JPMorgan soutient que le bitcoin pourrait attirer plus de flux que l'or si la couverture des risques liés aux ETF était modérée, un facteur technique qui met actuellement la pression sur le marché.
Faites de nous votre source préférée sur
gsoitsoitgjeet
Les analystes de JPMorgan Ils ont déclaré que bitcoin L’or pourrait attirer plus de flux de capitaux que l’or dans les mois à venir, à condition que la pression vendeuse liée à la couverture des risques des fonds négociés en bourse (ETF) se relâche. La thèse, diffusée par la banque d'investissement américaine et rapportée par The Block, suggère que l'actif numérique a de la marge pour reprendre du terrain face au métal précieux une fois ce facteur technique dissipé.
Le raisonnement s’articule autour d’un phénomène peu visible pour l’investisseur particulier : les bureaux de négociation qui créent et gèrent les ETF au comptant Bitcoin ouvrent souvent des positions de couverture pour neutraliser leur exposition aux prix. Quand cette activité couverture s'intensifie, ajoute de la pression sur le marché ; Lorsqu’elle s’assouplit, elle libère de l’espace pour que le prix puisse mieux répondre à la demande réelle.
Pourquoi Bitcoin pourrait bénéficier de plus de soutien que l'or
La comparaison avec l’or n’est pas fortuite. Pendant une grande partie de l’année dernière, le métal précieux a servi de refuge privilégié contre l’incertitude macroéconomique, les tensions géopolitiques et les doutes sur l’évolution des taux d’intérêt. Bitcoin, bien qu'il partage le discours de « l'or numérique », est en retard dans plusieurs domaines par rapport aux performances du métal.
La lecture de JPMorgan suggère que ce décalage répond en partie à des facteurs techniques et pas seulement à une moindre conviction du marché. Si la couverture associée aux ETF perd en intensité, la banque estime que le bitcoin pourrait capter une plus grande partie du capital qui cherche aujourd’hui à se protéger, même au-dessus de ce que reçoit l’or.
Pour mesurer le poids de ces véhicules, il convient de rappeler que les ETF spot sont devenus la principale porte d’entrée institutionnelle vers le bitcoin depuis leur approbation aux États-Unis. Les mouvements de ces fonds, tant en entrées qu’en sorties, sont devenus un thermomètre de plus en plus suivi par les opérateurs.
Le contexte : flux, taux et appétit institutionnel
La projection de la banque intervient à un moment de sensibilité pour le marché, surveillant de près les décisions de la Réserve fédérale et l'évolution de l'appétit pour le risque. Les attentes concernant l’orientation des taux influencent directement l’attractivité relative des actifs non productifs comme l’or et le bitcoin.
Au niveau de la structure du marché, les analystes ont observé comment le positionnement sur les produits dérivés conditionne les mouvements à court terme. Un exemple récent est la concentration des options sur l'ETF IBIT, qui a marqué des niveaux de réaction des prix clés suite aux signaux de la Fed. Ce type de dynamique illustre comment les transactions autour des fonds peuvent amplifier ou amortir les mouvements de l'actif sous-jacent.
La vision de JPMorgan rejoint d'autres lectures constructives circulant sur le marché. Les entreprises et les dirigeants ont insisté sur le fait que les récentes baisses représentent des opportunités d’accumulation plutôt qu’un changement structurel de tendance. C’est dans ce sens que se trouve l’argument selon lequel le bitcoin serait sous-évalué, défendu par les dirigeants qui appellent à acheter en cas de faiblesse.
Que regarder dans les semaines à venir
Le scénario proposé par la banque dépend d'une variable précise : que la couverture liée aux ETF soit effectivement modérée. Tant que cette pression persiste, l’écart de performance par rapport à l’or pourrait se maintenir. Si, au contraire, il cédait, le terrain serait plus clair et la demande institutionnelle se refléterait plus clairement dans le prix.
- Flux ETF : L’ampleur des entrées et des sorties hebdomadaires continuera de donner le pouls du marché.
- Activité de couverture : une intensité plus faible dans le couverture Ce serait, selon JPMorgan, le déclencheur d'une meilleure performance relative.
- Comparaison avec l'or : Le différentiel entre les deux atouts servira de référence pour mesurer si la thèse est réalisée.
Il convient de prendre ces projections avec la prudence habituelle : il s’agit d’une estimation conditionnée par des facteurs techniques qui peuvent évoluer rapidement. Les banques d’investissement ajustent fréquemment leurs scénarios et le marché des cryptomonnaies a amplement démontré sa capacité à défier les prévisions dans les deux sens.
Dans l’ensemble, le message sous-jacent est pertinent pour le débat sur le rôle du Bitcoin en tant qu’actif refuge. Si la banque réussit, la prochaine étape pourrait une fois de plus mettre à l’épreuve le vieux discours qui oppose l’or traditionnel à sa version numérique.
Voir l’article original en espagnol
