L’Hyperliquid Policy Center a demandé à la SEC et à la CFTC de coordonner leurs critères sur les contrats perpétuels, dérivés crypto qui opèrent aujourd’hui dans une zone grise réglementaire aux Etats-Unis.
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La branche politique publique d'Hyperliquide a appelé les deux principaux régulateurs financiers américains à coordonner leurs points de vue sur le contrats perpétuelsles dérivés de cryptomonnaies sans date d’expiration qui opèrent aujourd’hui dans une zone grise réglementaire. Selon l'Hyperliquid Policy Center, l'absence d'un cadre commun entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) crée une incertitude pour les plateformes et pousse l'activité vers des juridictions en dehors du pays.
La demande intervient au moment où Washington tente d’ordonner une supervision du secteur crypto, avec une répartition des pouvoirs qui n’est pas résolue depuis des années. Les contrats perpétuels, l’un des instruments les plus négociés sur le marché, sont au cœur de ce différend : ils ne correspondent pleinement ni à la définition d’un titre surveillé par la SEC ni à la définition d’un dérivé sur matières premières surveillé par la CFTC.
Que sont les contrats perpétuels et pourquoi concernent-ils le régulateur ?
Un contrat perpétuel est un produit dérivé qui permet de parier sur la hausse ou la baisse du prix d'un actif avec effet de levier, mais sans date d'expiration. Contrairement à un contrat à terme traditionnel, le trader peut conserver la position indéfiniment tant qu'il paie ou reçoit des frais périodiques – ce qu'on appelle taux de financement— qui maintient le prix du contrat ancré à celui de l'actif sous-jacent.
Ce type de produits concentre une bonne partie du volume des dérivés crypto au niveau mondial, et Hyperliquide est devenue l’une des plateformes décentralisées de référence pour les exploiter. C’est précisément à cause de ce poids que l’absence de règles claires aux États-Unis désavantage les opérateurs nationaux par rapport aux concurrents offshore qui peuvent proposer ces instruments sans obstacles.
Pourquoi Hyperliquide demande d'harmoniser les règles des contrats perpétuels
L'approche de l'Hyperliquid Policy Center pointe un problème fondamental : lorsque deux agences revendiquent leur compétence sur le même produit sans parvenir à un accord, les entreprises sont confrontées à des exigences contradictoires, à des processus en double et à des risques de sanctions selon l'agence qui finit par imposer ses critères. Harmoniser les règles des contrats perpétuels, affirme l’entité, donnerait aux plateformes une prévisibilité et mieux protéger les utilisateurs sans ralentir l’innovation.
La proposition fait partie d'un débat plus large sur la manière de classer les actifs numériques aux États-Unis. La SEC défend depuis des années qu’une bonne partie des tokens sont des titres soumis à sa supervision, tandis que la CFTC réclame une juridiction sur le Bitcoin, l’Ether et les dérivés liés aux matières premières numériques. Cette tension a alimenté les litiges et laissé de nombreux projets fonctionner sans sécurité juridique.
Cette affirmation est également liée à d’autres fronts réglementaires ouverts dans le pays. Différents acteurs du secteur ont fait pression pour des règles plus définies, comme le montre le procès intenté par la Blockchain Association contre la loi fiscale sur les actifs numériques de l'Illinois, un autre exemple des frictions entre l'industrie de la cryptographie et les régulateurs américains.
Un marché qui pousse vers la clarté
Le débat sur les perpétuelles n’est pas mineur pour le marché dans son ensemble. Les liquidations massives de ces contrats amplifient souvent la volatilité des prix, comme le montrent les épisodes récents avec de fortes baisses des différents altcoins. Selon les critiques, le manque de surveillance coordonnée rend difficile la gestion ordonnée de ces risques.
Pour les plates-formes décentralisées, dont beaucoup reposent sur une infrastructure évolutive et des contrats automatisés, un cadre clair pourrait ouvrir la porte à une exploitation entièrement légale avec les utilisateurs américains, ce que la plupart évitent aujourd'hui par prudence. L'incertitude actuelle maintient une grande partie de ce volume concentré hors de portée des régulateurs du pays.
Le secteur surveille de près les prochaines actions des deux agences. Ces derniers mois, des signes ont été observés d'une approche plus dialogique de la part des autorités américaines à l'égard des crypto-monnaies, et des pétitions comme celle d'Hyperliquid cherchent à profiter de cette fenêtre pour proposer des définitions concrètes. Si la SEC et la CFTC parviennent à regrouper leurs positions sur les produits dérivés perpétuels, le résultat pourrait façonner la structure d’une partie importante du marché des cryptomonnaies aux États-Unis dans les années à venir.
Pour l’instant, l’initiative reste une proposition de plus sur la table dans un débat ouvert depuis un certain temps. Son parcours dépendra de la volonté politique des deux agences de céder du terrain et de construire un critère commun sur un produit qui déplace déjà des milliards de dollars chaque jour.
Voir l’article original en espagnol
