Quiconque s’attend à un cours de l’action à court terme de Matt Hougan sera déçu. Le CIO de Bitwise, qui parle habituellement des structures, des conseillers et de la réglementation des ETF, a réduit l'ensemble du marché de la cryptographie à trois thèses pour la décennie à venir, selon une récente interview, comme le rapporte news.Bitcoin.com.
Trois thèses crypto pour la prochaine décennie
La sélection de Hougan semble inhabituellement spécifique pour un gestionnaire qui s'appuie généralement sur la structure du marché plutôt que sur les paris individuels. Bitcoin dans sa classification, il s'agit d'une protection contre la dévaluation de la monnaie, Zcash pour la confidentialité financière et la Tokenisation pour un super cycle de dix ans autour d’Ethereum, Solana, Uniswap et autres réseaux.
Lues dans leur ensemble, les trois thèses forment une image : Bitcoin en tant que réserve de valeur globale, Zcash en tant que complément avec des fonctionnalités qui manquent à Bitcoin et la tokenisation en tant qu'activité qui rend le reste de l'industrie pertinent. La mesure dans laquelle le capital institutionnel afflue déjà vers les produits Bitcoin réglementés se reflète également dans la demande institutionnelle croissante pour les ETF tels que l’IBIT.
Bitcoin à environ 79 812$ : thèse à long terme au lieu d’un objectif de cours
Au moment de la publication, Bitcoin se négociait à, selon la source 79 812 $une augmentation de 0,15 pour cent. La thèse de Hougan sur la dévalorisation n’est pas nouvelle : les États s’endettent, les monnaies perdent leur pouvoir d’achat et les actifs durables en profitent.
Il intègre cet argument dans cinq changements structurels, qui, selon la source, incluent également les avancées réglementaires, la croissance du stablecoin, la tokenisation et les jetons générateurs de revenus. Un modèle Bitwise pour la dette nationale mondiale a décrit une juste valeur illustrative du Bitcoin de 224 000 $ – une hypothèse du modèle, et non une prévision confirmée. Hougan estime également que le cycle classique de quatre ans a été rompu et s'attendait déjà à de nouveaux sommets historiques pour 2026 en décembre, soutenus par des afflux institutionnels via des maisons telles que Morgan Stanley et Merrill Lynch. Les prévisions de Bernstein pour la période 2027 à 2029 montrent comment différents analystes institutionnels évaluent la trajectoire à long terme du Bitcoin.
Zcash franchit les 1 000 $ et gagne une infrastructure institutionnelle
Le pari le plus remarquable est Zcash. ZEC a dépassé ce cap jeudi pour la première fois depuis son lancement en 2016, selon la source 1 000 $avec une capitalisation boursière d'environ 17 milliards de dollars – cela signifie que Zcash est désormais en avance sur Dogecoin.
Cette décision est soutenue par une infrastructure institutionnelle : Grayscale a converti son Zcash Trust le 25 août. ZCSH euh, le premier ETF spot américain Zcash. Le fonds était déjà en gestion au 3 septembre, selon la source 414,7 millions de dollars. Le responsable de Grayscale, Steve Vanourny, a justifié cette décision lors du lancement en affirmant que la demande d'une véritable confidentialité financière augmente à mesure que les systèmes d'IA peuvent surveiller les activités financières. Des recherches supplémentaires placent le lancement du fonds à un actif sous gestion inférieur d'environ 304 millions de dollars et à un sommet ZEC de plus de 850 dollars – des valeurs qui semblent refléter un moment antérieur au récent rallye au-dessus de 1 000 dollars.
La tokenisation en tant qu'échange d'infrastructures sur dix ans
Le troisième pilier est le moins spectaculaire mais, selon Hougan, le plus important pour la prochaine phase du marché. Après avoir parlé à plus de 40 conseillers financiers, il a déclaré en juin que Bitwise se concentrait davantage sur les pièces stables et la tokenisation que sur Bitcoin lui-même.
Ces consultants gèrent ensemble environ 175 000 milliards de dollars et sont considérés par Hougan comme l'espoir le plus important pour le prochain marché haussier. Sa gamme spécifique : Ethereum comme couche de règlement, Solana comme alternative à haut débit, Uniswap comme composant d'échange. Uniswap montre que cette thèse fonctionne déjà : le changement de frais décidé par les détenteurs de tokens le jour de Noël brûle désormais les tokens UNI financés par le protocole, et les burns quotidiens ont dépassé la barre pour la première fois le 4 septembre. 1 million de dollarsmotivé par l’activité commerciale sur Robinhood Chain.
Demande de Bitcoin et accès aux investissements institutionnels
Le rôle de Hougan en tant que Bitwise CIO est crucial pour la classification de ses déclarations : ses activités quotidiennes tournent autour des structures ETF, des réseaux de conseillers et de la réglementation, et non des paris individuels. S’il mentionne des noms précis, ce sera plus grave pour les observateurs institutionnels qu’une simple analyse graphique.
Les changements structurels qu’il décrit – progrès réglementaires, croissance stable des pièces, tokenisation et jetons basés sur les revenus – constituent le cadre dans lequel il place Bitcoin comme couverture contre la dévalorisation. La façon dont cette ouverture institutionnelle se reflète spécifiquement dans les flux de capitaux peut être vue à partir du développement des flux vers les produits Bitcoin réglementés.
Classement : trois thèses, pas d'objectif technique de cours
Ce qui reste est une perspective institutionnelle à long terme, et non une recommandation commerciale avec un horizon temporel de plusieurs semaines ou mois. Les sources disponibles ne fournissent pas de zones de support ou de résistance robustes, ni d'indicateurs tels que le RSI ou les moyennes mobiles qui étayeraient une prévision technique.
Pour les investisseurs, cela signifie que la division tripartite de Hougan doit être lue comme un cadre stratégique et non comme un objectif de prix à court terme. Quiconque souhaite classer la thèse du Bitcoin sur le long terme trouvera un point de comparaison supplémentaire dans des modèles de valorisation alternatifs tels que le scénario de parité Bitcoin-Or – comme matière à réflexion et non comme conseil d'investissement.
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