- Analyste Dan Ives est confiant dans la croissance continue du secteur de l'IA et dans le leadership potentiel de trois valeurs.
- Il fait référence à Nvidia, Microsoft et Palantir.
Dan Ives, analyste technologique renommé, estime que le boom actuel de l’intelligence artificielle est loin d’être terminé. Parmi les entreprises qui peuvent devenir les principaux bénéficiaires de la prochaine étape du développement de l'industrie, l'expert a distingué Nvidia, Microsoft et Palantir. Et nous ne parlons pas seulement de trois valeurs technologiques populaires : chacune de ces sociétés a sa propre place dans l’infrastructure émergente de l’IA.
Selon Ives, le marché n'en est qu'à la troisième année d'un cycle qui pourrait durer huit à dix ans. L’analyste considère donc comme prématurée l’affirmation selon laquelle l’euphorie des investissements autour de l’intelligence artificielle a déjà atteint le stade de la bulle.
Pendant ce temps, les dépenses en infrastructure informatique continuent d’augmenter, la demande en puissance de l’IA dans certains segments dépasse toujours l’offre et l’intelligence artificielle évolue progressivement d’une technologie expérimentale à une source réelle de revenus pour les entreprises.
Nvidia reste le fondement de l'infrastructure de l'IA
La première entreprise figurant sur la liste d'Ives reste Nvidia. Sa position s'explique assez simplement : presque tout projet d'IA à grande échelle nécessite une quantité croissante de ressources informatiques, et Nvidia continue d'occuper une place centrale dans cette infrastructure.
Les derniers résultats financiers montrent l’ampleur de ce qui se passe. Au deuxième trimestre de l'exercice 2027, Nvidia a généré un chiffre d'affaires record de 96,2 milliards de dollars, en hausse de 106 % par rapport à l'année précédente. Dans le même temps, la division Data Center a rapporté 89 milliards de dollars, augmentant ses ventes de 117 % en termes annuels. La société s'attend à ce que son chiffre d'affaires total approche les 108 milliards de dollars au prochain trimestre.
Ainsi, le marché des puces IA ne montre pas encore de signes de refroidissement marqué. De plus, la direction de Nvidia affirme que la puissance de calcul de l'entreprise est pleinement utilisée sur toutes les plates-formes cloud qu'elle dessert. Nvidia estime que les dépenses en capital combinées des cinq plus grands hyperscalers pourraient approcher 800 milliards de dollars en 2026 et 1,3 billion de dollars en 2027.
C'est là que la logique d'Ives devient claire. Il estime que chaque dollar dépensé pour une puce Nvidia peut générer jusqu'à 10 dollars de dépenses supplémentaires dans d'autres segments de l'écosystème technologique, des centres de données et services cloud aux logiciels.
Nvidia n’est donc pas pour lui simplement un fabricant de processeurs, mais le point de départ d’une chaîne d’investissement beaucoup plus vaste.
Microsoft transforme le boom informatique en revenus cloud
Alors que Nvidia fournit la base informatique de la révolution de l’IA, Microsoft se situe au niveau supérieur du système : l’infrastructure et les services logiciels grâce auxquels les entreprises accèdent à l’intelligence artificielle.
Et ici, l’effet est déjà perceptible dans les états financiers. À la fin de l'exercice 2026, le chiffre d'affaires de Microsoft a atteint 331,8 milliards de dollars, soit une hausse de 18 %. Le chiffre d'affaires annuel de Microsoft Cloud a dépassé 214 milliards de dollars et celui d'Azure a dépassé 100 milliards de dollars. Au cours du seul dernier trimestre, les revenus d'Azure et d'autres services cloud ont augmenté de 43 % sur un an.
Une autre chose particulièrement révélatrice est que Microsoft affirme que la demande pour Azure continue de dépasser la capacité disponible. Au cours de l'exercice, l'entreprise a introduit 88 nouveaux centres de données, dont 31 au cours du seul dernier trimestre.
Il s’agit d’un argument important contre l’hypothèse selon laquelle les plus grandes entreprises technologiques construisent des infrastructures uniquement en fonction de la demande future. Une partie importante de la nouvelle capacité est déjà monétisée.
C'est pourquoi Microsoft occupe une place particulière dans le scénario d'Ives. Nvidia vend de la puissance de calcul et Microsoft la transforme en services cloud, Copilot, Azure AI et applications d'entreprise accessibles aux entreprises.
Palantir devient la couche d'application de l'économie de l'IA
La troisième société nommée par Ives est Palantir, et utilise une comparaison particulièrement frappante, la qualifiant de « Désordonné de l’intelligence artificielle ».
La raison de cet optimisme réside dans la capacité de l'entreprise à transformer l'IA d'un ensemble de modèles et de ressources informatiques en un outil permettant de résoudre des problèmes commerciaux et gouvernementaux spécifiques.
Les derniers résultats de Palantir semblent inhabituels, même dans le contexte du boom général de l'IA. Au deuxième trimestre 2026, le chiffre d'affaires de l'entreprise a augmenté de 93 % sur un an et a atteint 1,94 milliard de dollars. Le secteur commercial américain a montré une dynamique encore plus impressionnante : ses revenus ont augmenté de 149 % pour atteindre 764 millions de dollars.
Dans le même temps, Palantir a conclu 220 contrats d'une valeur d'au moins 1 million de dollars chacun, dont 73 contrats d'une valeur de 10 millions de dollars ou plus. La valeur totale des contrats conclus au cours du trimestre a atteint 3,37 milliards de dollars.
Dans un contexte de croissance aussi rapide, la société a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année à 8,15-8,16 milliards de dollars et s'attend désormais à ce que ses activités commerciales aux États-Unis connaissent une croissance d'au moins 134 % pour l'année.
En conséquence, Palantir représente le troisième élément de la chaîne : tandis que Nvidia fournit l’informatique et Microsoft construit l’infrastructure pour l’utiliser, Palantir tente de transformer l’IA directement en amélioration de l’efficacité des entreprises et des organisations gouvernementales.
Le boom de l’IA s’étend au-delà des fabricants de puces
Plus largement, cette séquence pourrait être au cœur des prévisions d’Ives.
La première étape du rallye de l’IA a été principalement portée par les fabricants de semi-conducteurs. Aujourd’hui, l’effet des investissements s’étend progressivement aux centres de données, à l’énergie, aux plateformes cloud, à la cybersécurité et aux logiciels d’entreprise.
Ives affirme que jusqu'à 1 500 centres de données sont construits simultanément aux États-Unis, qu'il appelle le « cœur et les poumons » de la révolution de l'IA. Après une récente visite des installations du Nebraska, l'analyste a noté le rythme de la construction de nouvelles infrastructures et a conclu que le cycle d'investissement est encore relativement loin d'être terminé.
L'expansion du cycle de l'IA est également soutenue par un changement dans l'orientation des investissements d'Ives lui-même. Il a précédemment noté que le marché commence progressivement à rechercher non seulement des gagnants immédiats comme Nvidia, mais également des entreprises de « deuxième, troisième et quatrième rang » qui bénéficient de la diffusion de l’intelligence artificielle dans l’ensemble de l’économie.
D’où son désaccord avec la thèse sur l’imminence de « l’apocalypse du SaaS ». L’émergence de l’IA générative pourrait en effet modifier le marché des logiciels et créer des défis pour les plates-formes existantes, mais il est peu probable que les grandes entreprises abandonnent en masse les systèmes d’entreprise critiques simplement parce que le code peut désormais être créé beaucoup plus rapidement.
La prochaine étape du boom de l'IA sera plus difficile que la première
Pour les investisseurs, le choix d'Ives entre Nvidia, Microsoft et Palantir reflète effectivement trois manières différentes de parier sur la même tendance technologique.
Nvidia est au cœur même de l’infrastructure de l’IA. Microsoft contrôle l'un des plus grands canaux de fourniture de puissance de calcul et d'applications d'IA aux entreprises clientes. Palantir, à son tour, montre comment l'intelligence artificielle peut se traduire par des produits et des flux de travail commerciaux concrets.
Toutefois, une bonne performance financière n’élimine pas en soi les risques d’investissement. Les attentes en augmentation rapide sont déjà intégrées à la valeur de nombreuses entreprises d'IA, donc le ralentissement des taux de croissance, la réduction des dépenses d'investissement des hyperscalers ou l'incapacité des clients à tirer des bénéfices économiques d'une infrastructure d'IA coûteuse pourrait changer la façon dont le marché perçoit le secteur.
Jusqu’à présent, cela ne s’est pas produit. Les résultats récents de Nvidia, Microsoft et Palantir montrent le contraire : les investissements dans les infrastructures continuent de se traduire par une croissance des revenus à différents niveaux de la chaîne technologique.
La grande question de la prochaine étape du boom de l’IA n’est donc peut-être plus de savoir si la construction d’infrastructures va se poursuivre, mais de savoir quelles entreprises seront en mesure de tirer le meilleur parti économique de la puissance de calcul déjà créée.
Si le scénario d'Ives est correct, Nvidia, Microsoft et Palantir représentent les trois parties cohérentes de cette nouvelle économie : l'informatique, les infrastructures et l'application pratique de l'intelligence artificielle.
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