refroidies à 3 200 BTC, suivies de 2 200 BTC.
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À court terme, des ventes plus légères d’OG réduisent les frais généraux de l’offre et soutiennent la stabilité des prix. Au contraire, sur le long terme, ce comportement signale une conviction.
Historiquement, la retenue des OG s’aligne sur les phases d’accumulation plutôt que sur la distribution en fin de cycle.
Les baleines se protègent alors que le commerce de détail s’engage : qui casse en premier ?
Le graphique met en évidence une nette divergence. Les baleines déroulent d’abord leur exposition longue, puis se transforment en short, suggérant un changement délibéré.
Pendant ce temps, le prix reste élevé même si l’élan s’essouffle. Dans le même temps, l’endettement se reconstitue tranquillement.
Pris ensemble, ces facteurs font pencher le risque à la baisse. Les baleines réagissent tôt parce qu’elles constatent un positionnement encombré et un comportement en fin de cycle.
De plus, les détenteurs de Bitcoin OG ne distribuent plus de manière agressive. Cela isole la pression de vente organique et laisse l’effet de levier comme principal moteur.
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Les commerçants de détail évoluent souvent dans la direction opposée. Ils recherchent une dynamique haussière, réagissant au prix plutôt qu’à la structure. À mesure que la volatilité augmente, ils ont tendance à ajouter des positions longues.
Pendant ce temps, les données en chaîne d'Alphractal ont montré que les baleines fermaient des positions longues et des positions courtes alors que Bitcoin approchait les 69 000 $. Les commerçants de détail ont fait le contraire, en accumulant des positions longues à effet de levier.
Peu de temps après, Bitcoin a corrigé de près de 20 %, passant de 69 000 $ à 56 000 $ avant de se stabiliser.
Cette configuration indique une phase potentielle d’extraction ou de refroidissement. Si l’effet de levier se dissipe, le prix retracera probablement avant qu’une continuation durable ne puisse se produire.
Dans l’ensemble, la structure du Bitcoin est claire : c’est l’effet de levier, et non la demande au comptant, qui est le moteur de l’élan.
Les liquidations à court terme ont fait monter le prix, tandis que les ventes d'OG ont ralenti et que les baleines sont devenues défensives. Cela resserre l’offre mais accroît la fragilité.
La hausse reste donc vulnérable. Des gains durables nécessitent une demande au comptant pour remplacer l’effet de levier. D’ici là, le risque de volatilité reste élevé et toute nouvelle prolongation reste exposée à une réinitialisation corrective.
Pensées finales
- L'effet de levier stimule désormais l'élan du Bitcoin, les liquidations à court terme faisant monter le prix tandis que la demande au comptant reste secondaire, augmentant le risque de replis dus à la volatilité.
- L'argent intelligent devient prudent, alors que les baleines se couvrent et que les détenteurs d'OG ralentissent leurs ventes, signalant un resserrement de l'offre mais un rallye fragile à moins que les acheteurs au comptant n'interviennent.
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