La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a demandé le rejet du procès du Chicago Mercantile Exchange (CME) concernant ses approbations perpétuelles de cryptographie pour Kalshi et Coinbase.
Dans le dossier, l'agence a qualifié le procès CME de réaction excessive (« beaucoup de bruit pour rien »), notant que même l'échange est libre d'offrir les produits.
Ce procès est beaucoup de bruit pour rien. CME a tort sur le fond : les contrats à terme perpétuels sont des contrats à terme. Mais il y a un défaut plus fondamental dans ce procès : CME manque de qualité pour agir.
Le régulateur a précisé que l'approbation permet à tout acteur disposant d'une licence DCM (Designated Contract Market), y compris le CME, d'offrir des services de cryptographie.
CME est donc libre de répertorier le même type de contrats à terme perpétuels que Kalshi et d’autres DCM. Ainsi, même si les vagues affirmations de CME concernant un préjudice concurrentiel avaient quelque fondement, ces préjudices sont auto-infligés et reposent sur le refus de CME d'inscrire des contrats à terme perpétuels aux fins de négociation.
De plus, le régulateur n'est pas d'accord avec les affirmations de CME selon lesquelles il est protégé par la loi sur les bourses de marchandises (CEA). La CFTC a souligné que CME s'inscrit effectivement dans la « zone d'intérêts » protégée par le CEA, qualifiant son procès de moyen de repousser la concurrence et de défendre ses activités.
En tant que tel, le chien de garde a demandé au tribunal de rejeter la plainte de la bourse.
Le soutien cryptographique de la CFTC perturbera-t-il davantage TradFi ?
Sous la deuxième administration Trump pro-crypto, le secteur a accru sa stature, garantissant même une législation stable sur les pièces de monnaie. Aujourd'hui, les banques sont obligées de adopter les pièces stables rester derrière.
De même, les sociétés de paris sportifs sont effrayé sur les marchés de prédiction basés sur la cryptographie. Si le tribunal fait droit à la requête de la CFTC visant au rejet de la plainte de CME, les criminels de cryptographie pourraient menacer une autre partie des acteurs de TradFi.
Les plans sont déjà avancés pour accélérer et Hyperliquide terrestreune plateforme DEX de trading perpétuel multi-actifs populaire. Et CME et les autres acteurs du TradFi ont à juste titre peur car les volumes sur ces marchés spéculatifs ont été explosifs.
En 2025, le volume des transactions commerciales a été multiplié par 4, passant de 300 milliards de dollars à un record de 1,2 milliard de dollars au plus fort de la hausse en octobre dernier.
Au cours de l’hiver crypto, le volume a chuté de moitié pour atteindre plus de 500 milliards de dollars. La traction pourrait reprendre avant les premières manches du prochain cycle de marché haussier.
Dans l’ensemble, la finance traditionnelle (TradFi) est confrontée à une menace perturbatrice massive de la cryptographie. Mais il reste à voir si la décision du tribunal favorisera le secteur de la CFTC et de la cryptographie.
Résumé final
- La CFTC a déposé une demande de rejet du procès CME concernant l'approbation des auteurs de crypto-monnaie, affirmant que la bourse est également libre de les répertorier.
- Le régulateur a soutenu que la Commodity Exchange Act, à laquelle CME fait référence, n'est pas destinée à protéger les intérêts commerciaux de la bourse ou les ouvertures monopolistiques.