TLDR
- Morgan Stanley a abaissé de 30 % l'objectif de cours d'Oracle, le faisant passer de 320 $ à 213 $, invoquant des craintes que le développement de l'infrastructure d'IA n'exerce une pression sur les objectifs de bénéfice par action.
- La banque d'investissement prévient que l'expansion du GPU-as-a-Service d'Oracle créera des besoins de financement plus élevés qui ne se refléteront pas sur les marchés du crédit.
- La dette d'Oracle est passée de 71 milliards de dollars à 105 milliards de dollars sur cinq ans à mesure qu'Oracle se transforme en fournisseur d'infrastructure cloud d'IA.
- Guggenheim maintient une note d'achat avec un objectif de cours de 400 $, qualifiant Oracle de « titre de la décennie » malgré les défis à court terme
- Les analystes de Wall Street attribuent à Oracle une note d'achat fort avec un objectif de cours moyen de 302,41 $, ce qui implique un potentiel de hausse de 70 %.
Morgan Stanley a abaissé son objectif de cours sur Oracle de 30 % à 213 dollars contre 320 dollars vendredi. Cette décision a fait baisser les actions dans l'après-midi alors que les investisseurs digéraient la dégradation.
Oracle Corporation, ORCL
L'analyste Keith Weiss a maintenu sa note Hold sur le titre. Son nouvel objectif implique une hausse d’environ 17 % par rapport aux niveaux actuels. Le prix de 213 $ se situe bien en dessous de la direction que la plupart des analystes de Wall Street envisagent pour le titre.
Weiss a souligné la poussée de l'infrastructure d'IA d'Oracle comme la principale préoccupation. Il affirme que la construction nécessitera beaucoup plus de financement que ce que les marchés attendent actuellement. Cela pourrait pousser le bénéfice par action en dessous des objectifs de l’entreprise.
L'inquiétude de l'analyste se concentre sur l'activité GPU-as-a-Service d'Oracle. Même si les opportunités de revenus semblent importantes, les coûts liés à leur développement pourraient nuire à la rentabilité à court terme. Les calculs de Morgan Stanley suggèrent que les marchés du crédit n'intègrent pas pleinement les besoins de financement plus élevés d'Oracle.
Oracle s'est lancé dans une frénésie d'emprunts. Le profil d'endettement de l'entreprise est passé d'environ 71 milliards de dollars il y a cinq ans à environ 105 milliards de dollars aujourd'hui. Cette expansion alimente la transformation d’Oracle en un acteur majeur de l’infrastructure cloud d’IA.
Les problèmes d’endettement s’accentuent
La société a récemment vendu pour 18 milliards de dollars d'obligations. Cette vente s’est transformée en un casse-tête juridique. Les détenteurs d'obligations ont intenté un recours collectif en affirmant qu'Oracle n'avait pas révélé qu'il aurait besoin de vendre davantage de dettes pour développer l'infrastructure d'IA.
Morgan Stanley a recommandé une stratégie de crédit reflétant ces préoccupations. La banque a demandé à ses clients de se débarrasser des obligations de référence d'Oracle. Au lieu de cela, ils devraient acheter des swaps sur défaut de crédit sur la dette d’Oracle à titre d’assurance.
Oracle se négocie actuellement à 173,80 $. Le titre a chuté de 26 % au cours des six derniers mois. La société maintient un ratio d’endettement de 4,4, que les analystes considèrent comme assez élevé.
Guggenheim prend la vue opposée
Tout le monde ne partage pas la prudence de Morgan Stanley. L'analyste du Guggenheim, John Difucci, a réaffirmé sa note d'achat en début de semaine. Son objectif de cours se situe à 400 $, ce qui implique un potentiel de hausse de 123 %.
Difucci qualifie Oracle de « titre décennal ». Il pense que la société finira par générer des taux de croissance exponentiels du BPA. Son point de vue demande aux investisseurs de regarder au-delà des pressions de financement à court terme.
La scission entre Morgan Stanley et Guggenheim montre à quel point Wall Street reste divisé sur le pari d'Oracle sur l'IA. On voit venir une crise de trésorerie. L’autre voit un gagnant à long terme.
Oracle a enregistré une croissance de son chiffre d'affaires de 11,07 % au cours des douze derniers mois. Les analystes s'attendent à ce que l'entreprise reste rentable cette année. La note de santé financière de l'entreprise est jugée « passable » par certains analystes.
Le consensus de Wall Street est globalement optimiste. Oracle détient une note d'achat fort basée sur 24 notes d'achat et huit notes de maintien de 32 analystes. L'objectif de prix moyen de 302,41 $ suggère une hausse de 70 % par rapport aux niveaux actuels.
Morgan Stanley considère que le prix actuel d'Oracle reflète un profil « risque/récompense équilibré ». La banque estime que les préoccupations concernant les besoins de financement sont intégrées dans le prix du titre. Toutefois, ils ne pensent pas que les marchés du crédit aient encore rattrapé leur retard.
La Chine et les États-Unis ont approuvé cette semaine un accord permettant à ByteDance de vendre les opérations américaines de TikTok à des investisseurs dirigés par Oracle et Silverlake. La transaction devrait être finalisée prochainement.
