Le chef de la Banque des règlements internationaux (BRI), Pablo Hernández de Cos, a déclaré que les pièces stables ne semblent pas encore être un moyen de paiement fiable dans l'ensemble de l'économie, écrit Reuters.
La BRI estime que la base du système financier numérique devrait être constituée de dépôts bancaires symboliques.
Les Stablecoins ne sont pas destinés aux paiements de masse
Directeur général du BIS au Symposium Fed à Jackson Hole a noté que les « pièces stables » sont confrontées à un certain nombre de limitations fondamentales. Parmi eux, il a souligné la fragmentation, les problèmes de compatibilité, les difficultés à se conformer aux exigences de LBC et les risques pour la souveraineté monétaire.
Selon de Cos, les pièces stables peuvent remplir certaines fonctions spécialisées, mais ne semblent pas encore constituer une base convaincante pour les paiements quotidiens à l’échelle mondiale.
La BIS considère les dépôts tokenisés comme une alternative. Ils restent connectés au système bancaire et, selon le régulateur, sont mieux adaptés à l’intégration des technologies blockchain dans l’infrastructure financière existante.
Dans le même temps, de Kos a reconnu que les dépôts symboliques rencontraient toujours des problèmes de compatibilité, de réglementation et de gouvernance.
La BRI propose des restrictions plus strictes sur les émetteurs
La prise de position du chef de la BRI a coïncidé avec la publication d'une nouvelle étude du Financial Stability Institute, une division de l'organisation. Dans ce document, les régulateurs ont examiné les règles d'émission de pièces stables dans différentes juridictions et ont conclu que les approches des émetteurs différaient considérablement.
Les auteurs proposent de considérer l'émission, le remboursement et la gestion des réserves comme un ensemble de fonctions de base de l'émetteur. Des opérations supplémentaires – par exemple des services de prêt, de jalonnement ou de garde – peuvent modifier considérablement le profil de risque de l'entreprise et nécessiter des mécanismes de protection supplémentaires.
La BRI est particulièrement préoccupée par la situation des émetteurs non bancaires. Pour les banques, les restrictions sont appliquées dans le cadre d'une surveillance consolidée, tandis que les grands acteurs d'autres segments peuvent potentiellement les contourner par le biais d'entités juridiques distinctes. Par conséquent, les régulateurs proposent d’étendre la surveillance du niveau d’un émetteur spécifique à l’ensemble du groupe de sociétés.
Conflit entre deux approches
La position de la BRI est particulièrement remarquable compte tenu de la croissance rapide du marché des pièces stables et de l'attitude plus favorable des autorités américaines à leur égard. Les responsables américains considèrent les pièces stables comme un outil permettant de renforcer le rôle du dollar et une source supplémentaire de demande pour les obligations d'État américaines, a noté Reuters.
BIS lui-même ne nie pas les avantages de la technologie. Cependant, le régulateur propose de séparer les actifs cryptographiques pour des scénarios spécialisés et l’infrastructure des paiements de masse.
Avec cette approche, les pièces stables pourraient rester un élément important du marché de la cryptographie, des règlements transfrontaliers et de la DeFi, mais leur rôle dans le système de paiement traditionnel sera limité. Et la base de l’infrastructure financière tokenisée sera l’argent des banques commerciales – sous forme de dépôts tokenisés.
Dans le même temps, la BRI a déjà souligné certains risques liés aux pièces stables : leurs émetteurs détiennent d’importants portefeuilles d’obligations d’État à court terme, et les rachats massifs de jetons peuvent les obliger à vendre ces actifs, créant ainsi une pression sur les marchés monétaires.
Rappelons qu'en juin, les spécialistes de la BRI ont noté dans leur rapport annuel que les « pièces stables » actuelles n'offrent pas les propriétés clés de la monnaie et, avec une croissance ultérieure, pourraient accroître la fragmentation du système financier et les risques pour les pays dont la monnaie est plus faible.
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