Bitcoin à nouveau approché 80 000 $ce qui, selon les analystes de Bernstein, pourrait représenter un changement important dans la dynamique du marché. La reprise coïncide avec une amélioration des conditions de liquidité, le retour des flux vers les ETF spot Bitcoin aux Etats-Unis et une plus grande stabilité du bilan de Strategy.
Le prix du Bitcoin atteint 79 500 $ vendrediavant de reculer vers la zone des 77 000 $. Pour Bernstein, le mouvement ne répond pas uniquement à des facteurs propres au marché des cryptomonnaies : le cabinet identifie l’intervention du Trésor américain sur le marché de la dette à long terme comme l’un des principaux catalyseurs.
Les analystes, menés par Gautam Chhugani, considèrent qu’une plus grande disponibilité de liquidités et une éventuelle réduction des taux d’intérêt à long terme pourraient créer un environnement plus favorable au Bitcoin et à d’autres actifs considérés comme des refuges contre l’expansion monétaire.
VOUS POURRIEZ ÊTRE INTÉRESSÉ : Bitcoin dépasse des niveaux clés et divise les analystes : un nouveau marché haussier commence-t-il ?
Bitcoin trouve un support dans un changement des conditions de liquidité
Le rallye du Bitcoin est intervenu après que le Trésor américain a annoncé une augmentation significative de ses opérations de rachat d'obligations du Trésor à plus longue échéance.
Le Département du Trésor a indiqué que cela doublerait au moins jusqu'à 4 000 millions de dollars par opération l'ampleur des rachats de dette de plus longue durée avant le 9 septembre, suite à la forte hausse des rendements obligataires à long terme.
Pour Bernstein, cette mesure est particulièrement pertinente pour Bitcoin en raison de la sensibilité historique de la crypto-monnaie aux conditions de liquidité.
Les analystes ont reconnu qu'ils ne sont pas des spécialistes de la macroéconomie, mais ont noté que Bitcoin a toujours réagi positivement aux expansions de liquidités. De ce point de vue, la reprise actuelle pourrait refléter plus qu’un simple rebond technique des marchés.
Pendant une grande partie de l’année, l’environnement a été moins favorable aux actifs numériques. Bernstein a attribué une partie de la faiblesse du marché des cryptomonnaies au resserrement des conditions financières après le conflit avec l'Iran et à la concentration des capitaux dans le secteur de l'intelligence artificielle et des semi-conducteurs.
Désormais, le scénario pourrait changer.
Le marché du Bitcoin reçoit à nouveau des capitaux des ETF au comptant
L'un des indicateurs qui accompagne le plus clairement le changement de tendance est le comportement des ETF au comptant Bitcoin aux États-Unis.
Bernstein a noté que les fonds avaient enregistré environ 7 milliards de dollars de sorties nettes en mai et juinun chiffre équivalent à près de 10% de ses actifs sous gestion.
Cette détérioration des flux avait exercé une pression importante sur le marché, d’autant plus que les ETF sont devenus l’un des principaux canaux d’exposition institutionnelle au Bitcoin.
Cependant, la dynamique a changé au cours de cette semaine.
Les ETF au comptant Bitcoin ont enregistré env. 1,6 milliard de dollars de rentrées nettesy compris 606,3 millions de dollars rien que jeudi. En conséquence, les actifs cumulés sous gestion de ces produits ont une nouvelle fois dépassé 85 milliards de dollarscontre quelque 70 milliards de dollars enregistrés en juin.
La performance de BlackRock s'est particulièrement démarquée. Votre FNB IBIT reçu aux alentours 503 millions de dollars dans les entrées au cours de la journée analysées.
Ce retour du capital institutionnel apporte un élément supplémentaire au rallye du Bitcoin. La reprise des prix ne se produit pas de manière isolée, mais en conjonction avec une amélioration visible de la demande grâce aux véhicules réglementés.
Pourquoi les flux ETF sont importants pour Bitcoin ?
Les ETF Spot permettent aux investisseurs traditionnels de s’exposer au prix du Bitcoin sans avoir à gérer directement la garde de l’actif.
Ainsi, lorsque les flux vers ces produits augmentent, le marché peut interpréter ce mouvement comme le signe d’un regain d’intérêt des investisseurs.
Les données deviennent plus pertinentes après les fortes sorties de capitaux de mai et juin. Le retour de 1,6 milliard de dollars de valeur nette en une seule semaine représente un renversement significatif de la détérioration observée précédemment.
Pour Bernstein, cette reprise des flux constitue l’un des éléments qui soutiennent la possibilité que Bitcoin entre dans une nouvelle phase d’élan.
La stratégie revient sur un terrain positif avec Bitcoin
Un autre facteur mis en avant par Bernstein est l'évolution de l'équilibre des Stratégiel’une des sociétés les plus exposées au Bitcoin.
L'entreprise n'aurait vendu qu'environ 0,8% de vos avoirs Bitcoin ces dernières semainesdans un effort visant à renforcer ses réserves de trésorerie pour les dividendes et à soutenir les rachats de ses actions privilégiées STRC.
Selon les données citées dans le rapport, Strategy maintient actuellement 840 447 BTCacheté à un prix moyen d'environ 75 385 $ par Bitcoin.
Avec Bitcoin à nouveau proche de 78 000 $, cette position est revenue en territoire positif et accumulerait un gain non réalisé de plus de 2 milliards de dollars.
Le changement est pertinent car il réduit une partie de la pression qui entourait la stratégie financière de l'entreprise.
Bernstein a également noté que les réserves de liquidités de Strategy seraient suffisantes pour couvrir environ 2,8 années de dividendes. La société s’attend également à ce qu’elle achète à nouveau du Bitcoin lorsque les actions privilégiées du STRC retrouveront un prix proche de leur valeur nominale de 100 $.
La possibilité pour Strategy de reprendre ses achats introduit un autre acheteur potentiel pertinent à un moment où les flux institutionnels vers les ETF s'améliorent également.
VOUS POURRIEZ ÊTRE INTÉRESSÉ : Les ETF Bitcoin enregistrent des entrées de 517 millions de dollars et marquent un sommet en trois mois et demi
La liquidité pourrait favoriser le Bitcoin et d’autres actifs rares
La thèse de Bernstein ne se limite pas exclusivement au Bitcoin.
Les analystes estiment qu'une plus grande liquidité pourrait finalement profiter à ce que l'on appelle atouts durablessurtout si le capital recherche à nouveau des instruments capables de servir de couverture contre certaines conditions financières.
L’un des éléments qui pourraient favoriser ce processus est le recours croissant à l’endettement pour financer les dépenses liées à l’intelligence artificielle.
Au cours de la phase précédente, les investissements dans l’intelligence artificielle et les semi-conducteurs ont absorbé une quantité considérable de capitaux des marchés. Bernstein postule qu’à mesure que les dépenses en IA exploitent de plus en plus les marchés de la dette, une partie des liquidités supplémentaires pourrait finir par se diriger vers Bitcoin et d’autres actifs.
Cela pose un changement important dans la lecture du marché.
La croissance de la liquidité n’implique pas nécessairement que tous les capitaux finissent immédiatement dans des crypto-monnaies. Toutefois, un environnement financier moins restrictif pourrait réduire l’un des obstacles qui limitaient l’appétit pour les actifs plus risqués.
La réglementation pourrait également devenir un catalyseur
Bernstein a identifié un troisième élément potentiellement favorable pour le marché des cryptomonnaies : l’environnement réglementaire américain.
Les analystes considèrent que le marché pourrait bénéficier d’une plus grande clarté réglementaire, que la loi avance ou non. Loi sur la clartédont le vote procédural est prévu pour 15 septembre.
L’importance de ce processus réside dans le fait que l’incertitude réglementaire est depuis des années l’un des principaux facteurs affectant la participation institutionnelle dans le secteur.
Mais Bernstein prévoit que le développement de la réglementation pourrait se poursuivre même sans l'approbation finale de cette législation.
Le cabinet s'attend à une accélération des initiatives réglementaires du SEC et CFTC dans des domaines tels que l’émission d’actifs natifs de crypto-monnaie, d’actions tokenisées, de contrats à terme perpétuels, de produits dérivés liés informatiquement et de marchés de prédiction.
Si ce processus progresse, le marché pourrait mieux comprendre quels produits peuvent être développés et dans quel cadre réglementaire.
Ethereum surpasse Bitcoin lors du rebond
Bien que Bitcoin attire une grande partie de l'attention en raison de son retour vers 80 000 $, Bernstein a souligné que L'Ether a surperformé lors du dernier rebond.
L'explication proposée par les analystes est liée à la plus grande exposition d'Ethereum à des tendances telles que adoption des pièces stables, de la tokenisation et des actifs du monde réel (RWA).
Cela introduit une différence importante au sein du marché des cryptomonnaies.
Alors que Bitcoin est principalement motivé par des facteurs liés à la liquidité, à la demande institutionnelle et à sa position d’actif rare, Ethereum a également une thèse liée à la croissance des infrastructures financières construites sur la blockchain.
Le comportement relatif de l’ETH par rapport au Bitcoin sera donc un autre indicateur pertinent pour déterminer si le mouvement actuel représente une reprise générale du marché ou une rotation spécifique entre différents segments d’actifs numériques.
Que signifie le rallye du Bitcoin pour le marché ?
Le mouvement vers les 80 000$ devient pertinent car il regroupe plusieurs facteurs qui n'étaient pas présents avec la même intensité lors de la phase de faiblesse précédente.
D'une part, les conditions de liquidité semblent s’améliorer. D'un autre côté, le Les ETF au comptant Bitcoin enregistrent à nouveau des entrées importantestandis que Strategy a réduit la pression associée à sa situation financière et Bitcoin a retrouvé un niveau supérieur à son prix d'acquisition moyen.
À cela s’ajoute un environnement réglementaire que Bernstein considère comme potentiellement plus favorable.
Cette combinaison ne garantit pas que Bitcoin maintiendra son élan. Toutefois, cela modifie le rapport de force qui avait dominé le marché au cours des mois précédents.
Le principal élément à surveiller sera la capacité de ces flux à être maintenus. Une semaine positive pour les ETF représente un signal constructif, mais son importance augmenterait considérablement si les flux de capitaux se poursuivent au cours des prochaines semaines.
Il en va de même pour la liquidité. L’impact sur Bitcoin dépendra de la quantité de capitaux qui finit par affluer sur les marchés des actifs numériques et du fait que les conditions financières restent favorables.
VOUS POURRIEZ ÊTRE INTÉRESSÉ : Pourquoi Bitcoin augmente-t-il aujourd’hui ? : Voici la réponse
Bitcoin approche les 80 000 $ avec un marché plus favorable
Le retour du Bitcoin au 80 000 $ Elle s'accompagne d'une série de signaux que Bernstein interprète comme un possible changement de dynamique du marché.
L'augmentation des opérations de rachat du Trésor américain, la reprise des ETFs spot, le retour de la Stratégie en territoire positif et les attentes d'une plus grande clarté réglementaire configurent un scénario différent de celui observé lors de la phase de sortie de capitaux.
Pour Bitcoin, les données les plus importantes seront de déterminer si cet ensemble de facteurs peut devenir une tendance durable et pas seulement un rebond à court terme.
Pour l’instant, la lecture de Bernstein est claire : L’amélioration de la liquidité et le retour de la demande institutionnelle créent un environnement potentiellement plus favorable pour Bitcoin.. Le défi pour le marché sera de démontrer que cet élan peut être maintenu et amener la cryptomonnaie au-delà de la zone des 80 000 $.