Les données sur l'inflation américaine publiées aujourd'hui constituent un important contrôle macroéconomique pour le marché jeudi après-midi. L'indice des prix PCE, auquel la Réserve fédérale américaine (Fed) accorde une attention particulière, était de 2,8 pour cent en février par rapport à l'année précédente. Dans le même temps, la croissance économique américaine pour le quatrième trimestre 2025 a été révisée à la baisse, passant de 0,7 à 0,5 % dans la troisième estimation.
Pour Bitcoin, les données constituent plutôt un soulagement à court terme, mais pas une véritable libération. L’inflation n’est pas plus élevée que prévu et la croissance semble dans le même temps un peu plus faible. Cela ne donne pas à la Réserve fédérale américaine une raison supplémentaire d'adopter une politique encore plus stricte. Toutefois, l'environnement ne serait vraiment positif pour les actifs à risque que si l'inflation diminuait plus nettement et si les baisses des taux d'intérêt se rapprochaient.
Les prix du pétrole restent la variable centrale
Le véritable moteur macroéconomique reste le marché pétrolier et donc la situation autour du détroit d’Ormuz, qui reste perturbée malgré le cessez-le-feu. Selon le New York Times et les données de Kpler qui y sont citées, aucun pétrolier ou gazier n'a initialement traversé le détroit, même après l'entrée en vigueur du cessez-le-feu.
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Après les derniers gros titres sur un cessez-le-feu temporaire entre les États-Unis et l'Iran, le pétrole et le dollar américain ont d'abord chuté. Cela a atténué la pression sur les actifs risqués à court terme. Bitcoin a également pu en bénéficier. D’un point de vue macro, cependant, il ne s’agit dans un premier temps que d’une courte phase de reprise dans un environnement qui reste fragile. Parce qu’un cessez-le-feu n’élimine pas immédiatement les goulots d’étranglement de l’approvisionnement. Les prix de l’énergie reviennent généralement à la normale plus lentement que ne le disent les journaux.
Le calme avant la prochaine tempête ?
Quoi qu’il en soit, la baisse à court terme des prix du pétrole ne donne pas encore le feu vert. Cela correspond également à une classification actuelle de Binance Research. Il indique que les marchés ont massivement revu à la hausse leurs attentes en matière de taux d’intérêt en raison des risques d’inflation liés à la perturbation des livraisons de pétrole.
Depuis le déclenchement du conflit iranien, les deux réductions de taux attendues par la Fed cette année sont devenues nulles. La BCE et la Banque d’Angleterre adoptent désormais également des taux beaucoup plus agressifs. Dans le même temps, l’étude avance que le marché pourrait exagérer le choc de politique monétaire car, historiquement, lorsque la croissance est plus faible, les banques centrales se concentrent souvent davantage sur la stabilisation et la croissance.
Pour les actifs à risque, la combinaison la plus désagréable serait une nouvelle hausse de l’inflation associée à des données économiques robustes. Parce que c’est exactement à ce moment-là que la Fed aurait le moins de raisons de réduire ses taux d’intérêt dans un avenir proche. Les données d'aujourd'hui suggèrent un léger soulagement plutôt qu'un nouveau choc. Le tableau reste néanmoins fragile car le plein effet de la récente hausse du pétrole n’est pas encore pleinement visible dans ces chiffres.
Bitcoin se rétablit – pour l’instant
Bitcoin revient dans la zone comprise entre 72 000 et 80 000 dollars. D'un point de vue structurel, cependant, cette zone reste pour l'instant davantage un possible territoire de niveau inférieur et élevé qu'une cassure confirmée. Tant que le BTC ne fait que revenir dans la résistance sans bouleverser clairement la structure globale, la récente force ressemble davantage à une reprise dans un environnement macroéconomique fragile.
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Un examen des données en chaîne appelle également à la prudence. La proportion de l’offre de BTC actuellement en perte a récemment augmenté pour atteindre environ 45 %. Historiquement, de telles phases ont souvent indiqué que Bitcoin évoluait vers des zones de valorisation plus attractives à long terme. Cependant, ils n’excluent pas de nouveaux mouvements à la baisse. Au cours des cycles précédents, des ajustements plus profonds du marché n’étaient souvent visibles que lorsque plus de la moitié de l’offre était sous l’eau.
Il y a aussi la vision relative des autres classes d’actifs. Malgré une stabilisation récente, Bitcoin continue de montrer une structure macroéconomique faible par rapport au S&P 500 et à l’or. Il y a encore de la place pour une hausse à court terme, surtout si BTC s’enfonce plus profondément dans la zone des 80 000 $. Dans l’ensemble, cependant, une relative faiblesse par rapport aux actions et à l’or demeure. Cela témoigne davantage d’une phase de creux en cours que d’un changement de tendance net.
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