Points saillants
- Le 24 août, Ondo Finance a soumis trois lettres de commentaires à la SEC et à la CFTC demandant l'approbation de contrats à terme perpétuels sur des actions américaines individuelles en vertu de la réglementation actuelle sur les contrats à terme sur titres.
- L'entité de la société enregistrée au Panama fournit actuellement des actions perpétuelles réglées en stablecoins à des clients offshore, générant un volume total de transactions de 8 milliards de dollars environ six semaines après le lancement.
- Ondo soutient que les contrats perpétuels peuvent être considérés comme des produits à terme sur titres sans nécessiter de dates de règlement fixes.
- À la suite d'un accord de coordination conclu en mars entre la SEC et la CFTC, les deux agences examinent la manière dont les réglementations actuelles s'appliquent aux dérivés basés sur la blockchain et aux actifs tokenisés.
- Les commentaires du président Trump sur l'introduction légale d'Hyperliquid aux États-Unis ont fait grimper les prix des jetons HYPE de plus de 20 %.
Ondo Finance a officiellement demandé aux régulateurs financiers américains d'autoriser les contrats à terme perpétuels sur des actions américaines individuelles, affirmant que la législation existante fournit une base juridique suffisante pour ces instruments.
La plate-forme d'actifs symboliques a soumis trois lettres de commentaires détaillées à la Securities and Exchange Commission et à la Commodity Futures Trading Commission le 24 août. La société a soutenu qu'une nouvelle mesure législative n'était pas nécessaire pour permettre la négociation de contrats à terme perpétuels sur actions.
Proposition réglementaire d'Ondo
Ondo demande à la SEC et à la CFTC de classer les contrats à terme sur actions perpétuelles comme produits à terme sur titres dans le cadre de la réglementation en vigueur. Les lettres soumises traitent de la catégorisation des produits, des exigences en matière de garantie et de l'intégration de données de marché provenant de la blockchain.
Au cœur de la position d'Ondo se trouve l'affirmation selon laquelle les contrats perpétuels devraient être considérés comme des produits à terme sur titres malgré l'absence de dates d'expiration prédéterminées. Les contrats à terme conventionnels sont réglés à des moments précis. Les contrats perpétuels utilisent plutôt des mécanismes de taux de financement continus pour maintenir l’alignement des prix sur les actions sous-jacentes.
Dans cette structure, lorsque le prix d'un contrat perpétuel dépasse la valeur de l'actif de référence, les détenteurs de positions longues transfèrent les paiements aux détenteurs de positions courtes. Ce flux de paiement s'inverse lorsque le prix du contrat tombe en dessous du niveau de référence. Selon Ondo, ce système de taux de financement répond au même objectif économique que l’expiration des contrats à terme traditionnels.
La filiale de l'entreprise, domiciliée au Panama, fournit actuellement ces produits à des utilisateurs internationaux qualifiés au-delà de la juridiction américaine. Fonctionnant avec un règlement stable en pièces, la plateforme a atteint un volume total de transactions de 8 milliards de dollars le 14 août, environ six semaines après ses débuts sur le marché.
Contexte du cadre de surveillance
En mars, la SEC et la CFTC ont signé un protocole d'accord établissant une supervision coordonnée pour les zones d'intersection des juridictions. Les contrats à terme sur titres occupent ce territoire partagé puisque la SEC régit les marchés de valeurs mobilières tandis que la CFTC administre les bourses à terme américaines.
Ondo n’est pas le seul à suivre cette voie réglementaire. L'Hyperliquid Policy Center a soumis une documentation comparable le 24 août. Ce dossier indiquait que les produits perpétuels d'actions d'Hyperliquid avaient facilité plus de 480 milliards de dollars de volume notionnel global de transactions au cours de leur période initiale de 10 mois.
En août, le président Trump a déclaré que le président de la CFTC, Michael Selig, développait un cadre pour permettre le fonctionnement conforme d'Hyperliquid aux États-Unis. Le jeton HYPE a bondi de plus de 20 % à la suite de ces remarques et a grimpé de près de 49 % au cours du mois dernier, s'échangeant actuellement à près de 81 $.
Ashley Ebersole, ancien conseiller juridique de la SEC, a estimé que l'établissement d'un cadre réglementaire américain pour les perpétuels basés sur la blockchain pourrait prendre 10 à 12 mois si les agences suivent des processus formels d'élaboration de règles, bien que le calendrier puisse s'accélérer si les régulateurs appliquent l'autorité statutaire existante.
Plus tôt cette semaine, la SEC a proposé séparément des modifications à sa réglementation en matière d'agent de transfert pour tenir compte de la tenue de registres basée sur la blockchain et des instruments de titres tokenisés.
Selon les données de RWA.xyz, Ondo occupe la quatrième position parmi les plateformes de gestion d'actifs tokenisées du monde réel avec une valeur distribuée d'environ 2,6 milliards de dollars.