Points clés à retenir
- Les régulateurs sévissent durement contre l’industrie américaine de la cryptographie, avec de récentes poursuites judiciaires annoncées contre Binance et Coinbase
- La corrélation de Bitcoin avec les actions est à son plus bas niveau depuis 5 ans, cette dernière s’envolant mais le prix de Bitcoin a été supprimé par les inquiétudes concernant l’avenir de l’industrie aux États-Unis
- Les échanges ont connu des sorties nettes pendant 33 jours consécutifs, mais la taille des retraits n’est pas particulièrement notable
- Binance connaît les retraits les plus importants, 7,3 % de son solde se dirigeant vers les portes de sortie
- Les allégations contre Binance vont au-delà des violations des valeurs mobilières auxquelles la plupart des entreprises centralisées sont confrontées
La guerre de Binance avec la SEC continue. Tout comme celui de Coinbase. Tout comme l’ensemble de l’espace de la crypto-monnaie, qui fait soudainement face à une menace réglementaire qui semble existentielle pour l’industrie de la crypto aux États-Unis.
Le marché a réagi, sans surprise, en vendant. Bitcoin est tombé en dessous de 25 000 $ pour la première fois en trois mois la semaine dernière, avant de rebondir là où il se négocie actuellement à 26 500 $.
Plus notable, cependant, c’est que cela s’est produit à un moment où le marché boursier est en plein essor. Comme je l’ai détaillé en profondeur la semaine dernière, la corrélation entre les actions et Bitcoin est maintenant à son plus bas niveau depuis 5 ans. Ceci est similaire à la baisse de corrélation que nous avons constatée en novembre lorsque FTX s’est effondré tandis que le marché boursier a bondi sur des chiffres d’inflation plus faibles que prévu.
De cette manière, alors que la baisse des prix de Bitcoin semble mineure à première vue, elle sous-performe relativement car le reste du marché est brûlant.
Bitcoin sur les échanges
Mais au-delà du prix, comment réagissent les marchés ? Les gens sont-ils à nouveau préoccupés par le stockage de leurs actifs avec ces échanges centralisés ?
Eh bien, en regardant le montant total de Bitcoin assis dans ces échanges, il y a eu des sorties nettes pendant 33 jours consécutifs. C’est la plus longue séquence depuis novembre 2022 au milieu du scandale FTX.
L’ampleur des retraits n’est cependant pas la même. En novembre, la dernière fois que nous avons vu un flux constant de retraits nets, FTX a été exposé comme insolvable (et frauduleux) avec 8 milliards de dollars d’actifs clients disparus. La peur était extrême et l’ensemble du marché a paniqué, craignant que d’autres bourses ne suivent. Bitcoin a couru vers les portes de sortieune grande partie a été envoyée directement dans un entrepôt frigorifique (ou vendue au comptant).
Bien que les développements actuels soient préoccupants pour la cryptographie à leur manière, il ne semble pas y avoir de crainte que les actifs des clients soient en danger. Ce n’est pas une répétition de FTX, et la réaction du marché est également beaucoup plus modérée.
En effet, si nous regardons le solde total de Bitcoin sur les échanges, nous pouvons voir que la récente baisse ne se démarque pas dans le contexte de la forte tendance à la baisse que nous avons connue depuis le début de 2020.
Binance est-il différent ?
Mais qu’en est-il de Binance ? Les accusations portées contre le plus grand échange de cryptographie au monde sont certainement plus sordides que de simples violations des valeurs mobilières. Binance et le PDG Changpeng Zhao ont été accusés de négocier contre des clients, de manipuler le volume des échanges, de ne pas mettre en œuvre des procédures de blanchiment d’argent adéquates, d’encourager les clients américains et les VIP à contourner les restrictions basées sur la localisation et de mélanger les fonds des clients.
C’est cette dernière accusation qui fait la une des journaux et qui évoque des souvenirs douloureux de FTX. Bien que j’aie critiqué Binance pour son fonctionnement d’une manière incroyablement opaque (ils ont toujours refusé de révéler leurs responsabilités), il n’y a aucune preuve à ce jour que les fonds des clients aient été détournés comme ils l’ont été dans l’affaire FTX. Encore une fois, cela a vraiment peu de choses en commun avec la situation FTX.
Samedi, un tribunal américain a même approuvé un accord entre Binance et la SEC qui annulerait une ordonnance d’interdiction temporaire de geler tous les actifs de Binance.US.
« Nous sommes heureux de vous informer que la Cour n’a pas accédé à la demande de la SEC d’un TRO et d’un gel des avoirs sur notre plateforme, ce qui était clairement injustifié tant par les faits que par la loi », a déclaré Binance.US sur Twitter.
Cela semble avoir apaisé le scénario apocalyptique, quelle que soit la chance qu’il y avait au départ. En examinant spécifiquement les flux sur Binance, cependant, il a vu plus de sorties que tout autre échange majeur. 7,3% de son solde Bitcoin a été retiré au cours des deux semaines suivant l’annonce du procès le 5 juin. Cela équivaut à 52 000 Bitcoins, soit environ 0,3 % de l’offre totale en circulation.
Pour le contexte, lorsque Binance a été critiqué pour son manque de transparence autour des réserves après l’effondrement de FTX, 13,3% de son solde Bitcoin a été retiré dans une période similaire de deux semaines – évidemment plus grand comme on le voit sur le graphique ci-dessus, près du double des flux de ce qui ont été vus jusqu’à présent dans cette affaire SEC.
Qu’est-ce-que tout cela veut dire? Pas beaucoup, vraiment. Binance a longtemps opéré dans l’ombre, et comme je l’ai écrit ici après l’annonce de l’affaire de la SEC, c’était un jour qui s’était fait attendre depuis longtemps. Mais il ne devrait pas y avoir une augmentation soudaine des inquiétudes concernant la sécurité des fonds des clients, et cela se reflète dans le flux relativement faible de fonds sortant de la plate-forme.
Néanmoins, les allégations contre Binance vont bien au-delà de la simple vente de titres non enregistrés, qui est le principal point de friction dans l’industrie (et pour lequel Coinbase est poursuivi). C’est pour cette raison que les fonds ont quitté Binance à un rythme plus rapide que les autres échanges, même si la taille de ceux-ci n’est pas une raison de s’alarmer.
Dans l’ensemble, la réaction n’est pas surprenante. Les nouvelles de ces poursuites ne l’étaient pas non plus, vraiment.