Clarity Act ajoute de nouvelles règles DeFi avant le vote du Sénat

Les républicains du Sénat ont publié une loi révisée de 630 pages sur la clarté qui ajoute une surveillance fédérale sur certains protocoles de trading cryptographique cinq jours avant le vote procédural prévu le 15 septembre.

La sénatrice Cynthia Lummis a déclaré le 10 septembre que les républicains avaient incorporé plus de 114 dispositions demandées par les sénateurs démocrates lors des négociations. Le républicain du Wyoming a décrit la nouvelle version comme un produit bipartisan, bien qu'aucun sénateur démocrate n'ait publiquement approuvé le texte révisé lors de sa publication.

Le vote du Sénat déterminera si les législateurs peuvent entamer un débat formel sur le projet de loi sur la structure du marché de la cryptographie. Il ne s'agit pas d'un vote final sur l'adoption. Les républicains ont besoin de suffisamment de soutien démocrate pour atteindre le seuil procédural de 60 voix au Sénat, car ils contrôlent 53 sièges.

La révision de la Clarity Act cible les protocoles de trading contrôlés

Un nouveau langage dans la loi sur la clarté établit une catégorie appelée « protocole de trading financier non décentralisé ». Le projet applique le terme aux personnes ou aux groupes coordonnés qui possèdent l'autorité directe ou indirecte pour contrôler ou modifier matériellement les fonctions, les opérations ou les règles de consensus d'un protocole.

Les protocoles couverts par la définition devraient être enregistrés auprès de la Commodity Futures Trading Commission. Le projet de loi charge la CFTC et le Département du Trésor d'élaborer des règles de mise en œuvre, laissant aux agences le soin de déterminer comment la norme fonctionnerait dans différents arrangements techniques et de gouvernance.

La disposition vise à séparer les systèmes fonctionnant sans partie contrôlante des plates-formes commercialisées comme décentralisées tout en conservant une autorité identifiable de gestion ou de mise à niveau.

Les questions de contrôle sont restées au cœur du débat au Sénat sur la réglementation DeFi. Les législateurs ne sont pas d’accord sur la question de savoir si les développeurs de logiciels, les opérateurs d’interfaces et les acteurs de la gouvernance devraient être soumis à des obligations de conformité financière lorsqu’ils ne conservent pas les actifs des clients.

Le dernier texte limite ses dispositions DeFi aux transactions au comptant et en espèces de matières premières numériques. Lummis a déclaré que la clarification répond aux préoccupations des gouvernements tribaux quant à savoir si la législation pourrait affecter les marchés de prédiction, ce qui peut impliquer des questions juridiques distinctes au niveau fédéral et au niveau des États.

Les coopératives de crédit ont reçu des éclaircissements supplémentaires sur les activités autorisées sur les actifs numériques, selon sa déclaration. Les résumés publics disponibles jeudi n’identifiaient pas toutes les dispositions modifiées dans le projet complet.

Le langage éthique reste un obstacle aux votes démocrates

La loi révisée sur la clarté conserve une disposition éthique interdisant aux agents publics, aux employés du gouvernement et à leurs conjoints d'émettre ou de parrainer des actifs numériques. Le pouvoir d’application resterait principalement du ressort du ministère de la Justice, tandis que la restriction expirerait en janvier 2029.

Le président Donald Trump a accepté cette disposition en juillet, mais les législateurs démocrates l'ont qualifiée d'insuffisante. Leurs objections se sont concentrées sur la portée de l'activité couverte, le mécanisme d'application limité et la date d'expiration de la disposition.

Trump et les membres de sa famille ont des liens financiers avec World Liberty Financial et le memecoin TRUMP. Les critiques affirment que la législation réglementant les marchés de la cryptographie devrait contenir des restrictions plus strictes régissant les intérêts en actifs numériques détenus par de hauts fonctionnaires fédéraux.

Une proposition éthique distincte élaborée par les sénateurs démocrates et le sénateur républicain Thom Tillis recherchait des conditions plus strictes. La révision du 10 septembre n’a pas adopté d’éléments majeurs de cette alternative, selon un rapport de Politico.

Aucun soutien démocrate n'avait été obtenu pour la dernière version au moment de sa publication, a rapporté Politico. Le manque d’engagements publics laisse les Républicains à court des voix nécessaires pour ouvrir le débat si la Chambre se divise selon les partis.

Lummis a déclaré que le projet de loi donnerait au secteur des actifs numériques une structure statutaire durable qui ne pourrait pas être modifiée aussi facilement que les règles de l'agence à la suite d'une nouvelle administration présidentielle. Sa déclaration représente la position des parrains sur la valeur et la permanence de la législation.

Les récompenses Stablecoin et les dépôts bancaires restent controversés

Les groupes bancaires et les sociétés de cryptographie continuent de ne pas être d’accord sur les récompenses stables. Les banques affirment que les récompenses versées sur les soldes stables pourraient encourager les clients à transférer de l'argent des comptes assurés, réduisant ainsi les dépôts utilisés pour soutenir les prêts.

Les sociétés de cryptographie affirment que les incitations basées sur les transactions diffèrent des intérêts payés sur les dépôts bancaires. Un texte antérieur du Sénat interdisait les paiements basés uniquement sur la détention d'un stablecoin tout en autorisant les récompenses liées aux paiements, aux programmes de fidélité et à d'autres activités éligibles.

Ce désaccord a donné lieu à des campagnes de lobbying dans les États d'origine des sénateurs. Reuters a rapporté que les Independent Community Bankers of America avaient organisé des réunions entre banquiers locaux et sénateurs pendant les vacances d'août.

Stand With Crypto, une organisation de défense soutenue par Coinbase, a déclaré que ses partisans avaient contacté les membres du Congrès près de 50 000 fois au cours du mois d'août. Le groupe a déclaré avoir organisé des événements et publié des articles d'opinion dans plusieurs États pour soutenir l'adoption.

Certains républicains ont fait part de leurs inquiétudes aux côtés des critiques démocrates. Les sénateurs James Lankford et Mike Rounds se sont demandé si le projet de loi pourrait permettre à certains jetons numériques de concurrencer les dépôts traditionnels, a rapporté Reuters.

Les démocrates ont évoqué des préoccupations distinctes concernant les contrôles contre le blanchiment d'argent, la protection des consommateurs et l'intégrité du marché. Le texte révisé du protocole aborde une partie du débat sur le financement illicite, mais sa publication n'a pas abouti à un accord annoncé sur les différends restants.

Le vote du 15 septembre n'ouvre que le débat en salle

Le chef de la majorité au Sénat, John Thune, a programmé le vote procédural pour le 15 septembre, un jour après le retour des sénateurs à Washington. Le vote prévu nécessite que 60 sénateurs soutiennent l’examen du projet de loi sur la clarté.

Un vote positif permettrait le débat et ouvrirait le projet de loi aux amendements. Les sénateurs pourraient demander des modifications aux dispositions éthiques, aux règles de récompense stables, aux exigences DeFi ou à la répartition des pouvoirs entre la Securities and Exchange Commission et la CFTC.

La législation créerait des classifications fédérales pour les actifs numériques et diviserait la surveillance entre les deux régulateurs du marché. La CFTC aurait autorité sur les marchés au comptant pour les actifs classés comme matières premières numériques, tandis que la SEC conserverait sa compétence sur les valeurs mobilières.

Les législateurs de la Chambre ont déjà adopté leur version du Clarity Act avec le soutien des membres des deux partis. Tout changement adopté par le Sénat nécessiterait que les deux chambres approuvent un texte identique avant que la législation puisse parvenir à Trump.

Le temps reste limité car les législateurs se préparent pour les élections de mi-mandat de novembre. Reuters a rapporté que les sociétés de cryptographie considèrent le calendrier législatif 2026 restant comme une opportunité cruciale, tandis que les analystes ont décrit les perspectives du projet de loi comme incertaines en raison de l'opposition des démocrates et de plusieurs républicains.

Lummis, qui ne brigue pas un autre mandat au Sénat et quittera le Congrès en janvier 2027, a continué de faire pression sur les législateurs pour qu'ils approuvent la mesure. Dans une déclaration du 9 septembre, elle a fait valoir que les États-Unis devraient établir leurs propres règles en matière de cryptographie au lieu de permettre à des juridictions telles que Singapour ou les Émirats arabes unis de prendre les devants.

Si la motion reçoit au moins 60 voix, les dirigeants du Sénat peuvent procéder au débat et planifier les votes des amendements. Moins de 60 voix empêcheraient la Chambre de passer au projet de loi actuel à moins que les dirigeants ne négocient de nouvelles conditions et ne planifient une autre tentative procédurale.