Par Guilherme Bissoli
Chaque fois que BRICS Pay revient à l'actualité, la discussion se transforme en conflit d'application : qui gagne, qui remplace SWIFT, si le dollar est menacé. D’après notre lecture, c’est la question la moins utile que l’on puisse se poser sur le sujet.
Ce qui est en train d’être construit n’est pas une nouvelle monnaie. Il s'agit d'une nouvelle façon de connecter les monnaies, les systèmes de paiement et les institutions déjà existants.
Le bloc va dans cette direction depuis un certain temps. La Déclaration de Rio de Janeiro de 2025 a déterminé la continuité de l’Initiative des paiements transfrontaliers des BRICS et a reconnu le travail technique de cartographie des voies d’interopérabilité entre les systèmes de paiement des pays membres, avec un objectif déclaré plutôt prosaïque : des paiements internationaux plus rapides, moins chers et plus transparents. La Déclaration de Kazan de 2024 parlait déjà d’interopérabilité et d’un recours accru aux monnaies locales.
BRICS Pay, qui est disponible dans les magasins d'applications, est autre chose. Il dispose d'une documentation de vente au détail et B2B, d'API de point de vente, d'un portefeuille et d'une architecture appelée DCMS, et est organisé par un consortium lié au BRICS Business Council qui déclare explicitement qu'il n'est pas un organisme gouvernemental. Le document de vision stratégique du projet mentionne même l'USDT comme un pont possible dans la conception B2B.
Pour ceux qui suivent la cryptographie, cette dernière ligne est la plus révélatrice de tout le matériel. Un stablecoin y apparaît comme un pipeline entre des marchés qui n’ont pas encore de voie de règlement commune. C’est exactement l’utilisation qui nous intéresse : le stablecoin comme infrastructure entre institutions, et non comme produit de vente au détail.
Et c'est là que la réglementation brésilienne est devenue plus importante que l'application.
En 2026, la Banque centrale a réduit la distance entre deux mondes qui coexistaient sous des régimes distincts. Les résolutions BCB 519, 520 et 521 ont créé un agrément pour les prestataires de services d'actifs virtuels, défini le fonctionnement de ces institutions et, au moment décisif, ont placé certaines opérations avec des actifs virtuels sur le marché des changes. Les paiements et transferts internationaux avec des actifs virtuels sont désormais traités comme des opérations de change. L'institution doit connaître l'objet, le client, l'actif, la valeur en reais, le payeur ou le bénéficiaire à l'étranger, le pays et les relations entre les parties.
Cela a reçu moins d’attention qu’il ne le méritait. Aux yeux du régulateur brésilien, les stablecoins n’existent plus seulement comme une catégorie parallèle d’investissement et peuvent désormais être intégrés dans l’infrastructure des mouvements d’argent internationaux, à une condition : l’opération doit rester lisible.
Cette condition est la partie que l’industrie de la cryptographie a tendance à sous-estimer. La blockchain n’efface pas le caractère économique d’une transaction. Une importation reste une importation. Un paiement à un fournisseur continue d'avoir un bénéficiaire, un objectif et un prix, et une opération d'échange continue d'avoir besoin d'une contrepartie et d'une personne responsable. Modifie l'actif qui se liquide ; ne change rien à l'obligation.
D'où notre position sur des plateformes comme BRICS Pay. Une application est en compétition pour les utilisateurs. Une passerelle autorisée est en concurrence pour le flux. Et le flux a tendance à rester même lorsque l’interface change.
La résolution 520 explique pourquoi cela est important maintenant. À partir du 30 octobre 2026, les institutions autorisées par la Banque centrale ne pourront plus continuer à permettre des opérations d'actifs virtuels avec toute entreprise étrangère opérant sur le marché brésilien : la contrepartie devra être autorisée ou en cours d'autorisation dans le pays, avec les exceptions prévues par la règle. La connectivité technologique ne suffit plus. La connectivité réglementaire vaut désormais autant que l’API.
Pour ceux qui sont en train de demander une licence en tant que VASP au Brésil, cela change la signification de la licence. Il ne s’agit plus seulement d’une obligation de conformité et commence à fonctionner comme une infrastructure de distribution. Quiconque combine autorisation locale, Pix, bourse, actifs virtuels, liquidité et connectivité internationale aura quelque chose de plus précieux qu'une bourse : une porte entre les systèmes monétaires.
C’est pourquoi, chez Coins, la question stratégique est une question de flux et non de cotation. Importation et exportation, paiement aux fournisseurs, envois de fonds, trésorerie, financement du commerce, règlement entre institutions, connexion avec des systèmes étrangers. Aucun de ces flux ne nécessite une nouvelle application. Tout le monde a besoin d’une personne autorisée au point où l’argent entre ou sort du Brésil.
L’erreur dans la discussion sur BRICS Pay est de chercher un gagnant. Le scénario probable est fragmenté : Pix et UPI opérant chez eux, BRICS Pay et réseaux privés de stablecoin essayant de traverser les frontières, banques, CBDC, dépôts tokenisés, blockchains publiques et infrastructures autorisées coexistant depuis longtemps. Aucune de ces pièces ne doit remplacer les autres.
L’atout stratégique, c’est de pouvoir les franchir. Recevez des reais ici, comprenez pourquoi cet argent part, trouvez la meilleure liquidité, exécutez l'échange, choisissez le rail, réglez, livrez la monnaie locale à l'autre côté et gardez l'ensemble de la transaction compréhensible pour les régulateurs des deux côtés.
En fin de compte, l’interopérabilité consiste à faire communiquer différentes formes de monnaie entre elles, sans exiger qu’elles soient toutes la même monnaie. BRICS Pay a rendu ce changement visible. La réglementation brésilienne définit qui pourra l'exécuter, et c'est dans cette file d'attente que Coins a choisi d'entrer.
Parce que la possibilité la plus intéressante pour des entreprises comme Coins n'est pas de créer une alternative à BRICS Pay, mais plutôt d'être dans l'infrastructure à laquelle des applications comme BRICS Pay, les réseaux stablecoins, les PSP asiatiques, les banques et les entreprises mondiales doivent accéder lorsqu'une opération rencontre le réel.