2025 était Bitcoin [BTC] et Ethereum [ETH] l'ère de la majorité.
Cette année, l'objectif était de promouvoir les plus gros actifs de la cryptographie dans le grand public. Bien qu’il y ait eu des progrès sur ce front, BTC et ETH ont également semé la confusion chez les investisseurs, mis à l’épreuve leur patience et remis en question les prévisions confiantes. La première s’est installée dans son rôle d’actif avec lequel les institutions pouvaient enfin vivre, tandis que la seconde a passé une grande partie de l’année à essayer de justifier sa pertinence financière.
À mesure que le calendrier évolue, la question est de savoir ce qui, le cas échéant, a réellement changé d’ici 2026.
2025 au palmarès
Bitcoin a commencé 2025 sur un terrain fragile, a horriblement chuté en mars, puis a présenté une grande démonstration de reprise jusqu’au milieu de l’année. En octobre, il avait atteint de nouveaux sommets, grâce aux afflux d’ETF et à la demande des grands acteurs.
Cependant, cet élan n’a pas duré.
Source : TradingView
Un recul en novembre a effacé des semaines de gains, et Bitcoin terminera désormais l’année bien en dessous de son sommet, se rapprochant d’un point où les choses semblent hésitantes.
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Ethereum a emprunté une voie similaire, mais avec moins de confiance. Après une crise en début d’année, l’ETH s’est fortement redressé jusqu’à la fin de l’été, effectuant un véritable retour. Ce mouvement s’est rapidement estompé lorsque la pression de vente est revenue au quatrième trimestre, ramenant Ethereum vers l’extrémité inférieure de sa fourchette annuelle.
Contrairement au Bitcoin, l’ETH a eu du mal à conserver ses gains.
Nic Puckrin, analyste en investissement et co-fondateur de The Coin Bureau, est d'accord avec cette évaluation.
« C'était censé être l'année de la cryptographie, mais Bitcoin a du mal à détenir 90 000 $ à l'approche de Noël, tandis que l'or et l'argent ont atteint de nouveaux sommets et continuent de le faire. »
Les ETF en 2025
Les ETF ont joué un rôle beaucoup plus important cette année, notamment Bitcoin. Les ETF Spot Bitcoin ont enregistré d’importants afflux au cours du premier semestre, aidant les prix à se remettre de la faiblesse et poussant le BTC vers ses sommets de milieu d’année et d’octobre.
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Même lorsque les prix ont reculé plus tard dans l’année, le total des actifs détenus par ces ETF est resté élevé.
Cela signifiait que les détenteurs à long terme restaient en grande partie sur place, même si l’intérêt momentané vacillait.
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L’histoire de l’ETF d’Ethereum était cependant beaucoup moins brillante. Les afflux se sont accélérés vers le milieu de l’année, brièvement en tandem avec le rallye estival de l’ETH. Mais cette demande était fragile. Au dernier trimestre, les graphiques ETF d'Ethereum présentaient des stries rouges consécutives, en raison de la baisse du prix du jeton et des conditions de marché plus faibles.
Le total des actifs a chuté plus rapidement que celui du Bitcoin, il existe donc un grand écart de confiance à l'égard des deux actifs. À l’horizon 2026, cet écart déterminera la manière dont le marché percevra les deux actifs.
Selon Puckrin,
« C'est également l'année qui a vu l'ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock devenir l'un des lancements les plus réussis de tous les temps, tandis que plusieurs ETF altcoin ont été approuvés et ont connu une forte demande. »
Il a ajouté :
« Parfois, lors des ventes massives, il peut être difficile de distinguer la forêt des arbres. Mais si nous effectuons un zoom arrière, même 90 000 $ de Bitcoin faisaient rêver il y a quelques années à peine. «
Curieusement, ils sont tous les deux en retard !
Alors que l’argent et l’or ont gagné massivement, le BTC et l’ETH sont allés dans la direction opposée. Au moment de la rédaction de cet article, le Bitcoin est en baisse d'environ 6 %, l'Ethereum a chuté de près de 12 % et le marché plus large de l'altcoin a été le plus durement touché, s'effondrant de plus de 40 %.
À propos de la performance des gros métaux, Puckrin a déclaré :
« Ce qui a été particulièrement inattendu, cependant, c'est la performance exceptionnelle des métaux précieux, en particulier l'or et l'argent, qui sont en hausse de 66 % et de plus de 130 % depuis le début de l'année. »
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Même les indices de référence traditionnels ont surperformé : le Nasdaq, le S&P 500 et les actions à petite capitalisation ont tous enregistré de solides gains.
La crypto est clairement à la traîne de presque toutes les grandes classes d’actifs. Cette année, le capital a privilégié la stabilité, les flux de trésorerie et la valeur tangible. La crypto, le pari évident et sceptique à forte croissance, a passé l’année à l’écart.
Qu’est-ce qui comptait vraiment cette année ?
Pour Bitcoin, les 12 derniers mois ont été consacrés à devenir plus fort. Comme mentionné précédemment, les ETF Spot sont devenus une source constante de demande. La baisse de moitié de la nouvelle offre a rendu Bitcoin plus difficile à trouver. Des réglementations américaines plus claires ont également permis aux institutions de détenir plus facilement du BTC et d’expliquer pourquoi elles en sont propriétaires.
Dans le même temps, l’augmentation de la dette publique et la pression budgétaire ont ramené l’attrait du Bitcoin en tant que couverture. Les détenteurs à long terme ont adhéré à cette idée, ajoutant des positions même lorsque BTC semblait ennuyeux ou peu attrayant.
L'année d'Ethereum a suivi un chemin différent, axé sur ce que le réseau peut faire. Deux mises à niveau majeures (Pectra en mai et Fusaka en décembre) ont amélioré les performances, réduit les coûts et augmenté la capacité. Les augmentations progressives des limites de gaz ont montré des progrès. La clarté autour du jalonnement a également apporté une certitude.
Les institutions sont finalement passées de la théorie/expérimentation à la pratique. Les fonds tokenisés, les pièces stables et les ETF ont tous augmenté, tandis que les réseaux de couche 2 géraient la plupart des transactions. Cela a rendu Ethereum moins cher et plus facile à utiliser à grande échelle.
Bien que le prix du jeton natif n’ait rien d’extraordinaire, le réseau lui-même a prouvé à quel point cela en dépendait.
2026 – L’année de réponse ?
Bitcoin est peut-être meurtri, mais il n’est certainement pas cassé. Sa sous-performance par rapport aux actions est flagrante, mais cet écart constitue exactement ce que certains considèrent comme une opportunité.
Comme le dit David Schassler de VanEck,
« Bitcoin est en retard d'environ 50 % sur l'indice Nasdaq 100 depuis le début de l'année, et cette dislocation le place parmi les plus performants en 2026. »
Ce qui est important, c’est que rien de fondamental ne s’est brisé cette année. Même si l’appétit pour le risque en a pris un coup, la conviction reste la même.
C'est important parce que,
« La faiblesse actuelle reflète un moindre appétit pour le risque et des pressions temporaires sur les liquidités, et non une thèse brisée… »
Les modèles soutiennent ce point de vue. Lorsque la liquidité est limitée, Bitcoin stagne. À son retour, Bitcoin a tendance à évoluer rapidement.
Les perspectives d’Ethereum pour la nouvelle année sont peut-être plus calmes, mais tout aussi importantes. Sa croissance est désormais davantage liée à l'utilisation, avec les pièces stables, la tokenisation, l'activité L2 et les véritables institutions qui s'appuient sur elles.
Dans l’ensemble, il n’y a aucune promesse de hausse facile. Cependant, si vous êtes patient, vous verrez peut-être vos espoirs porter leurs fruits.
D'ici là, bonnes vacances ! Nous vous reverrons au cours de la nouvelle année.
Pensées finales
- Bitcoin termine 2025 meurtri, mais plus fort.
- Ethereum a sous-performé en termes de prix, mais l’utilisation du réseau l’a rendu plus critique que jamais.