Chaque cycle de marché connaît un moment où l’ancien manuel ne fonctionne plus. Selon Matt Hougan, CIO de Bitwise, Bitcoin pourrait atteindre ce point précis en 2026.
Dans une note récente adressée à ses clients, Hougan a expliqué pourquoi il pensait que Bitcoin romprait avec son cycle de quatre ans de longue date, atteindrait de nouveaux sommets sans précédent et évoluerait vers un actif plus stable et ancré institutionnellement. L'argument n'est pas basé sur un battage médiatique ou des objectifs de prix, mais sur des changements structurels qui remodèlent déjà le comportement de Bitcoin.
Pourquoi le cycle Bitcoin de quatre ans pourrait enfin se briser
Bitcoin a historiquement suivi un rythme familier. Trois années fortes, portées par une réduction de moitié des pénuries d’approvisionnement, suivies d’une forte correction la quatrième année. Selon cette logique, 2026 devrait être une année baissière. Ce point de vue a gagné du terrain puisque le Bitcoin est plus de 30 % inférieur à son sommet d’octobre, proche de 126 000 $, tandis que les altcoins subissent des baisses encore plus profondes.
Hougan n'est pas d'accord. Il affirme que les forces derrière les cycles historiques du Bitcoin se sont affaiblies au point de ne plus dominer le comportement du marché. Les réductions de moitié sont toujours importantes, mais chacune a un impact marginal plus faible sur la dynamique de l’offre. Dans le même temps, le contexte macroéconomique pour 2026 semble fondamentalement différent des sommets des cycles précédents. Au lieu d’une hausse des taux d’intérêt comme en 2018 et 2022, les marchés intègrent désormais une baisse des taux d’intérêt, qui favorisent historiquement les actifs risqués.
Ajoutez à cela une forte réduction des effondrements induits par l’endettement après des liquidations record fin 2025 et une amélioration de la clarté réglementaire, et les conditions qui alimentaient autrefois les krachs post-cycle brutaux semblent bien moins potentielles.
L’adoption institutionnelle devient le moteur dominant
À la base, il s’agit de savoir à qui appartient Bitcoin. Hougan pense que l’adoption institutionnelle s’accélérera considérablement en 2026, éloignant Bitcoin des cycles d’expansion et de récession liés au commerce de détail. Les grandes plateformes telles que Morgan Stanley, Wells Fargo et Merrill Lynch devraient commencer à élargir leurs allocations, tandis que Wall Street et les sociétés de technologie financière approfondissent leur exposition aux actifs numériques.
Ce changement est renforcé par un environnement réglementaire plus favorable aux États-Unis, en particulier après la position pro-crypto adoptée par l’administration Trump. Pour les institutions auparavant marginalisées en raison de problèmes de conformité et de gouvernance, ces obstacles sont progressivement réduits.
À mesure que la propriété s’élargit et que le capital se solidifie, Bitcoin commence à se comporter moins comme un commerce spéculatif que comme une classe d’actifs arrivant à maturité.
Une volatilité plus faible n’est plus une théorie
L’un des points les plus frappants soulevés par Hougan concerne la volatilité. La réputation du Bitcoin en tant qu'actif incontrôlable ne correspond plus aux données.
La volatilité diminue depuis des années et Hougan s'attend à ce que cette tendance se poursuive jusqu'en 2026. En fait, il a noté que Bitcoin était moins volatil que l'action Nvidia en 2025, une comparaison qui remet en question de nombreuses hypothèses traditionnelles sur les risques cryptographiques.
La raison est simple. Les fonds négociés en bourse, les produits de garde et les mandats institutionnels ont diversifié la base d'investisseurs. Les répartiteurs à long terme jouent désormais un rôle plus important que les traders à effet de levier, ce qui se traduit par un comportement de prix plus stable et des fluctuations moins violentes.
La corrélation du Bitcoin avec les actions pourrait continuer de baisser
Bitcoin est souvent regroupé avec les actions en période de tensions sur les marchés, mais Hougan soutient que ce récit est exagéré. Les données de corrélation glissante montrent que la relation entre Bitcoin et les actions a rarement dépassé des niveaux statistiquement significatifs.
À l’avenir, Bitwise s’attend à ce que les facteurs spécifiques à la cryptographie deviennent plus importants que les tendances macroéconomiques des actions. Les progrès réglementaires, les flux institutionnels et l’adoption de certains actifs pourraient soutenir Bitcoin même si les actions sont confrontées à des problèmes de valorisation ou à un ralentissement de la croissance économique.
Si cela se produit, Bitcoin deviendra quelque chose dont les marchés ont longtemps débattu mais rarement observé dans la pratique : un véritable outil de diversification de portefeuille.
Le tiercé gagnant des investisseurs pour 2026
En mettant tout cela ensemble, Hougan voit ce qu’il appelle un rare trio pour les investisseurs. Des rendements solides, une volatilité plus faible et des corrélations en baisse, tout cela à la fois.
Cette combinaison est particulièrement intéressante pour la construction de portefeuilles, où les actifs sont évalués non seulement en fonction de leur potentiel, mais également en fonction de leur performance en conjonction avec tout le reste. Si ces conditions se matérialisent, Hougan s’attend à ce que des dizaines de milliards de dollars de nouveaux capitaux institutionnels affluent sur le marché de la cryptographie.
Retour sobre sur les prédictions de Bitwise pour 2025
Les perspectives de Hougan pour 2026 sont également empreintes d'humilité. Les prévisions de Bitwise pour 2025 étaient directionnellement correctes, mais numériquement ambitieuses.
$ Bitcoin, $ Ethereum et $ Solana ont tous atteint de nouveaux sommets historiques, confirmant la thèse haussière de la société. Mais aucun n’a atteint les objectifs de prix agressifs de 200 000 $, 7 000 $ et 750 $. De même, il est peu probable que les entrées dans les ETF Bitcoin américains dépassent les niveaux de 2024, malgré les attentes contraires.
Là où Bitwise a livré, c'était dans la structure du marché. Coinbase a rejoint le S&P 500, Strategy a rejoint le Nasdaq-100, le ministère américain du Travail a assoupli sa position anti-crypto 401(k) et l'adoption de la législation sur les stablecoins s'est déroulée en grande partie comme prévu.
Ce que cela signifie réellement pour Bitcoin
Hougan ne réclame pas un sommet spéculatif. Il décrit une transition.
Si Bitcoin atteint de nouveaux sommets en 2026 tout en étant moins volatil et moins corrélé aux actions, cela signalera un marché devenu majeur. Pas complètement la fin des cycles, mais la fin du Bitcoin définie par eux. Pour les investisseurs à long terme, ce changement pourrait signifier bien plus qu’un simple objectif de cours.