Le cycle de levier de World Liberty Financial (WLFI) sur Dolomite est désormais si important qu'il atteint des limites pratiques et domine les marchés de prêts du protocole.
La boucle de levier de World Liberty Financial met Dolomite à la limite
Les données des trackers en chaîne montrent que World Liberty Financial (WLFI) a déposé 3 à 5 milliards de WLFI en garantie dans Dolomite au cours des derniers jours. Cette garantie couvre entre 162 et 175 millions de dollars de prêts, principalement en USD1 et USDC, suite à un récent remboursement partiel.
À un moment donné, le pool de prêts de 1 USD sur Dolomite comptait environ 180 millions de dollars de dépôts et 167,5 millions de dollars de prêts, ce qui signifie une utilisation de près de 93 à 100 % et peu de liquidités pour les autres utilisateurs. Les positions adossées au WLFI représentent désormais plus de la moitié de la valeur totale bloquée sur Dolomite, faisant du jeton l'actif le plus important du protocole.
Cette structure crée effectivement une boucle de levier autoréférentielle dans laquelle WLFI est à la fois la principale source de garantie et le moteur de la demande de prêts stables sur Dolomite.
Voici comment fonctionne la boucle à levier WLFI sur Dolomite
Le cycle commence lorsque World Liberty Financial ou ses portefeuilles associés déposent de grandes quantités de WLFI en garantie. Ils lèvent ensuite des pièces stables liées au dollar américain, principalement USD1 et USDC, en échange de cette garantie.
Une partie des stablecoins empruntés a été réinvestie dans les activités et les liquidités de l’écosystème WLFI, tandis qu’une partie des fonds a déjà été remboursée. Le 11 avril, la surveillance d'EmberCN a montré que les portefeuilles WLFI avaient remboursé 25 millions de dollars1, rétablissant environ 35 millions de dollars de capacité de prêt disponible pour 1 dollar et normalisant les taux de dépôt de 1 dollar à environ 10,4 pour cent, en baisse par rapport aux sommets de plus de 34 pour cent.
Même après cette décision, WLFI a toujours une dette impayée d'environ 162 millions de dollars auprès de Dolomite, garantie par environ 4,99 milliards de WLFI, d'une valeur d'environ 402 millions de dollars aux taux actuels. Cela laisse une position longue à fort effet de levier sur WLFI au sein d’un protocole de crédit unique.
Étant donné que les garanties WLFI soutiennent une part très importante des prêts, la dynamique du crédit de Dolomite suit désormais de plus près WLFI que tout autre actif. À mesure que le portefeuille stratégique de WLFI ajoute davantage de garanties et d'emprunts, l'utilisation de 1 USD monte en flèche et les TAEG des dépôts montent en flèche, comme le montre le récent épisode de 35 %.
Les commentateurs soulignent que WLFI représente désormais environ 55 pour cent des actifs déployés par Dolomite, tandis qu'environ 5 pour cent de l'offre totale de WLFI se trouve sur la plate-forme en garantie. Une analyse a averti que la vente d'environ 8,2 millions de dollars de WLFI dans la liquidité actuelle pourrait entraîner un dérapage d'environ 72 %, illustrant à quel point les marchés du jeton sont minces par rapport à leur position dans le protocole.
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