Le marché des cryptomonnaies est bien connu pour sa volatilité et a subi des changements importants au fil des années, notamment dans sa réponse aux fluctuations des prix.
Cependant, un constat moins évident est la réduction de cette volatilité due à un changement de comportement des investisseurs, notamment au sein du marché à terme. Un examen des changements de prix du Bitcoin et des liquidations les plus importantes en 2021 et 2023 révèle une baisse prononcée des montants en dollars liquidés par pourcentage de variation du prix du Bitcoin.
Indice de sensibilité à la liquidation Bitcoin.
Au cœur de cette analyse se trouve le concept de CryptoSlate Indice de sensibilité à la liquidation (LSI). Cette mesure, calculée comme la valeur totale des liquidations longues et courtes divisée par la valeur absolue du pourcentage de variation du prix du Bitcoin, offre une fenêtre sur la façon dont les acteurs du marché réagissent aux mouvements de prix. Un LSI plus élevé indique que des mouvements de prix plus faibles entraînent des liquidations plus importantes, signe révélateur de la sensibilité du marché.
Le LSI utilise les données de Glassnode, qui suivent les marchés natifs de cryptographie, notamment le trading de dérivés Binance, OKX et ByBit. Ces bourses représentaient historiquement la majorité des transactions à terme Bitcoin ; cependant, ces derniers mois, le CME a commencé à gagner du terrain considérable. L’analyse du CME Open Interest donnerait une vision plus globale des dérivés cryptographiques pour inclure les marchés traditionnels. Cependant, en raison des limites des comparaisons de données historiques, le LSI se concentre uniquement sur les marchés crypto-natifs.
Le LSI est essentiellement une mesure de la valeur en dollars liquidée pour chaque variation de 1 % du prix du Bitcoin.
Le chat ci-dessous présente les liquidations de Bitcoin de 2021 à aujourd’hui, la ligne orange représentant le prix du Bitcoin et le rouge et le vert montrant respectivement les liquidations courtes et longues. S’il peut être transparent de constater que les liquidations ont considérablement diminué depuis 2021, le LSI révèle le véritable impact de cette réduction.
Vous trouverez ci-dessous les événements de liquidation les plus notables de 2021 et 2023 à titre de comparaison.
2021
En 2021, le marché du Bitcoin s’est montré très sensible aux variations de prix. Cela ressort clairement des valeurs LSI enregistrées tout au long de l’année. Par exemple, le 29 janvier 2021, une augmentation des prix de 14,24 % et des liquidations longues et courtes ont généré un montant stupéfiant de 709,31 millions de dollars, ce qui a donné un LSI de 49,81 millions de dollars USD/%. Cette tendance à forte sensibilité a persisté tout au long de l’année, le LSI culminant à 152 millions USD/% le 18 avril 2021, avec une baisse de prix de 14,31 %.
Suite à la décision de Tesla de cesser d’accepter Bitcoin, le 19 mai 2021 a vu des fluctuations de prix sauvages, chutant jusqu’à 28,2 % sur la journée. Alors que le prix s’est redressé pour clôturer à seulement 14 %, CryptoSlate L’analyse utilise l’écart de prix le plus important, car les liquidations se produisent lorsque certains niveaux de prix sont atteints.
| Date | Prix | Changement (%) | Liquidations | LSI (USD/%) |
|---|---|---|---|---|
| 29 janvier | 34 318 $ | +14,24% | 709 312 734 $ | 49 811 287 $ |
| 08 février | 45 981 $ | +20,60% | 647 552 744 $ | 31 404 109 $ |
| 22 février | 54 092 $ | -16,90% | 1 130 237 149 $ | 66 877 937 $ |
| 15 mars | 55 813 $ | -11,24% | 900 679 036 $ | 80 131 586 $ |
| 18 avril | 56 163 $ | -14,31% | 2 173 774 372 $ | 152 012 193 $ |
| 19 mai | 37 151 $ | -28,20% | 1 848 554 713 $ | 66 019 811 $ |
2023
En revanche, l’année 2023 dresse un tableau différent. La réaction du marché aux variations de prix a été nettement plus modérée. Par exemple, le 14 janvier 2023, même avec une augmentation substantielle des prix de 7,33 %, le total des liquidations s’élevait à 145,84 millions de dollars, ce qui correspond à un LSI de 19,89 millions de dollars USD/%. Cette tendance à la réduction de la sensibilité s’est poursuivie, comme on l’a vu le 5 décembre 2023, lorsqu’une hausse des prix de 5,17 % a abouti à un LSI de seulement 12,32 millions de dollars USD/%.
| Date | Prix | Changement (%) | Liquidations | LSI (USD/%) |
|---|---|---|---|---|
| 14 janvier | 21 020 $ | +7,33% | 145 841 497 $ | 19 896 520 $ |
| 17 août | 26 641 $ | -11,60% | 230 674 656 $ | 19 885 746 $ |
| 14 novembre | 35 534 $ | -4,61% | 109 015 995 $ | 23 647 721 $ |
| 5 décembre | 44 139 $ | +5,17% | 63 703 467 $ | 12 321 753 $ |
| 11 décembre | 42 155 $ | -5,20% | 85 490 015 $ | 16 440 387 $ |
La différence devient encore plus prononcée lorsque l’on compare les valeurs moyennes du LSI pour les années respectives. En 2021, le LSI moyen était élevé 74,27 millions de dollars américains/%. À l’opposé, le LSI moyen pour 2023 se situe à un niveau bien inférieur. 18,93 millions de dollars américains/%.
Ainsi, depuis 2021, on a constaté une réduction drastique de 55 millions de dollars (77 %) des liquidations par point de pourcentage de variation du prix du Bitcoin.
L’indice de sensibilité à la liquidation (LSI) d’aujourd’hui, 11 décembre, poursuit cette tendance, Bitcoin connaissant une variation de prix de 5 % et des liquidations totales sur les bourses analysées s’élevant à 85,4 millions de dollars. Le LSI est calculé à 16,44 millions de dollars USD/%. Ce chiffre signifie que pour chaque variation de 1 % du prix du Bitcoin aujourd’hui, le marché réagit avec environ 16 millions de dollars de liquidations.
Lorsqu’elle est contextualisée dans la tendance plus large du comportement du marché du Bitcoin, cette valeur LSI suggère que les contrats à terme sur Bitcoin sont devenus légèrement plus sensibles aux mouvements de prix qu’au début du mois.
Plusieurs facteurs pourraient expliquer cette diminution de la sensibilité à la liquidation. Le marché de la cryptographie, en particulier du Bitcoin, a considérablement mûri depuis 2021. Les investisseurs et les traders auraient peut-être adapté de meilleures stratégies de gestion des risques, devenant ainsi moins réactifs aux changements de prix.
De plus, l’entrée d’un plus grand nombre d’investisseurs institutionnels et le développement d’outils de négociation plus sophistiqués auraient pu contribuer à un environnement de marché plus stable. Ce changement inclut la montée en puissance de CME en tant que plateforme de négociation de contrats à terme la plus dominante en 2023, usurpant Binance en tant que plateforme numéro un.
En conclusion, l’analyse comparative de la sensibilité à la liquidation du Bitcoin en 2021 et 2023 met en évidence un changement marqué dans la dynamique du marché. En 2023, la valeur des liquidations par point de pourcentage de variation du prix du Bitcoin a été inférieure à celle de 2021.
Ce changement reflète un marché en pleine maturité, indiquant potentiellement un environnement plus stable et moins spéculatif. Ces informations sont cruciales pour les investisseurs et les traders, suggérant une évolution vers un marché plus résilient face à la volatilité des prix.
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