MicroStrategy, de loin la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin au monde, est en conflit avec le fournisseur d'indices MSCI depuis plusieurs semaines. Le problème : ce dernier souhaite mettre à jour ses critères en janvier 2026 et exclure à l’avenir les actions d’entreprises dont les actifs numériques représentent plus de 50 % du total du bilan. Cela s'appliquerait également à la société de trésorerie Bitcoin de Michael Saylor, qui, après son récent achat, détient un impressionnant 660 624 BTC pour une valeur totale de 59 milliards de dollars américains.
Étant donné que les concepts d'indices tels que le MSCI World sont très populaires et sont suivis par de nombreux ETF, le changement de règle prévu pourrait entraîner des sorties de capitaux pouvant atteindre 2,8 milliards de dollars, selon MicroStrategy. D'autres prévisions tablent même sur des pertes en capital d'environ 8 milliards de dollars si d'autres fournisseurs d'indices suivent l'initiative MSCI. Dans une interview avec Marlen Kayden de Schwab Network, le PDG sortant Phong Lee se défend contre les restrictions proposées pour la principale société Bitcoin.
« J'ai un grand respect pour les indices comme MSCI, FTSE, S&P et NASDAQ, mais cette décision est assez mal informée et trompeuse et je vais vous en expliquer les raisons », commence Lee. Premièrement, c’est une erreur de classer les trésoreries d’actifs numériques comme des « fonds » et non comme des « sociétés d’exploitation ». MicroStrategy, par exemple, est cotée en bourse depuis 1998, selon le PDG, et est clairement une société opérationnelle d'un point de vue juridique. Deuxièmement, le seuil de 50 % est très arbitraire et serait difficile à mettre en œuvre dans la réalité, notamment en raison de la forte volatilité des crypto-monnaies. Troisièmement, et c’est le point qu’il qualifie de « le plus préoccupant », les indices devraient être neutres, mais des considérations politiques pourraient désormais entrer en ligne de compte dans la création d’indices.
Les restrictions Bitcoin sur les ETF, un anachronisme discutable ?
Ce que veut dire le directeur général de MicroStrategy : Avec la même restriction arbitraire, on pourrait également exclure Chevron des indices parce que le pétrole représente près de 67 pour cent des actifs, ou Newmont parce que la société minière détient 61,5 pour cent de ses réserves en or. Il est absolument incompréhensible que MSCI cible Bitcoin et veuille freiner l’innovation dans une industrie aussi jeune.
Michael Saylor, qui a fondé MicroStrategy en tant qu'éditeur de logiciels en 1989, résume l'argument dans un
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Une seule chose semble claire dans le conflit actuel sur les bons du Trésor Bitcoin : les cours des actions souffrent. Vendredi, l'action MSTR a clôturé à 176 dollars, en baisse de 41 % depuis le début de l'année. La dernière fois que l’entreprise a été aussi bon marché qu’aujourd’hui, c’était en octobre 2024, alors qu’elle disposait encore d’un inventaire de Bitcoin nettement inférieur. À 51 milliards, la capitalisation boursière est encore inférieure à la valeur du BTC détenu par MicroStrategy, de sorte que les investisseurs courageux peuvent actuellement investir indirectement dans la crypto-monnaie à rabais.
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