Les frais de Cardano ne couvraient que 0,7 % des récompenses de mise, tandis que les transactions ont chuté de 72 %, laissant un écart d'environ 150 fois que Leios à lui seul ne comble pas.
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Le réseau de Cardano fait face à un déséquilibre économique difficile à ignorer : les commissions payées par ses utilisateurs couvraient à peine 0,7 % des récompenses de staking reçues par les validateurs au cours de la dernière période mesurée, tandis que le volume des transactions a chuté de 72 %. Les données révèlent un écart d'environ 150 fois entre ce que la chaîne collecte pour son utilisation réelle et ce qu'elle distribue pour assurer la sécurité du réseau.
En termes simples, ceux qui misent (c'est-à-dire verrouillent leur ADA pour aider à valider les blocs et gagner des récompenses) reçoivent des paiements qui proviennent presque entièrement de l'émission programmée de nouvelles pièces, et non de l'activité économique en chaîne. Les commissions des utilisateurs contribuent pour une fraction marginale. C’est le problème classique d’une blockchain qui subventionne sa sécurité par l’inflation plutôt que par une véritable demande.
Pourquoi les frais Cardano ne couvrent que 0,7% des récompenses de mise
La conception monétaire de Cardano comprend une réserve qui est progressivement libérée à chaque époque pour financer les récompenses. Ce mécanisme a bien fonctionné tant qu'il y avait une marge d'émission, mais il soulève une question à long terme : lorsque la réserve est épuisée, les commissions devraient prendre le relais comme principale source de revenus pour les validateurs. Avec des commissions ne couvrant que 0,7 % de ce qui a été distribué, ce remplacement semble aujourd’hui lointain.
La baisse des transactions de 72% aggrave la situation. Moins d’activité signifie moins de commissions accumulées, et donc une dépendance encore plus grande à l’égard des émissions. Une analyse Bitquery de la santé du réseau illustre dans quelle mesure la demande de blockchain s'est refroidie par rapport aux périodes précédentes.
Le contraste avec les autres réseaux est évident. Des chaînes comme Ethereum ont évolué vers des modèles dans lesquels une partie des frais est brûlée ou dans lesquels l'activité des applications génère un revenu réel pour les validateurs. Chez Cardano, l'équation repose toujours sur la politique d'émission définie dans sa politique monétaire.
Leios promet plus de capacité, mais ne répond pas à la demande
Sur le plan technique, Cardano travaille sur Leios, une mise à jour visant à augmenter considérablement la capacité de traitement du réseau en repensant la manière dont les données sont diffusées et validées. La spécification associée apparaît dans le CIP-164 et le projet a signalé des progrès dans les tests publics dans ses rapports de développement.
La nuance est importante : plus de capacité n’équivaut pas à plus de revenus. Leios peut permettre à la chaîne de traiter beaucoup plus de transactions par seconde, mais cela ne comblera l'écart de 150 fois que si la demande semble prête à payer pour cet espace de bloc. Une autoroute plus large ne génère pas de péage si personne ne l’utilise. Le défi sous-jacent n’est donc pas celui de la performance mais celui de l’utilisation économique réelle.
La feuille de route du réseau envisage également le hard fork Dijkstra, dont la planification est documentée dans les documents techniques de l'écosystème Cardano. Ces mises à jour visent à préparer l’infrastructure à évoluer, mais la question de la demande payante reste en dehors de toute évolution purement technique.
Ce que cela signifie pour les détenteurs d'ADA
Pour ceux qui participent au jalonnement, le message comporte deux lectures. À court terme, les récompenses continuent de circuler normalement car la réserve d'émission a encore de la place. Le risque est structurel et projeté dans les années à venir : si l’activité ne reprend pas avant que la réserve ne soit considérablement réduite, les récompenses nettes auraient tendance à être comprimées, ce qui pourrait affecter l’incitation à maintenir l’ADA verrouillée.
Le phénomène n'est pas exclusif à Cardano. Plusieurs réseaux de preuve de participation sont confrontés à la même question inconfortable : comment maintenir la sécurité de la chaîne lorsque la subvention à l'inflation s'épuise et que les frais sont insuffisants. La différence réside dans l’ampleur de l’écart, et à Cardano, cet écart est particulièrement important aujourd’hui.
Le débat s’inscrit également dans une discussion plus large sur la manière dont l’activité et la santé des chaînes sont mesurées. Une étude du BRI sur les mesures cryptographiques a déjà averti que certains indicateurs peuvent gonfler les perceptions de l'utilisation, rappelant que les chiffres des transactions et des commissions doivent être lus avec prudence.
D'autres réseaux ont connu des épisodes qui révèlent la fragilité de la relation entre le jalonnement et le fonctionnement en chaîne, comme la récente baisse partielle de la participation de Solana en raison d'une erreur de routage. Dans le cas de Cardano, le problème est différent – pas technique mais plutôt un modèle de revenus – mais il pointe vers la même inconnue centrale : qu’est-ce qui soutient économiquement une blockchain lorsque l’activité se refroidit.
Pour l'instant, le réseau conserve sa décentralisation et sa communauté active de validateurs. La question en suspens est de savoir si Leios et le reste de la feuille de route parviendront à attirer des applications et des utilisateurs prêts à payer suffisamment de commissions pour combler, même partiellement, cet écart de 150 fois.
Voir l’article original en espagnol
