Par rapport au mois dernier, le Japon dispose d’environ 88 milliards de dollars de moins en obligations américaines. Le numéro est étrangement Voisin au montant d'argent employé en soutien à yen au cours du mois d’août – et même en l’absence de confirmation, certains croient que ce calcul est correct. Qui plus est : le yen connaît un moment d'une rare vigueur, porté à la fois par la désormais célèbre intervention conjointe des États-Unis et du Japon, et par l'attente d'une hausse des taux qui semble désormais inévitable. Bien que pour beaucoup, cela puisse sembler la solution à un problème séculaire, d’autres questions doivent être prises en compte.
Offre
La faiblesse du yen sur les marchés internationaux inquiète également Washington. Comme nous vous l'avons dit à plusieurs reprises sur ces pages, les USA ont activé le Installation FIMA précisément pour soutenir certaines opérations de soutien à la monnaie nationale japonaise. Mais cela ne veut pas dire ça Tokyo cesser de vendre des obligations américaines à un moment déjà difficile pour la dette publique américaine sur les marchés.
Tokyo continue de laisser entendre qu'il peut à nouveau intervenir
L'effet d'annonce est important. Et c’est encore plus important lorsque les annonces ci-dessus sont répétées avec une certaine cohérence. Les plus hautes autorités monétaires de Tokyo ils insistent sur la possibilité d'intervenir à nouveau en faveur du yen – pouvoir (mais c'est ce qui reste non-dit) s'appuyer sur une énorme dette publique américaine dans les caisses du Pays du Soleil Levant.
Une situation qui inquiète Washington, qui d'un côté demande au Japon de soutenir sa monnaie, de l'autre il n'en voudrait pas d'autres. téléchargements sur le marché obligataire, surtout à court terme.
Reste qu'il manque 88 milliards dans les comptes de Tokyo titres étrangersou encore en titres étrangers, qui concernent selon toute vraisemblance la dette publique américaine vendue en échange de dollars, puis dépensée pour soutenir un yen en chute libre.
En attendant la hausse des tarifs
Pendant ce temps, Tokyo s'attend à une hausse des taux d'au moins 25 points de basedont les données récentes sur le PIB (en croissance, quoique modérée) n’ont pas conduit à reconsidérer cette décision. Quelqu'un au sein de la Banque du Japon fait même pression pour des augmentations plus substantielles – la BoJ semblant, au vu des données, plutôt en retard dans sa lutte contre l'inflation.
La réunion pour décider des taux – qui sera suivie avec une grande attention par tous les opérateurs de marché (même ceux qui n'investissent pas sur les marchés japonais) – aura lieu les 17 et 18 septembre, peu après une réunion identique aux Etats-Unis, le 16 septembre, pour décider des taux dans la « zone dollar ». Un monde financier différent va émerger – et peut-être une force plus que nécessaire pour le yen.
Voir l’article original en italien
