Toutes les banques d’investissement sont d’accord. Le remède amer pour les marchés arrivera mercredi. Voici les chiffres

mercredi 16 septembre Réserve fédérale annoncera la décision la plus difficile à anticiper depuis que les réunions de politique monétaire du FOMC existent. Les douze ayant le droit de vote devront décider s'ils laissent les taux inchangés ou s'ils les augmenter de 25 points de base. Il y a beaucoup d’indécision, même si les principales banques d’investissement qui ont récemment actualisé leurs chiffres pointent toutes vers une hausse. Ce sera une décision d’une importance capitale pour les marchés.

L’inflation reste élevée – et les derniers chiffres sont pires que prévu. Le marché du travail résiste, tout comme la croissance. Il semblerait qu’il y ait de nombreuses raisons de soutenir une hausse. Cependant, tout le monde n’est pas convaincu, notamment parce que les décisions de ce type recoupent également la politique.

Comment se positionnent les marchés ?

Les marchés évaluent à plus de 80 % la probabilité que Kévin Warsh et les 11 autres qui voteront mercredi prochain décideront d'une augmentation des taux. Les facteurs macroéconomiques – qui sont évidemment pris en compte – vont tous dans cette direction.

Les banques d'investissement se montrent plus décisives, et elles sont presque toutes d'accord sur une hausse des taux lors de la prochaine réunion.

En d’autres termes, aucune banque d’investissement n’est prête à parier sur des taux fermes pour la prochaine réunion. Le dernier avis de ce type est celui de Jefferiesqui visait même au moins une coupe en décembre 2026, mais qui n'a pas actualisé ses prévisions depuis juillet.

• Pourquoi encore 20 % d’indécision ?

La photographie prise par Outil FedWatch il s'agit en fait de positionnement au travers d’instruments utilisés pour couvrir les variations de taux. L'augmentation n'est évidemment pas encore Certainmais néanmoins les prévisions ont évolué dans cette direction à grands pas. Il y a environ une semaine, nous étions à 40/60, puis à la hausse après les dernières données de l'IPC.

Kevin Warsh : meilleur ami de sa parole ou de Donald Trump ?

La seule inconnue qui reste sur la table concerne la véritable intention de Kévin Warsh pour donner suite aux paroles avec lesquelles il s'est présenté au public en tant que nouveau président de Réserve fédérale: il aurait combattu, sans équivoque, l'inflation – qui relève selon lui de l'entière responsabilité des choix de la Fed.

Mais de l’autre côté, il y a Donald Trumpqui non seulement demande de ne pas augmenter les taux, mais qui fait pression pour qu'ils soient réduits. Qui sait si – dans un exercice d’équilibre – Warsh tentera d’imposer au FOMC des positions plus prudentes. Pour être honnête, il y a un argument : on n'augmente pas les taux si la hausse des prix dépend de choc d'approvisionnement de pétrole à cause de la guerre en Iran. Un élément qui devrait, en toute logique, être transitoire.