La stratégie se redresse à nouveau après un rallye Bitcoin de cinq jours 1,4 milliard de dollars de bénéfices non réalisés sur sa position crypto. En juillet, la société était temporairement dans le rouge d'environ 13 milliards de dollars. Le revirement met principalement l’accent sur la gestion de la trésorerie : après avoir longtemps résisté à la vente de Bitcoin, Strategy a de nouveau vendu ses avoirs pour la première fois.
Les chiffres derrière le renversement de tendance
La stratégie reste d'actualité 840 447 BTCacheté au prix moyen de 75 385 $ par pièce. Avec un prix Bitcoin d’environ 77 000 $, cela se traduit par un gain de prix d’environ 2,4 % sur le total des avoirs. En juillet, lorsque Bitcoin est temporairement tombé à environ 58 000 dollars, la même position se situait toujours autour de 13 milliards de dollars sous l'eau.
- Taille des stocks : 840 447 BTC, valeur totale d'environ 64,97 milliards de dollars
- Base de coût : une moyenne de 75 385 $ par pièce
- Ventes depuis mai : 6 948 BTC pour environ 432,5 millions de dollars
Après des années d'achat presque exclusif de Bitcoin, Strategy a vendu 1 690 BTC pour 109 millions de dollars au cours de la semaine se terminant le 9 août et a utilisé le produit pour racheter l'instrument d'actions privilégiées STRC. La semaine suivante, la société a de nouveau arrêté les ventes de BTC et a plutôt levé des liquidités grâce à la vente d'actions MSTR d'environ 334 millions de dollars.
Pourquoi Strategy vend de manière sélective
Les ventes sont liées à la structure du capital de l'entreprise. La stratégie finance les dividendes de plusieurs actions privilégiées et a utilisé les fonds pour les rachats de STRC, entre autres. Selon les informations disponibles, cela devrait restaurer la valeur nominale du STRC. Les opérations sur titres montrent que les stocks de Bitcoin sont non seulement détenus, mais qu’ils parviennent également à fournir du capital pour les dividendes et les rachats.
Avec une réserve en dollars totalisant désormais 4,8 milliards de dollars, Strategy dispose également de liquidités supplémentaires. Selon les informations disponibles, les fonds provenant de la vente des actions MSTR ont été utilisés pour les dividendes privilégiés, les rachats de STRC et l'expansion de cette réserve.
Ce que le rallye signifie pour la stratégie
Le bitcoin a augmenté de près de 23 % en cinq jours consécutifs après être resté entre 60 000 et 65 000 dollars pendant une grande partie de l'été. Pour les bilans d’entreprises fortement liés au Bitcoin, un tel mouvement a un impact particulièrement rapide sur la valorisation des avoirs.
Les actions de stratégie ont également réagi à cette évolution : selon les informations disponibles, elles ont augmenté d'environ 10 pour cent à 120 dollars avant la bourse vendredi. L’évolution des prix souligne à quel point le sentiment du marché chez Strategy est lié à la valorisation des avoirs en Bitcoin et aux opérations sur titres en cours.
Signaux réglementaires de Washington
L'accélération du rallye coïncide avec des signaux politiques. Le président américain Donald Trump a appelé mercredi le Congrès à aller de l'avant avec le Clarity Act. Le projet de loi vise à créer un cadre fédéral pour les actifs numériques et à diviser la surveillance entre la Commodity Futures Trading Commission et la Securities and Exchange Commission.
La conception réglementaire et l’application de règles éventuelles restent ouvertes. Les mesures préparatoires ou les signaux politiques ne remplacent pas la législation adoptée.
Les risques restent grands
Le bénéfice comptable déclaré reste lié au prix du Bitcoin. Malgré la récente reprise, le Bitcoin se négocie toujours bien en dessous du sommet historique d'environ 126 000 $ établi en octobre. Le rendement supérieur au prix d'achat moyen ne change donc pas le risque qui peut naître de la taille de la position et du regain de volatilité.
- Mouvement procyclique : Une nouvelle baisse des prix pourrait à nouveau avoir un impact significatif sur la valorisation des titres.
- Incertitude réglementaire : Les signaux politiques ne remplacent pas la législation adoptée.
- Financement sur les marchés des capitaux : La stratégie a utilisé les ventes d'actions MSTR pour fournir des fonds pour les dividendes privilégiés, les rachats de STRC et la réserve en dollars.
Ce que les investisseurs privés peuvent observer
Outre le cours du Bitcoin, la gestion de trésorerie reste particulièrement pertinente pour les investisseurs. Les récentes ventes de Bitcoin, les rachats de STRC et la levée de liquidités via les actions MSTR montrent que la stratégie utilise plusieurs outils de financement. On ne sait toujours pas si la société se concentrera à nouveau davantage sur les achats de Bitcoin après les rachats actuels de STRC ou si elle poursuivra la gestion active de sa trésorerie.
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