Après avoir acquis une participation dans Deutsche Telekomle fonds activiste Gestion de placements Elliottqui détient également 5% du capital de BP, inciterait le groupe allemand à télécommunications abandonner le potentiel rapprochement avec sa filiale américaine T-Mobile.
Deutsche Telekom étudie en effet depuis des mois une fusion avec T-Mobile, dont elle est propriétaire. une participation d'environ 54%, cela créerait un géant transatlantique des télécommunications.
Le fonds Elliott, qui n'est pas le seul acteur à s'opposer à ce choix, il est connu pour avoir accumulé des participations dans plusieurs sociétéstirer parti des rôles de leadership pour avoir un impact direct sur les stratégies des grandes entreprises de technologie et de télécommunications, notamment AT&T, Telecom Italia et X.
L'intervention de Deutsche Telekom sur la scène transatlantique
La nouvelle a été rapportée pour la première fois par Bloomberg mercredi, selon un rapport de Reuters hier. la société d'investissement préférerait des options alternatives pour libérer de la valeur pour les actionnaires. Nous parlons spécifiquement de un rachat d'actions plus conséquentselon l'une des sources, qui a parlé à l'agence de presse sous couvert d'anonymat car l'affaire est confidentielle.
En août, le groupe de télécommunications a déjà augmenté de 3 milliards d'euros son programme de rachat d'actions prévu pour 2026, le portant à 5 milliardsjustifiant la décision par la faible valorisation de ses actions par rapport aux niveaux historiques.
« Même si une augmentation de cet engagement conduirait naturellement à un coup de pouce financier, cela ne résoudrait pas les problèmes stratégiques qui tourmentent le moral », ont-ils noté. Analystes de JPMorganmais cela souligne également les difficultés du marché américain, notamment les craintes de concurrence dans le secteur des satellites et la perception d'une infrastructure de fibre optique faible.
Le plan est de toute façon contrairement à la vision du PDG de Deutsche Telekom, Tim Hoettgesqui s'efforce de rapprocher son entreprise de T-Mobile grâce à une fusion complète, dans le but de créer la plus grande compagnie de téléphone au monde. Le projet de Hoettges rencontre cependant des difficultés : Semafor avait déjà signalé que Les dirigeants de T-Mobile avaient exprimé leurs inquiétudes quant à une éventuelle fusion avec Deutsche Telekom.
Et maintenant, nous ajoutons l’opinion contraignante d’un actionnaire important. Même si Reuters lui-même le précise, n'a pas pu déterminer le montant de la mise. Selon la loi allemande, les participations supérieures à 3 % doivent être rendues publiques.
Mais Elliott n'est pas le seul à s'opposer à la fusion.
En plus de la rumeur d'opposition d'Elliott, le projet pourrait se heurter à l'hostilité de plusieurs parties intéressées, dont l'État allemand, qui détient 28% de Deutsche Telekom. Il est probable qu'il y aura aussi ceux qui s'opposeront à l'opération. la crainte d'un contrôle réglementaire intense, exigeant l'approbation de l'administration de Donald Trump et de l'Union européenneà.
D'un autre côté, T-Mobile s'est révélé extrêmement rentable pour Deutsche Telekom ces dernières années, lui permettant de mieux performer que la plupart de ses concurrents en Europe.
Le fait demeure que la fusion potentielle représente une transaction extrêmement complexeà laquelle la plupart des investisseurs continuent de s'opposer, ont-ils ajouté, tandis que la pression des militants pourrait forcer Deutsche Telekom à clarifier la justification stratégique de l'accord ou à l'exclure formellement.
« Nous aussi sommes sceptiques quant à une fusion complète entre Deutsche Telekom et T-Mobile », a-t-il déclaré. Matthias Lützen, gestionnaire de fonds chez Union Investment, actionnaire de Deutsche Telekomqui l'a considéré comme un « facteur négatif évident » pour le cours des actions des deux sociétés. « L'entrée d'Elliott et le programme de rachat d'actions récemment élargi rendent une fusion moins probable. À long terme, cela devrait signifier que Deutsche Telekom continuera à se concentrer, comme le veut la tradition, sur les rachats d'actions. Aux niveaux de valorisation actuels, l'élargissement du programme de rachat d'actions semble également être un choix très judicieux », a-t-il déclaré à Reuters.
Les actions du groupe montent. Le point de vue de Morgan Stanley
Il n'est donc pas surprenant que les actions de Deutsche Telekom ont augmenté à Francfort après l'annonce de l'opinion négative d'Elliott Investment Management.
« Les certificats de dépôt Telekom, cotés à New York, ont augmenté de 5% dans un premier temps. Les actions de T-Mobile ont augmenté de 3% », écrit Morgan Stanley en commentant les effets de la nouvelle.
La banque d'investissement analyse également si la société issue de la fusion pourrait solliciter une cotation en bourse aux États-Unis et sur une grande place de négociation européenne. « Cependant, les détails doivent encore être réglés. En outre, les discussions n’en sont qu’à leurs débuts et chaque mesure nécessite un soutien politique pour être mise en œuvre. Ces dernières années, les deux sociétés ont parfois évoqué une fusion plus étroite. Le succès de la stratégie était cependant incertain avant même qu’Elliott n’entre dans la discussion.».
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