La Banque des règlements internationaux (BRI) a modifié sa position sur les paiements stables.
En marge de l'événement de Jackson Hole, le chef de la BRI, Pablo Hernández de Cos, a réitéré que les pièces stables ne constituent pas une méthode de paiement crédible à grande échelle par rapport aux dépôts symboliques (alternatives de gros gérées par les banques).
De Cos a notamment averti que les pièces stables en dollars américains présentent un risque pour la souveraineté monétaire.
L’adoption croissante de pièces stables indexées sur le dollar a également suscité des inquiétudes dans certaines juridictions concernant la souveraineté monétaire et le potentiel de dollarisation numérique.
Selon lui, l’adoption généralisée de pièces stables basées sur le dollar en dehors des États-Unis affaiblirait la politique monétaire intérieure de la plupart des pays.
Le risque de stablecoin de la BRI est-il valide ou exagéré ?
Actuellement, les pièces stables basées sur le dollar dominent plus de 90 % de l’offre du marché, dirigées par Tether et Circle.
Mais ils sont émis par des entreprises technologiques privées et principalement utilisés par le commerce de détail et certaines entreprises. On note notamment une forte dynamique sur certains marchés émergents caractérisés par une forte demande pour le dollar américain ou par l'effondrement des monnaies locales.
L'USDT de Tether est déjà largement utilisé dans la plupart des pays d'Amérique du Sud. En fait, Bolivie envisage d'en faire un appel d'offres local.
Cependant, l'avertissement de la BRI semble être un risque plausible, repris également par d'autres analystes. Austin Campbell, professeur adjoint à la Columbia Business School, a partagé une préoccupation similaire et a noté :
Les pièces stables en USD détruiront plus de 50 % des devises d’ici 30 ans.
Pour la BRI, les pièces stables ont utilisation commerciale limitée. Au lieu de cela, l’institution financière mondiale, communément appelée la banque centrale des banques centrales, s’est portée garante des alternatives émises par les banques (dépôts symboliques).
Le chef de la BRI, de Cos, estime que les dépôts symboliques éliminent le risque inhérent de contrôle monétaire souverain associé aux pièces stables.
Les dépôts tokenisés offrent une voie plus directe pour exploiter la tokenisation tout en préservant les fondements du système monétaire.
Cela dit, les transactions en stablecoins ont chuté de 37 % cet été, passant de 1,8 T$ fin juin à 1,13 T$ en août. En d’autres termes, l’adoption et la traction à plus grande échelle se sont légèrement atténuées.
Des banques telles que JPMorgan testent déjà leurs dépôts tokenisés. De même, la BCE fait pression pour que la monnaie de banque centrale soit intégrée à la chaîne, selon un rapport de Bloomberg. En d’autres termes, les dépôts symboliques et la monnaie émise par la banque centrale pourraient bientôt arriver sur le marché.
Mais il reste à voir si les dépôts symboliques rivaliseront avec les pièces stables en USD déjà bien ancrées.
Résumé final
- Le chef de la BRI a réitéré le risque des pièces stables basées sur le dollar et a minimisé leur utilisation à l'échelle mondiale.
- Le volume de Stablecoin a chuté de 37 % cet été, le mois d'août atteignant son plus bas niveau sur 3 mois depuis juin.