Les investisseurs jouent-ils la prudence plutôt que de prendre des risques ?
Bitcoin a clôturé le mois d'août en hausse de plus de 25 % par rapport au mois précédent, enregistrant sa meilleure performance mensuelle depuis novembre 2024. Cependant, la capitalisation boursière du stablecoin n'a réussi à croître que de 0,5 % et n'a pas réussi à se maintenir au-dessus de 310 milliards de dollars, ce qui suggère que l'afflux de liquidités se produit à un rythme lent.
Le même schéma est évident au niveau de la chaîne. Comme le montre le graphique ci-dessous, le Bitcoin a augmenté d'environ 45 % par rapport à son récent plus bas, mais il y a un manque de demande au comptant, comme en témoigne la neutralité du CVD à 90 jours. La liquidité sur les bourses est également faible, comme le montrent les réserves de pièces stables de Binance, qui ont chuté de près de 7 milliards de dollars par rapport à leur pic de cycle au-dessus de 50 milliards de dollars.
Ainsi, même si la structure technique du Bitcoin est devenue haussière, la liquidité et la demande au comptant restent modérées. Dans le même temps, la hausse de l'intérêt ouvert suggère un positionnement spéculatif croissant, ce qui rend BTC vulnérable à une longue compression si 80 000 $ deviennent le plafond, en particulier à l'approche de la réunion du FOMC.
Cependant, le signal le plus important pourrait être la divergence croissante de liquidité entre Bitcoin et Ethereum. Si le capital continue de se tourner vers l’ETH et s’éloigner du BTC, cela pourrait créer les conditions permettant aux altcoins de surperformer le Bitcoin au quatrième trimestre à venir, d’autant plus que la macro-volatilité entraîne des changements d’appétit pour le risque.
Si cette tendance se maintient, elle pourrait fournir la première confirmation que le Bitcoin [BTC] le rallye actuel est un piège à taureaux.
La divergence de liquidité d'Ethereum signale un changement par rapport à Bitcoin
Contrairement au Bitcoin, Ethereum est capable de tirer des liquidités de la demande spéculative et de l’utilité en chaîne. La promesse d’Ethereum en tant que plate-forme pour les pièces stables, les actifs tokenisés et DeFi crée une demande supplémentaire pour cet actif.
Par exemple, l’offre totale de pièces stables en euros émises sur la blockchain Ethereum a augmenté de 347,3 % au cours des trois dernières années pour atteindre 848,1 millions de dollars. Ethereum héberge 69,4 % du total, dépassant de plus du double toutes les autres blockchains combinées. De même, les pièces stables sur la chaîne Robinhood ont dépassé la barre du milliard de dollars, illustrant la forte demande de liquidité en chaîne.
De plus, comme le montre le graphique ci-dessous, le jalonnement d’ETH est un autre exemple de demande accrue d’Ethereum. Selon le graphique, le montant d’ETH mis en jeu a donné lieu à un autre ATH. Plus précisément, 42,95 millions d'ETH, soit 105,96 milliards de dollars, ont été déposés auprès de tous les validateurs, ce qui représente 35,21 % de l'offre d'ETH.
Dans l’ensemble, l’amélioration de la liquidité stable et le jalonnement record d’ETH suggèrent que les capitaux affluent vers l’écosystème Ethereum. Non seulement les commerçants alimentent la demande, mais les détenteurs bloquent également des sommes importantes en chaîne et les engagent dans le réseau.
Cela aide à expliquer pourquoi le ratio ETH/BTC continue d’augmenter. Alors que Bitcoin connaît une augmentation des craintes liées aux pièges haussiers et aux achats au point faible, Ethereum a connu une augmentation des liquidités et des afflux de capitaux. Si la divergence persiste, le ratio ETH/BTC pourrait très bien avoir l’élan nécessaire pour dépasser 0,031.
Plus important encore, une rotation soutenue des liquidités vers Ethereum [ETH] peut se répercuter sur le marché plus large de l’altcoin. Et si Bitcoin continue de perdre sa part de liquidité au profit de l’ETH, cela pourrait être un catalyseur majeur pour que les altcoins surperforment le BTC au quatrième trimestre.