Scott Bessent veut résoudre les problèmes du marché obligataire avec des milliards. Mais attention à ne pas trop faire confiance…
Les premières lueurs de l'aube à Washington ont réservé d'autres surprises aux marchés. En fait, des informations circulent selon lesquelles le Trésor américain pourrait utiliser ses compte général intervenir davantage sur le marché obligataire. Il s’agirait d’un changement à la fois qualitatif et quantitatif en termes d’impact sur les marchés. Le compte général du Trésor américain représente environ 950 milliards. L'intervention annoncée il y a quelques jours s'élève au contraire à 4 milliards, pour ceux qui ont besoin de comprendre les proportions entre les deux interventions possibles.
La nouvelle est cependant plus ancienne effet d'annonce ce qui donne une position concrète. Nous parlons de Peut-êtredes possibilités, sans évoquer les quantités réellement en jeu. Mais pour l’instant, le marché obligataire a pris la nouvelle au pied de la lettre, avec une baisse significative des rendements peu avant la réouverture des marchés. New York.
Ce que signifie ce qui a été annoncé, expliqué simplement
Le Trésor américain dispose d'une énorme quantité de liquidités qui sont garées dans ce qu'on appelle le TGAle Compte Général du Trésor. Pour autant que vous ayez besoin de le comprendre, vous pouvez le considérer comme un compte bancaire ordinaire appartenant au gouvernement américain.
La semaine dernière, le Trésor américain a annoncé le doublement d'un programme existant de rachat de dette à long terme. Il est passé de 2 à 4 milliards de dollars, avec un mouvement qui devra être financé par l'émission d'autres dettes sur des maturités plus courtes.
Mais cette fois, les choses sont différentes : si nous devions vraiment choisir d’aller dans cette direction, nous y serions liquidité détenus sur un compte qui serait alloué aux marchés via des rachats d’obligations.
L’objectif est de contenir la hausse des rendements secondaires qu’elle crée pas mal de maux de tête au gouvernement de États-Unis et plus généralement aux marchés.
La réponse des marchés
La réaction du marché a été relativement véhémente. Par rapport à il y a 24 heures, les rendements des obligations à 30 ans ont chuté de 4 points de base, ce qui a pour conséquence similaire qui a également été obtenu grâce à des obligations à dix ans.
L'ouverture de Wall Street a cependant été hésitante, offrant une fois de plus un signal d'incertitude qui dépend non seulement de la situation sur le front de la dette souveraine américaine, mais aussi du cycle de l'IA, dans lequel ce sera la semaine des rapports trimestriels de Nvidia.
Une journée d'incertitude suivra probablement, avec Bitcoin qui semblait très rapide vers 80 000 $ et qui a au contraire laissé près de 1% dans la rue depuis la réouverture de Wall Street.
Le commerce de dévalorisation restera l’un des dossiers les plus intéressants et discutés des prochains jours, avec le Bitcoin et l’or qui seront le thermomètre de la crédibilité de certains dossiers aux plus hauts niveaux non seulement de la finance, mais aussi et surtout de la politique.
Non, ce ne sera pas 950 milliards
Il est vrai que la TGA dispose de 950 milliards de liquidités, qui pourraient devenir 1 150 milliards d'ici la fin de l'année. Cependant, il faut comprendre qu’il est peu probable que même un pourcentage à deux chiffres soit utilisé pour une telle opération.
Alors faites attention à ce que vous lisez.
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