Tl;DR
- HIVE a signé un contrat de cloud IA sur cinq ans d'une valeur d'environ 350 millions de dollars, ajoutant environ 70 millions de dollars de revenus annualisés.
- Seuls 35 millions de dollars sur les 180 millions de dollars de revenus annualisés de BUZZ HPC sont actifs aujourd'hui ; Un contrat de 145 millions de dollars est prévu pour un déploiement jusqu'au quatrième trimestre 2026.
- Le nouveau cluster GPU nécessite environ 185 millions de dollars de dépenses en capital, soutenus en partie par un dépôt client prévu de 35 millions de dollars.
- L'exploitation minière de Bitcoin a généré 72,1 millions de dollars sur les 79,1 millions de dollars de revenus trimestriels de HIVE, contre 7,1 millions de dollars pour HPC.
HIVE a signé suffisamment d’activités cloud d’IA pour donner un chiffre clair sur son prochain moteur de croissance. Son dernier contrat s'élève à environ 350 millions de dollars sur cinq ans. Pourtant, les prochains états financiers de l’entreprise ressembleront encore largement à ceux d’un mineur de Bitcoin.
L'unité de calcul haute performance de HIVE, BUZZ HPC, a généré 7,1 millions de dollars au cours de son dernier trimestre rapporté. L'extraction de monnaie numérique a généré 72,1 millions de dollars. Le nouvel accord pourrait réduire cet écart, mais HIVE doit d’abord construire et mettre l’infrastructure en ligne.
350 millions de dollars est la valeur sur cinq ans, pas les revenus de cette année
HIVE a déclaré que BUZZ HPC avait signé un accord de services cloud GPU de cinq ans avec une entreprise cliente anonyme de qualité investissement.
L'accord a une valeur contractuelle totale estimée à 350 millions de dollars et devrait générer environ 70 millions de dollars de revenus annualisés. HIVE fournira un cluster dédié de 2 016 GPU Nvidia Blackwell Ultra dans les installations de Bell AI Fabric à Merritt, en Colombie-Britannique.
La valeur totale du contrat décrit l'accord sur toute sa durée. Les revenus annualisés correspondent au taux d'exécution annuel attendu une fois le service opérationnel. Aucun des deux chiffres ne représente les revenus déjà enregistrés par HIVE.
Le client n'est pas nommé, l'annonce ne permet donc pas une évaluation indépendante de son identité ou de son profil de crédit au-delà de la description de HIVE.
145 millions de dollars de revenus liés à l'IA sont signés, mais ne sont pas encore opérationnels
L'accord porte le chiffre d'affaires annualisé total de BUZZ HPC à environ 180 millions de dollars, selon HIVE. Environ 35 millions de dollars sont actifs aujourd'hui. Les 145 millions de dollars restants correspondent à des revenus contractuels qui devraient être mis en ligne jusqu'au quatrième trimestre 2026.
Cela fait du calendrier de déploiement la véritable histoire de l'article. La base de contrats de HIVE s'est développée beaucoup plus rapidement que ses opérations d'IA en direct.
La société avait précédemment ciblé un chiffre d'affaires annualisé d'environ 200 millions de dollars dans le cloud GPU d'ici le quatrième trimestre. Le nouvel accord le porte à environ 180 millions de dollars, ce qui laisse environ 20 millions de dollars par rapport à l'objectif déclaré.
HIVE note également que les revenus annualisés sont une mesure périodique et non une garantie des résultats futurs. Les annulations, réductions ou modifications de service peuvent l’affecter.
Le minage de Bitcoin fournit toujours la majeure partie des revenus actuels
HIVE a déclaré un chiffre d'affaires total de 79,1 millions de dollars pour le trimestre clos le 30 juin. L'exploitation minière a produit 72,1 millions de dollars sur ce total, tandis que BUZZ HPC a produit 7,1 millions de dollars.
L’entreprise ajoute donc le cloud AI à son activité minière existante plutôt que de la remplacer. Son empreinte minière fournit l’infrastructure électrique, les opérations de centre de données et la capacité d’ingénierie nécessaires à la création de clusters GPU. Les deux opérations utilisent du matériel différent, mais toutes deux dépendent de l’accès à une alimentation fiable et de la capacité à faire fonctionner à grande échelle des équipements énergivores.
Pour les investisseurs, le changement important sera visible dans les prochains résultats trimestriels : si les revenus HPC commencent à croître suffisamment rapidement pour devenir une part significative des revenus déclarés du groupe.
HIVE doit dépenser 185 millions de dollars avant l'arrivée du nouveau taux d'exécution
HIVE s'attend à ce que les dépenses en capital pour le cluster, le matériel associé et les garanties totalisent environ 185 millions de dollars. Il s'attend à ce que le client effectue un dépôt initial d'une valeur d'environ 10 % de la valeur du contrat, soit environ 35 millions de dollars.
La société conservera la propriété de l'infrastructure Nvidia après le déploiement. Cela confère à HIVE un actif à long terme, mais cela signifie également que l'entreprise assume la responsabilité de la livraison, du financement et de l'exploitation.
Le communiqué ne divulgue pas les coûts d'exploitation du projet ni la marge attendue. Comparer 350 millions de dollars de valeur contractuelle avec 185 millions de dollars de dépenses en capital n’est donc pas un calcul de profit.
HIVE s'attend à ce que les systèmes Nvidia soient livrés et déployés au quatrième trimestre. En attendant, la contribution annualisée projetée de 70 millions de dollars reste liée à l’exécution.
Le bail Anthropic de Riot est lié, mais pas identique
D’autres mineurs de Bitcoin utilisent la même ressource rare, une capacité électrique à grande échelle, pour gagner des clients IA. Riot Platforms a récemment divulgué un bail de centre de données de 9,1 milliards de dollars sur 20 ans avec un laboratoire d'IA frontalier, identifié comme Anthropic.
La comparaison a des limites. Riot loue la capacité du centre de données, tandis que HIVE fournit un cluster cloud GPU dédié. Néanmoins, les deux accords montrent comment les mineurs peuvent monétiser les infrastructures électriques grâce à des contrats d’IA à long terme plutôt que de compter uniquement sur la production de Bitcoin.
Les propres révélations de Riot montrent que les grands contrats d'IA mettent du temps à se transformer en opérations : ses premiers 96 mégawatts sont attendus en décembre 2027, avec une livraison complète prévue pour juin 2028.
Le quatrième trimestre est le moment où le chiffre du contrat de HIVE correspond à ses résultats financiers
Le premier test consiste à savoir si HIVE met en ligne le cluster de 2 016 GPU dans les délais. La prochaine étape est de savoir si les revenus annualisés contractés commencent à devenir des revenus déclarés par BUZZ HPC.
C’est le chiffre à surveiller après la disparition des gros titres. HIVE a signé un accord suffisamment important pour faire du cloud AI un élément central de sa stratégie. Le déploiement du quatrième trimestre montrera dans quelle mesure cette stratégie est devenue une activité opérationnelle.