La volatilité incomprise du secteur de la cryptographie

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Le terme de résilience est en vogue. Il décrit la résilience et l’adaptabilité dans des situations difficiles. Au cours de la pandémie de corona, des crises de la chaîne d’approvisionnement et de l’énergie, entre autres, les journaux économiques ont souvent demandé à quel point l’économie allemande ou certains secteurs étaient résilients, par exemple. Il est donc évident d’appliquer la même question au secteur de la cryptographie. Ce n’est pas une mince affaire en raison du crash de Terra Luna et de l’effondrement de Celsius et plus récemment de FTX.

La forte volatilité comme expression du potentiel de croissance

Les réactions du marché de la cryptographie aux facteurs influençant les prix sont plus importantes qu’avec les actifs établis, comme le secteur boursier en particulier. La volatilité des crypto-monnaies est donc élevée. Au lieu d’y voir un défaut et le signe d’un manque de résilience, il ne faut pas oublier qu’une forte dynamique de croissance s’accompagne toujours d’une forte volatilité.

Le fait que les fluctuations du marché de la cryptographie soient plus importantes que celles du DAX ou du PIB de l’économie allemande peut également signifier, entre autres, que la tarification des facteurs de prix fondamentaux est plus rapide et plus directe que sur les marchés traditionnels mentionnés.

Le marché de la cryptographie : une leçon tirée de la conférence sur l’économie

Alors que notre économie traditionnelle est de plus en plus influencée par des mesures de politique économique et des interventions incompatibles avec le marché, le marché de la cryptographie est un terrain de jeu relativement calme du point de vue de la théorie du marché. L’offre et la demande peuvent se rencontrer plus immédiatement et plus directement.

On trouve un marché qui n’est autrement connu que des manuels d’économie, beaucoup plus proche de l’idéal néoclassique que d’autres marchés. D’autant plus que la tarification est décentralisée au maximum, moins réglementée et se produit 24h/24 et 7j/7.

Pas d’État et pas de banque centrale

Il n’y a pas de banque centrale qui intervienne sur le marché interbancaire en temps de crise pour apporter de la liquidité, par exemple. Il n’y a pas non plus de plans de sauvetage, de renflouements, de garanties de l’État ou de programmes de subventions. Comme ces « roues d’entraînement » manquent, les chutes du marché de la cryptographie sont particulièrement dures et douloureuses.

D’autre part, cette rétroaction brutale et directe oblige à une adaptation rapide et à l’élimination des erreurs. Les héritages, c’est-à-dire les erreurs coûteuses que vous emportez avec vous et qui entravent la croissance future, sont directement éliminés dans l’économie symbolique. Les erreurs et les inefficacités du marché de la cryptographie doivent donc être corrigées immédiatement, sinon le marché sera exclu. Alors que les prêts toxiques ont été sous-traités à une mauvaise banque à la suite de la crise financière, les défauts de paiement actuels sur le marché de la cryptographie sont tout simplement annulés.

Même si le soutien de l’État à Commerzbank, Lufthansa, Galeria Kaufhof ou Uniper est logique d’un point de vue social et en partie aussi économique, il réduit néanmoins l’efficacité du marché et l’allocation du capital. Il existe un risque que les capitaux ne soient pas alloués efficacement, en particulier lorsqu’il s’agit de prêts publics, par exemple lorsque les banques accordent des prêts via la KfW.

La grande idée fausse des critiques de crypto

Les dommages causés par ces mesures gouvernementales pourraient ne pas se manifester aussi rapidement, de sorte que le système nous apparaît particulièrement résilient. Mais c’est exactement là que réside l’idée fausse. Un système qui, comme le marché de la cryptographie, révèle ses dégâts sans fioritures et cède en conséquence davantage, n’est pas immédiatement moins résilient. Le facteur décisif est de savoir si le marché de la cryptographie se redressera et retrouvera son chemin de croissance. Tant que cela se produit, il n’y a aucune raison de remettre en question la résilience de l’écosystème crypto.

Blockchain : l’infrastructure de résilience

Aussi chaotiques que les systèmes décentralisés puissent apparaître de l’extérieur, c’est précisément le chaos qui est supérieur à un système centralisé. Cette circonstance même explique pourquoi les économies planifiées produisent moins de bien-être économique et de dynamique de croissance que les écosystèmes de marché libre. Le manque d’adaptabilité des États et des entreprises contrôlés au niveau central conduit à une diminution de leur résilience à long terme, même s’ils apparaissent parfois très stables de l’extérieur.

Un exemple extrême diamétralement opposé est la crypto-économie, qui, grâce à de nouveaux outils technologiques tels que les contrats intelligents ou les mécanismes de consensus, est capable de maîtriser un nouveau niveau de décentralisation qui était auparavant impensable. Il est dans la nature des choses que ce processus d’implantation s’accompagne de nombreuses chutes et accidents. Contrairement aux systèmes centralisés avec un point de défaillance unique, ces effondrements sont cependant moins graves car ils n’entraînent pas avec eux tout un (éco-)système.

Les prix ne sont pas un bon indicateur de la « véritable » résilience

En dehors de cela, les prix des crypto-monnaies ne sont qu’un bon indicateur de la résilience du secteur dans une mesure limitée à court et moyen terme. Après tout, ils sont particulièrement influencés par la psychologie des investisseurs et des facteurs externes tels que les taux d’intérêt directeurs. Des réactions de cupidité ou de panique peuvent donc rapidement conduire à des conclusions erronées sur l’état du secteur. D’autant plus que l’évaluation des projets symboliques est beaucoup plus difficile qu’avec des entreprises publiques établies.

Cela explique également pourquoi l’activité des développeurs ou certaines données en chaîne telles que le hashrate pour chaque projet ne sont pas en corrélation avec les prix. Donc, si vous voulez savoir quelle est la résilience du secteur de la cryptographie, vous devez accorder plus d’attention à l’évolution des prix à long terme et à l’activité et au développement ultérieur de l’écosystème.

Conclusion

Le marché de la crypto a un élan qui lui est propre qui est fascinant et sous cette forme représente une nouveauté. En un temps extrêmement court, de nouveaux écosystèmes surgissent du sol et disparaissent à nouveau tout aussi rapidement. L’impression se dégage que les cycles tels que nous les connaissons depuis les phases d’implantation d’autres technologies sont beaucoup plus rapides sur le marché de la cryptographie. Le nouveau degré de flux d’information décentralisé et le potentiel de financement permettent une vitesse d’adaptation qui dépasse de loin celle d’Internet.

Cela conduit à supposer que les hauts et les bas dynamiques du secteur conduisent à une fausse perception subjective de la crypto-résilience. La nature de la crypto-économie pourrait conduire à une nouvelle norme en termes de résilience à long terme, si les applications véritablement décentralisées prévalent. Enfin, l’effondrement de FTX a démontré de manière impressionnante ce qu’un degré de centralisation trop élevé peut faire.

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