Ce que la récession imminente signifie pour Bitcoin et l’espace crypto

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On entend de plus en plus souvent dire que les grandes économies de ce monde sont au bord de la récession. Mais qu’est-ce que c’est en fait ? En termes économiques, une récession, c’est quand l’économie est en récession. Plus précisément : Une récession survient lorsque le produit intérieur brut (PIB) ne progresse pas pendant deux trimestres consécutifs par rapport aux trimestres respectifs de l’année précédente – ou même diminue. Même si les États-Unis, par exemple, ne sont pas encore officiellement en récession, les signes en sont de plus en plus nombreux.

Des perspectives économiques sombres

L’indice ZEW, baromètre de l’évolution économique de l’Allemagne au cours des six prochains mois, a chuté de 93,6 à moins 39,3 points en mars. Il s’agit également de la plus forte baisse depuis le début de l’enquête d’experts en décembre 1991.

Une récession devient de plus en plus probable. La guerre en Ukraine et les sanctions contre la Russie aggravent considérablement les perspectives économiques de l’Allemagne. L’effondrement des anticipations économiques va de pair avec des anticipations d’inflation extrêmement croissantes. Les experts tablent donc sur une stagflation dans les mois à venir. La dégradation des perspectives touche pratiquement tous les secteurs de l’économie allemande, mais surtout les secteurs énergivores et le secteur financier.

Président du ZEW Prof. Achim Wambach, source : ZEW

Selon l’institut Mannheim, les attentes ont fortement baissé et se situent désormais à un niveau similaire à celui de l’été 2019. La guerre d’Ukraine et les sanctions contre la Russie notamment posent des défis majeurs à de nombreuses entreprises. Les problèmes dans les chaînes d’approvisionnement et la hausse des prix des matières premières semblent aggraver la situation actuelle.

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Politique de tolérance zéro – Shenzhen ferme

Comme si la situation actuelle n’était pas déjà suffisamment inflationniste, il y a maintenant aussi le fait que la Chine a initié un autre confinement à Shenzhen. La chose explosive : Il existe de nombreux sites de production des grandes entreprises technologiques à Shenzhen. En début de semaine, par exemple, Foxcon, le plus grand fournisseur d’Apple, d’arrêter toute production. Le confinement durera initialement une semaine. Une fin n’est pas encore en vue. Cela est susceptible de mettre une pression supplémentaire sur les chaînes d’approvisionnement déjà tendues. En conséquence, il pourrait y avoir de nouveaux goulots d’étranglement dans l’approvisionnement, en particulier dans les secteurs de la haute technologie et de l’électronique. Dans l’ensemble, pas exactement anti-inflation.

Récession : la Fed et la BCE dans l’impasse

Le fait que les perspectives de croissance se détériorent massivement devient particulièrement clair sur le marché obligataire (marché obligataire). On parle de plus en plus d’un aplatissement de la courbe des taux. Qu’est-ce que ça veut dire? Voici une brève explication : La figure 1 montre la différence (écart) entre les bons du Trésor américain à 10 ans et à 2 ans. Lorsque cette courbe chute, on dit que la courbe des rendements s’aplatit à mesure que les taux d’intérêt sur les obligations à plus courte échéance augmentent. Un creux sous la ligne noire implique une courbe de rendement inversée. Dans le passé, cela a toujours été un indicateur fiable d’une récession. Comme on peut facilement le voir, la courbe des taux aux USA a fortement baissé ces dernières semaines et n’est pas loin de s’inverser.

Figure 1 : Courbe des taux, source : St. Louis Fed

Normalement, pendant une récession, une banque centrale réduit les taux d’intérêt, ce qui signifie essentiellement que l’argent afflue sur le marché. Le problème : le taux d’intérêt directeur aux États-Unis est déjà à un niveau historiquement bas (voir graphique 2). Jusqu’où la Fed peut réellement augmenter les taux d’intérêt dans un tel environnement devrait être très excitant.

taux directeur Fed
Figure 2 : Taux directeur de la Fed, source : Fed de Saint-Louis

Tant la Fed que la BCE semblent avoir manoeuvré dans une impasse. Gunther Schnabl, professeur de politique économique et de relations économiques internationales à l’Université de Leipzig et directeur de l’Institut de politique économique, en est également convaincu :

L’inflation freinant la croissance, les deux banques centrales sont dans une impasse : une inflation élevée signifie une faible croissance. Cette soi-disant stagflation rend les deux économies vulnérables aux chocs tels que la crise ukrainienne. Le fait que le maintien de politiques monétaires souples ait alimenté la hausse de la dette publique rend le dilemme encore plus grand.

Gunther Schnabl à BTC-ECHO

La soi-disant stagflation serait probablement le pire scénario. Si vous voulez savoir de quoi il s’agit et ce que cela signifie pour Bitcoin, vous devriez certainement jeter un œil au commentaire suivant de notre rédacteur en chef Sven Wagenknecht :

Bitcoin and Co. sera-t-il découplé ?

L’ensemble du marché de la cryptographie est encore fortement corrélé aux indices technologiques tels que le Nasdaq 100 ou les hauts voleurs de la technologie de la Arche investir-Univers. Le grand espoir est qu’il y aura un découplage croissant de l’ensemble du marché de la cryptographie. Un scénario de rêve serait, par exemple, que Bitcoin se développe de manière similaire à l’or dans la phase stagflationniste des années 1970. Entre 1970 et 1980, le prix de l’or a explosé, passant d’environ 36 dollars américains l’once à plus de 600 dollars américains l’once en 1980.

Conclusion

Une récession devient donc de plus en plus probable. Si les taux à court terme continuent d’augmenter alors que les taux à long terme stagnent ou augmentent moins fortement, cela entraînera probablement une inversion de la courbe des taux dans un avenir prévisible. Il y a aussi une guerre en Ukraine, qui a clairement des effets inflationnistes sur les marchés des matières premières et de l’énergie, et un autre confinement dans l’une des métropoles de haute technologie les plus importantes de Chine. Bref, un cocktail toxique pour les marchés.

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