Le graphique donne à réfléchir : quiconque est resté investi dans les 100 meilleurs altcoins après le sommet du marché en 2021 a presque tout perdu sur une médiane de 1 800 jours. Le cycle 2025 a jusqu’à présent suivi la même évolution : après environ 200 jours, la perte médiane est déjà d’environ 65 pour cent.
Pour Bitcoin, le marché baissier a toujours été considéré comme une opportunité d’achat. Pour les altcoins, cette hypothèse échoue structurellement. Quiconque achète à un point bas parie non seulement sur une reprise du marché, mais aussi sur la question de savoir si la pièce en question sera toujours pertinente au cours du prochain cycle. Les données suggèrent que ce n’est pas le cas pour environ 95 % de tous les altcoins.
47 millions de tokens, pas assez de capital
Le problème a aggravé ce cycle. Le nombre total de toutes les crypto-monnaies s'est élevé à plus de 47 millions, et il y a plus de 22 millions de jetons sur Solana seul. Le capital est réparti sur de plus en plus d'actifs, la liquidité par pièce diminue. L'analyste Onchain Darkfost a décrit cela comme un problème de dilution structurelle : en conséquence, les altcoins deviennent plus fragiles au fil du temps, pas plus forts.
Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise Asset Management, le dit succinctement : « Ce jeu est terminé. Nous ne verrons plus une marée montante soulever tous les bateaux – faisant tourner le capital de Bitcoin à Ethereum en passant par les images DeFi et NFT de roches. » Le modèle de rotation classique ne fonctionne plus.
En attente de nouveaux performants
Il est peu probable que les rendements du prochain cycle proviennent des pièces qui ont mené au cours du dernier cycle. Quiconque s’appuie encore sur d’anciens noms supporte un double fardeau d’opportunités : le capital est immobilisé dans un actif qui ne reviendra peut-être jamais pendant que de nouveaux leaders du cycle émergent. Le projet doit rester techniquement et fondamentalement pertinent tout en rivalisant avec une nouvelle génération de projets qui se lancent avec de nouveaux capitaux, des équipes solides et une nouvelle attention.
Cela ne signifie pas qu’aucun altcoin ne reviendra de l’ancien cycle. Cela signifie qu’un nom connu ne constitue plus à lui seul un avantage.
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