Il est clair que quelque chose se trame sous l’économie américaine. Par exemple, le retrait soudain par le président américain Donald Trump des droits de douane de 10 % imposés à l’Union européenne (UE) ressemble plus qu’à une simple décision aléatoire.
Alors, qu'est-ce qui l'a alerté ? Comme l'a noté AMBCrypto, la hausse des rendements du Trésor américain commence à exercer une pression sur le marché obligataire, ce que le gouvernement américain préfère éviter, d'autant plus que les élections de milieu d'année approchent.
Cela dit, même si cela peut paraître optimiste à première vue, soutenu par Bitcoin [BTC] rebondissant de 1,20%, une véritable cassure semble encore loin. Après tout, la pression ne fait que commencer, dans ce que les analystes appellent une « guerre capitaliste ».
La dédollarisation de l'Europe suscite de nouvelles inquiétudes
Le marché du Trésor américain est confronté à un choc sans précédent.
Pendant des années, les pays asiatiques et européens ont détenu des bons du Trésor américain pour obtenir un rendement, fournissant essentiellement des capitaux qui aident les États-Unis à financer leur dette. En fait, les investisseurs européens détiennent à eux seuls près de 2 000 milliards de dollars de ces titres.
Cependant, cette tendance commence à changer. Dernièrement, les investisseurs étrangers ont commencé à se débarrasser de leurs avoirs du Trésor. Par exemple, l'exposition du Danemark au Trésor américain est tombée à 9 milliards de dollars, soit le niveau le plus bas depuis 14 ans.
Source : Bloomberg
Plus largement, la liquidation s’accélère. Selon les analystes, l’Europe s’est débarrassée de 150,2 milliards de dollars de bons du Trésor américain. Dans le même temps, la Chine a vendu pour 105,8 milliards de dollars, tandis que l'Inde s'est délestée de 56,2 milliards de dollars, atteignant ainsi son plus haut niveau depuis plusieurs années.
Dans ce contexte, le retrait des droits de douane par le président Trump ressemble davantage à une réponse à cette pression, dans la mesure où les ventes massives ont poussé les rendements à la hausse, le rendement à 30 ans bondissant de près de 5 %, suivi d'une hausse sur l'ensemble de la courbe.
Pourquoi est-ce important ? Le fardeau de la dette américaine augmente rapidement. Environ 26 % des 39 000 milliards de dollars de dette fédérale devraient arriver à échéance dans les 12 prochains mois, et avec la hausse des rendements, le refinancement devient beaucoup plus coûteux.
Les analystes parlent notamment de « guerre des capitaux », alors que les investisseurs étrangers cessent de financer la dette américaine. Pour les actifs à risque, notamment Bitcoin, il semble que les investisseurs prennent déjà en compte les risques à long terme de ce conflit.
Bitcoin montre des signes de prudence alors que la confiance des investisseurs s'affaiblit
La volatilité macroéconomique continue de façonner le sentiment des investisseurs.
Le récent retrait des droits de douane et la position « non hostile » du président Trump à l'égard du Groenland ont déclenché une tendance à prendre des risques, envoyant 50 milliards de dollars sur le marché, dont environ 60 % ont été investis dans le Bitcoin, alimentant ainsi l'élan « dirigé par le BTC ».
Cela dit, l'indice Coinbase Premium (CPI) de Bitcoin reste à -0,1, signalant que les investisseurs américains restent prudents. En fait, l'indice est dans le rouge depuis le krach d'octobre, ce qui suggère que la confiance n'est pas revenue.
Source : CryptoQuant
Historiquement, les hausses de Bitcoin se sont alignées sur le plafond de l'IPC, ce qui en fait un indicateur clé. À l’heure actuelle, cela montre qu’une course haussière BTC n’est pas encore prise en compte. Naturellement, la question est la suivante : qu’est-ce qui rend les investisseurs américains prudents ?
C'est là qu'intervient la récente liquidation des titres du Trésor. Avec la reprise des métaux et le retrait des investisseurs étrangers de la dette américaine, ces mouvements « coordonnés » montrent la montée des tensions dans l'économie.
Pour les investisseurs, c'est un signe qu'il faut rester à l'écart alors que les obligations à haut rendement semblent plus attrayantes. En conséquence, les capitaux affluant vers Bitcoin pourraient être limités, gardant son élan sous contrôle jusqu’à ce qu’une confiance plus large revienne.
Les prévisions haussières pour l’or devraient façonner la trajectoire du Bitcoin
Nous ne sommes qu’à un mois de 2026 et les préférences des investisseurs sont claires.
Avec le déficit américain sous pression et la liquidation en cours du Trésor, les métaux comme l'or atteignent des niveaux records (en hausse de 12 % jusqu'à présent) avec un objectif à court terme autour de 5 000 $ l'once, alors que les investisseurs cherchent à se protéger contre la hausse des rendements.
Pour Bitcoin, cette rotation a déjà poussé le ratio BTC/Or à son plus bas niveau depuis deux ans, tombant en dessous de 18 onces d’or pour la première fois depuis la fin du quatrième trimestre 2023, soulignant la façon dont les capitaux se déplacent vers des actifs refuges.
Source : Tendances à long terme
Cela dit, les analystes considèrent que ce n’est qu’un début.
Par exemple, Goldman Sachs a « relevé » ses prévisions de fin d’année pour l’or à 5 400 dollars l’once, invoquant une demande croissante. Exemple concret : depuis l’invasion de l’Ukraine, la Russie a gagné plus de 216 milliards de dollars grâce à la hausse des prix de l’or.
Pendant ce temps, les importations d'argent de l'Inde ont bondi pour atteindre un montant record de 5,9 milliards de dollars au cours des quatre derniers mois. En bref, les pays stockent des métaux, une décision qui correspond à leur liquidation continue des bons du Trésor américain.
Techniquement, cela expose le ratio Bitcoin/Or à un risque de rupture plus profonde, car la pression macroéconomique continue de peser sur le sentiment et de déplacer les capitaux des actifs à risque vers des valeurs refuges, limitant ainsi le potentiel de cassure du BTC.
Dans cette configuration, il est essentiel de surveiller de près les rendements du Trésor américain.
Pensées finales
- La hausse des rendements du Trésor et les ventes massives en cours en Europe, en Chine et en Inde alimentent des tensions macroéconomiques, poussant les investisseurs vers des actifs refuges.
- Ce changement limite le potentiel de cassure du Bitcoin, le ratio BTC/Or étant menacé et les rendements du Trésor apparaissant comme une mesure clé à surveiller.