Le 26 août, l’indice de peur et de cupidité des cryptomonnaies est revenu à 65 points après avoir bondi à 74 la veille, selon les données d’Alternative.me. Dans le même temps, l’intérêt ouvert (OI) sur les contrats à terme Bitcoin est tombé à son plus bas niveau depuis près de cinq mois, malgré la croissance de la première cryptomonnaie de 22,4% sur la semaine (CoinGecko).
Au moment de la rédaction de cet article, Bitcoin se négocie juste en dessous de 79 000 $ après avoir atteint 80 000 $ lors de son récent rallye. La baisse de l’OI et les taux de financement modérés indiquent que la croissance ne s’accompagne pas encore d’une accumulation massive de positions longues à effet de levier.
Un autre indicateur pointe vers une reprise rapide du marché : le Bull Score de CryptoQuant est passé de 30 à 80 sur la semaine, le plus haut depuis le 6 octobre 2025, selon CoinDesk. Huit indicateurs de chaîne et de marché sur dix pris en compte par l’entreprise se situent dans la zone haussière.
CryptoQuant estime que la demande apparente au comptant croît à son rythme le plus rapide depuis fin décembre. Les analystes ont enregistré une augmentation simultanée de la demande sur les marchés au comptant et à terme pour la première fois depuis début octobre 2025.
L’intérêt ouvert a chuté malgré la hausse des prix
La structure des contrats à terme Bitcoin diffère du sentiment du marché. Selon Glassnode, les intérêts ouverts libellés en Bitcoin sont passés de 645 760 BTC le 14 août à 587 584 BTC. C'est le minimum depuis près de cinq mois.
Au cours de la même période, le prix de la première cryptomonnaie est passé d’environ 62 000 dollars à 80 000 dollars. En règle générale, un mouvement aussi fort s'accompagne d'une augmentation des intérêts ouverts en raison de nouvelles positions à effet de levier. Cette fois, le chiffre a au contraire diminué.
Une grande partie de l'élan initial est venue de la couverture des positions courtes. Les taux de financement des contrats à terme perpétuels restent inférieurs à 10 % par an. Selon CoinDesk, l'indicateur correspond à une domination modérée des positions haussières et n'indique pas encore une accumulation agressive de positions longues.
La structure du soutien a également changé. L’intérêt ouvert pour les contrats à terme sur crypto-monnaie est tombé à environ 52 000 BTC, un plus bas historique. Ces contrats représentent 11 % du marché.
Les ETF Spot ont reçu 314 millions de dollars supplémentaires
Dans un contexte de baisse de l’intérêt ouvert, les afflux vers les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis se sont poursuivis. Le 25 août, les fonds ont levé 314,3 millions de dollars, soit la septième séance de négociation positive consécutive. L'IBIT de BlackRock représentait 284,4 millions de dollars.
L’effet de levier a augmenté dans XRP
Dans certains altcoins, la structure du marché semble déjà différente. Suite à la hausse d'environ 42 % du XRP en une semaine, le ratio de levier estimé de Binance a atteint 0,21, le plus élevé depuis janvier. La métrique CryptoQuant compare les intérêts ouverts sur les produits dérivés avec le stock d'un actif en bourse : son augmentation indique une augmentation des positions à effet de levier par rapport aux garanties disponibles.
Au cours de la journée, le volume des transactions sur les contrats à terme XRP a atteint environ 6,4 milliards de dollars, contre 1,2 milliard de dollars sur le marché au comptant. L'OI s'est élevé à 3,45 milliards de dollars. Selon CoinGlass, sur Binance, pour chaque compte avec une position courte, il y en a environ deux avec une position longue. Parmi les plus grands commerçants, le ratio est plus proche de trois pour un.
Le 26 août, le XRP a chuté de près de 5 % à 1,44 $. Si les positions longues prédominent, une nouvelle baisse augmente la probabilité d’une fermeture forcée des positions et peut intensifier la correction.
Auparavant, les analystes de BlackRock maintenaient une évaluation positive du rôle du Bitcoin dans les portefeuilles d'investissement après avoir chuté de plus de 50 % par rapport à son sommet d'octobre. Ils ont qualifié la liquidation de conséquence du désendettement et de la réallocation du capital, plutôt que d’un changement fondamental dans le dossier d’investissement de la première cryptomonnaie.
Rappelons qu'en août, les experts de CryptoQuant ont conclu que l'or numérique pourrait approcher de la fin de sa phase baissière, car les mesures en chaîne montrent les premiers signes d'une reprise de la demande au comptant.
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