Prix ​​​​du Bitcoin : la pause des taux d'intérêt de la Fed décide du rallye

Bitcoin a atteint environ la journée du 3 septembre 81 400 $ – le niveau le plus élevé depuis mai. L'élément déclencheur a été une déclaration du gouverneur de la Fed, Christopher Waller, qui a indiqué que si l'inflation continuait à se calmer, il serait en mesure de soutenir une pause dans les taux d'intérêt lors de la réunion des 15 et 16 septembre. La décision de la Fed elle-même aura lieu le 16 septembre à 14 heures, heure de l'Est, et l'inflation sous-jacente sur trois mois est en hausse jusqu'en juillet. 3,05 pour cent a chuté – de 4,76 pour cent en février.

Pourquoi le chiffre de l’inflation change le pari de la Fed

Waller se dit prêt à laisser les taux d’intérêt inchangés si le rapport sur l’inflation d’août confirme la récente désinflation. D’un autre côté, une lecture plus élevée pourrait l’amener à soutenir une hausse des taux. Fondamentalement, la barre de 3,05 % indiquée n’est pas un taux annuel, mais un taux de base annualisé sur trois mois hors alimentation et énergie – une mesure à plus court terme et plus volatile que l’inflation annuelle PCE classique.

Celui-ci reste à 3,7 pour cent, le PCE de base à 3,3 pour cent – ​​tous deux bien au-dessus de l'objectif de 2 pour cent de la Fed. La différence entre les mesures explique pourquoi les données sur l’inflation américaine et les anticipations de taux d’intérêt sont actuellement interprétées de manière si incohérente. Lors de la réunion de juillet, les banquiers centraux ont voté à 9 voix contre 3 en faveur d'une baisse des taux d'intérêt ; trois membres auraient préféré une augmentation de 25 points de base – preuve que l'organisme lui-même est divisé.

Après les commentaires de Waller, les attentes du marché pour une hausse en septembre sont tombées à environ 50 pour cent contre environ 59 pour cent, tandis que les rendements du Trésor américain à deux ans ont chuté et que le dollar s'est affaibli. Cela est pertinent pour Bitcoin, car les attentes en matière de baisse des taux d’intérêt ont tendance à attirer des capitaux plus tolérants au risque.

Trois mesures d'inflation, un objectif de la Fed

Si l’on veut classifier le débat, il faut distinguer trois chiffres : le taux de base annualisé sur trois mois (3,05 %), l’inflation annuelle du PCE (3,7 %) et le PCE de base (3,3 %). Seul ce dernier compte formellement comme objectif de la Fed, tandis que le taux directeur à court terme sert plutôt d'indicateur avancé de l'orientation à prendre.

Waller lui-même a admis que les précédents facteurs de pression sur les prix liés aux tarifs douaniers et à l'énergie avaient apparemment disparu sans les effets de second tour durables qu'il craignait au départ – mais n'a pas explicitement déclaré une victoire sur l'inflation. L’analyse approfondie fournit plus d’informations sur le lien entre les indicateurs d’inflation, la communication de la Fed et les impulsions des prix du Bitcoin.

Bitcoin entre reprise et risque de taux d’intérêt

Bitcoin a grimpé au-dessus de 80 000 $ alors que les traders remettent de plus en plus en question une hausse en septembre suite à l'amélioration des données d'inflation à court terme. Le mécanisme derrière cela est bien connu : des taux d’intérêt plus élevés renforcent les rendements sûrs basés sur le dollar et resserrent les conditions de financement, tandis que la baisse des attentes en matière de taux d’intérêt tend à encourager la demande d’actifs à risque comme le Bitcoin.

Peter Schiff, défenseur de l'or, a contesté la qualification des déclarations de Waller comme étant clairement conciliantes, soulignant que l'or avait augmenté de plus de 100 dollars dans le même temps – une indication que les marchés pourraient continuer à intégrer des risques d'inflation persistants malgré l'attitude plus prudente de la Fed. La récente hausse au-dessus de 80 000 dollars reste fragile si les prochains chiffres de l'inflation inversent brusquement la tendance désinflationniste.

Rapport sur l'IPC d'août avant la réunion de la Fed

Le prochain grand déclencheur sera le rapport de l’IPC d’août, qui sera publié avant la réunion de la Fed des 15 et 16 septembre. S’il confirme la baisse de 4,76 à 3,05 pour cent, cela devrait déplacer le débat davantage vers une cassure des taux d’intérêt et donner au Bitcoin une marge de manœuvre pour une nouvelle poussée au-dessus de 80 000 $.

D’un autre côté, si le rapport s’avère plus chaud que prévu, il existe un risque de nouvelles pressions sur Bitcoin – un scénario déjà suggéré dans l’analyse des données sur l’emploi aux États-Unis et dans l’évolution des paris sur les taux d’intérêt. Jusqu'à la décision du 16 septembre à 14 heures, heure de l'Est, le marché restera dans une position inhabituellement ouverte entre une pause et une hausse des taux d'intérêt.