Le plus gros fardeau macroéconomique sur le marché de la cryptographie en 2026 n’était pas la réglementation. C'était un baril de pétrole. Ainsi, lorsque le président américain donne une date pour la fin de la guerre en Iran et annonce une chute des prix du pétrole, cela vaut la peine d'y regarder de plus près. Principalement parce que le marché n’a tout simplement pas réagi jusqu’à présent.
Qu’a dit exactement Trump à propos de la guerre en Iran et du prix du pétrole ?
Le 12 septembre, à Dublin, on a demandé à Trump quand la guerre prendrait fin. Sa réponse : très bientôt, juste après les élections de mi-mandat. Dès que les combats cesseront, le prix du pétrole baissera considérablement. Il a imputé à l’Iran les attaques de drones contre le pipeline est-ouest saoudien. Riyad a fermé la ligne par mesure de précaution après plusieurs attaques en provenance d'Irak.
Les élections de mi-mandat auront lieu le 3 novembre. Il n’y a pas de cessez-le-feu, pas de cadre de négociation, et Téhéran n’a rien confirmé de tout cela. Ce que nous avons ici est le pronostic d’une partie belligérante, pas une feuille de route.
Pourquoi le prix du pétrole augmente-t-il au lieu de baisser ?
Parce que rien n’a changé sur le problème réel : l’approvisionnement. Le détroit d'Ormuz, la principale route d'exportation des pays du Golfe avant la guerre, est contesté. Même sur la route qui longe la côte omanaise et sécurisée par l'armée américaine, les quantités sont bien inférieures aux niveaux d'avant-guerre. Au moins deux navires y ont été attaqués rien que ces derniers jours.
C'est exactement pourquoi le prix est là où il est. Ce qui s’échange, ce ne sont pas des discours, mais plutôt des pétroliers qui ne peuvent pas partir. Goldman Sachs a relevé ses prévisions pour le Brent et le WTI pour décembre 2026 de 5 dollars chacun, à 85 dollars et 80 dollars respectivement et prévient : si la production dans le Golfe reste inférieure de 4 millions de barils par jour aux niveaux d'avant-guerre, plus de 120 dollars sont possibles en 2027.
Pourquoi un pétrole moins cher serait-il bon pour la cryptographie ?
Il existe deux manières, une forte et une silencieuse.
Le plus bruyant vient de la Fed. L’énergie est la principale raison pour laquelle l’inflation reste tenace. La banque centrale vient de relever le taux d’intérêt directeur de 25 points de base, entre 3,75 et 4,00 %, la première hausse depuis 2023, et Goldman s’attend déjà à la prochaine étape en octobre. Chaque dollar de moins par baril atténue la pression sur l’inflation globale, ce qui détermine si ce cycle de taux d’intérêt se termine ou se poursuit. Le fait que le $ BTC s'élève à 76 452,02 $ et a perdu 12,64 % depuis le début de l'année n'est pas une histoire de blockchain. C'est une histoire de taux d'intérêt réels.
La voie tranquille passe par l’exploitation minière. L’énergie est le poste de coût permanent le plus important dans la preuve de travail. L'électricité bon marché améliore les marges des mineurs, réduit la nécessité de vendre immédiatement les pièces fraîchement extraites et supprime ainsi définitivement la pression de l'offre sur le marché. Cet effet fonctionne lentement, mais il fonctionne.
Ce commerce a-t-il déjà fonctionné ?
Oui, et c'est exactement l'avertissement. En mars, le prix du pétrole a chuté de manière significative après que Trump ait déclaré l’opération presque terminée. Le Brent a perdu environ 8,5 pour cent à 92,50 dollars, le pétrole américain a chuté d'environ 9 pour cent et les marchés boursiers asiatiques ont augmenté. Six mois plus tard, le baril repasse au-dessus des 100 dollars.
Le marché en a tiré les leçons. Un rapport de relaxation apporte aujourd'hui quelques heures de soulagement, pas une tendance. Mais cela s’applique dans les deux sens : si un accord était effectivement conclu, presque rien ne serait inclus dans le prix. C’est exactement ce qui en fait le catalyseur macroéconomique le plus puissant de l’année.
À quoi devriez-vous prêter attention au lieu des gros titres ?
Trois choses, dans cet ordre. Que le pipeline Est-Ouest saoudien fonctionne réellement à nouveau, car c'est un fait vérifiable et non une déclaration. Si le trafic via Ormuz se rapproche des niveaux d’avant-guerre. Et les minutes de la Fed du 7 octobre, qui montrent à quel point l’évolution des taux d’intérêt dépend du prix de l’énergie.
À moins que le baril ne se négocie à un niveau inférieur, considérez le calendrier politique comme une option en cas de hausse des prix, et non comme une raison pour restructurer votre portefeuille.
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