La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a présenté mardi 18 août une proposition pour sa propre réglementation sur la cryptographie. Ceci vise à clarifier dans quelles conditions les entreprises peuvent émettre des jetons dans le but de lever des capitaux sans remplir toutes leurs obligations en matière de titres.
Au cœur de la proposition se trouvent deux exemptions qui exemptent les sociétés de cryptographie des exigences d'enregistrement de la loi américaine sur les valeurs mobilières. Le premier permet à une entreprise de lever jusqu'à 5 millions de dollars sur quatre ans de manière ponctuelle. Le second permet jusqu'à 75 millions de dollars par an. Dans les deux cas, les émetteurs doivent mettre certaines informations à la disposition de leurs investisseurs. Avec la version plus grande, les états financiers annuels et les obligations de reporting continues sont ajoutés.
De plus, sous certaines conditions, les tokens ne peuvent plus être considérés comme un contrat d’investissement dans le futur – et donc pas comme un titre. L'exception s'applique dès qu'un émetteur a achevé ou interrompu définitivement toutes les tâches essentielles qu'il avait promises à ses investisseurs. L'autorité répond ainsi à une question clé du secteur : à quel moment un projet se déroule-t-il de manière si indépendante que les règles en matière de valeurs mobilières ne s'appliquent plus ?
En outre, les règles prévues visent à remplacer les exigences d'enregistrement des différents États américains, tant pour l'émission que pour certaines reventes.
La proposition n’est pas actuellement mise en œuvre. La SEC a initialement annoncé une période de consultation de 60 jours pour permettre les échanges avec les acteurs du marché.
La SEC a précédemment annulé une réunion cryptographique
La SEC souhaitait initialement présenter la proposition lors d'une réunion publique le 14 août, mais l'a annulée dans un bref délai et l'a reportée à une date ultérieure. Il ne ressort pas clairement du communiqué si la réunion a été reportée. Il ne contient pas non plus d'informations sur le comportement de vote de la Commission.
Le projet fait suite à une interprétation publiée par l’autorité en mars 2026. La SEC tente désormais d’établir elle-même des règles contraignantes en matière de cryptographie. Probablement une réaction à l’impasse actuelle au Congrès américain. Une décision sur la loi CLARITY est toujours en attente au Sénat, qui vise notamment à clarifier les responsabilités de la SEC et de la CFTC.
La loi est certainement susceptible de jouer un rôle ce soir lorsque les grands noms de l'industrie de la cryptographie ainsi que les représentants de la SEC et de la CFTC se réuniront avec Donald Trump à la Maison Blanche pour discuter d'autres propositions réglementaires. La réunion devrait commencer vers 20h30, heure allemande.
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