Une étrange convergence entre les différents acteurs du marché. Fini les obligations, place au Bitcoin et à l’or. Le déficit américain paie le carburant.
Les marchés ont déjà pris leur décision. Acheter 4 milliards d’obligations à long terme (et probablement les couvrir avec davantage de dettes), c’est comme penser que l’on peut fermer un barrage géant avec du silicone bon marché. Ils n'ont pas cru à la décision annoncée par Scott Bessent et ont été clairs sur le véritable problème de la phase particulière du marché que nous traversons. Une phase enrichissante, comme il l'avait anticipé Roche noireà la fois le Bitcoin et l’or (bien qu’à des degrés différents).
Ils l'appellent commerce de dévalorisationon en avait parlé il y a des mois sans que rien n'ait été fait et maintenant c'est redevenu une idée dans.
Les justiciers des obligations et les justiciers du Bitcoin
Ils les appelaient justiciers de liaisonun groupe de super-héros prêts à punir le gouvernements qui dépensent trop et qui n'ont pas de plans clairs pour couvrir certaines dépenses.
Ils interviennent en déchargeant les obligations et en faisant monter en flèche leurs rendements. Une punition qui semble divine mais qui est en réalité très humaine, car après tout le marché obligataire est composé de nombreuses personnes, même de petits épargnants, qui constituent généralement le dernier obstacle au désastre.
Mais nous avons désormais une nouvelle catégorie d'investisseurs : ils sont Les justiciers du Bitcoin: ils achètent Bitcoin quand les choses vont mal pour le gouvernement américain (ou plutôt, quand le gouvernement américain oublie qu’il ne peut pas emprunter indéfiniment) et qui récompensent donc une monnaie – pour reprendre la formule de BlackRock – qui repose sur des bases mathématiques solides. Bien plus solide qu’un caprice politique.
Le problème n'a pas été résolu (et ne le sera pas de sitôt)
La dette américaine a dépassé les 40 000 milliards. Il faudrait un des remèdes proverbiaux cheval – un sang et des larmes que nous avons vu imposer dans le passé à des économies plus petites et moins… dominatrices.
Mais pour l’instant, la seule chose que nous voyons est l’esquisse d’une solution : doubler le plan de rachat de dette à long terme, dans l’espoir que les marchés prendront peur et cesseront de vendre ces titres.
Cela n’a pas suffi et ne suffira pas, car les marchés, avant de recommencer à récompenser les obligations américaines et de les considérer comme aussi sûres qu’elles l’étaient autrefois, veulent voir des actions et non des propositions.
Le problème ? Aucun des deux côtés dans le États-Unis semblerait capable de préparer une telle solution. Personne ne veut se présenter devant l’électorat pour dire que l’on dépensera moins, que les impôts augmenteront et/ou que les dons publics seront réduits.
Et c'est quelque chose que ce qu'on appelle justiciers de liaison ils le savent très bien. Et c'est précisément pour cette raison que le commerce de dévalorisation c'est devenu si populaire.
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