Avec la possibilité d’un nouveau resserrement, le Bitcoin perd de son élan et devient plus vulnérable aux chocs exogènes et aux éventuelles hausses de taux.
Les États-Unis et l’économie mondiale dans son ensemble sont confrontés à un contexte macroéconomique de plus en plus fragile. L'inflation américaine a atteint 3,8 % sur un an, selon les données de l'indice des prix à la consommation (IPC) d'avril, et les salaires réels sont devenus négatifs, les rendements du Trésor à long terme atteignant des sommets pluriannuels.
Dans un environnement macroéconomique hostile, le bitcoin (BTC) a reculé et effacé les gains de son rallye du début du mois. Cette correction est en outre motivée par l’affaiblissement de la demande institutionnelle et les sorties de fonds négociés en bourse (ETF) au comptant.
Affaiblissement de la demande institutionnelle
Selon le rapport Bitfinex Alpha de cette semaine, le contexte macroéconomique américain a évolué vers un « environnement d'inflation plus élevé et plus long ». Les attentes du marché concernant une baisse des taux de la Réserve fédérale ont été supprimées, les hausses de taux devenant un scénario plus probable à mesure que l'année avance.
Avec la possibilité d’un nouveau resserrement, le bitcoin perd de son élan et devient plus vulnérable aux chocs exogènes et à un régime de taux d’intérêt élevés et durables. Malheureusement, cette évolution intervient dans un contexte de détérioration des conditions de liquidité – la pire depuis février.
Les analystes ont déclaré que les deux principaux moteurs de la demande marginale, à savoir les ETF au comptant et les produits porteurs de rendement comme le STRC de Strategy, sont actuellement sous pression. Les ETF ont mis fin à leur série de six semaines d'entrées consécutives la semaine dernière, enregistrant près d'un milliard de dollars de sorties nettes. Les flux de capitaux en chaîne s'élèvent actuellement à 2,8 milliards de dollars, bien en dessous des 10 milliards de dollars historiquement associés aux phases haussières durables.
« Alors que le sentiment du marché passe d'une peur aiguë à une incertitude persistante, les analystes affirment que la validité de la reprise actuelle dépend désormais presque entièrement de la poursuite de l'entrée de nouveaux capitaux nets sur le marché », ont expliqué les analystes.
Le marché est vulnérable à de nouvelles baisses
Comme Bitfinex l’a prévenu il y a deux semaines, le marché du Bitcoin n’est pas positionné pour une hausse durable. Malgré le rebond vers 82 000 $, la conviction institutionnelle est restée insuffisante pour absorber les chocs macroéconomiques et la volatilité des taux, laissant le marché vulnérable à une nouvelle correction. Bitcoin se négocie déjà à son plus bas niveau depuis deux semaines, ce qui reflète un problème structurel important qui pourrait s'aggraver en raison de conditions macroéconomiques hostiles.
Au moment de la rédaction de cet article, le BTC s'échangeait autour de 76 700 $, soit environ 6,5 % de moins que son ouverture hebdomadaire de 82 160 $. Alors que l'actif teste des niveaux proches de l'ouverture mensuelle, les analystes s'attendent à ce que le prix fluctue entre 72 000 $ et 80 000 $. Les flux nets de capitaux, tels que mesurés par le changement de position nette du plafond réalisé sur 30 jours, détermineront si la structure de reprise plus large reste intacte dans les semaines à venir.