- Le rendement du Trésor américain à 30 ans dépasse 5,3%, son plus haut niveau depuis 2007.
- Le rendement des obligations japonaises à 10 ans approche les 3 %, un niveau jamais vu depuis 1996.
- Les émissions d’obligations des géants de la technologie basées sur l’IA ajoutent une pression supplémentaire sur les rendements.
Les rendements des obligations d’État américaines et japonaises ont grimpé à des niveaux jamais vus depuis des années, mettant à nouveau l’accent sur la hausse des coûts d’emprunt sur les marchés mondiaux et sur ce que des taux plus élevés pourraient signifier pour les actifs à risque tels que Bitcoin.
Le rendement du Trésor américain à 30 ans a dépassé 5,33% cette semaine, atteignant son plus haut niveau depuis 2007, tandis que le rendement à 10 ans s'est établi au-dessus de 4,74%. Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans approche 2,93%son plus haut niveau depuis les années 1990. Les rendements ont également augmenté sur les principaux marchés obligataires européens.
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Les investisseurs ont souligné plusieurs facteurs à l’origine de cette augmentation, notamment les préoccupations inflationnistes, l’augmentation des emprunts publics et une augmentation des émissions de titres de créance d’entreprises liées aux investissements dans l’intelligence artificielle.
Des rendements plus élevés mettent l'accent sur l'exposition aux liquidités de Crypto
La hausse des prix de l’énergie a ajouté aux inquiétudes quant à l’évolution future de l’inflation, tandis que les gouvernements continuent d’émettre d’importants montants de dette pour financer les déficits budgétaires. Dans le même temps, les entreprises technologiques se tournent de plus en plus vers les marchés obligataires pour financer l’expansion des infrastructures d’IA.
Alphabet, Amazon et Meta avaient vendu pour près de 195 milliards de dollars d'obligations début juillet, soit une augmentation de 79 % par rapport à la même période un an plus tôt. Les géants de la technologie devraient également dépenser plus de 730 milliards de dollars en 2026, une grande partie de cet investissement étant consacrée aux infrastructures d’IA.
Pour les investisseurs en crypto, la hausse des rendements obligataires peut rendre les actifs à revenu fixe plus sûrs plus attrayants tout en augmentant les coûts d’emprunt sur les marchés financiers. Cela peut exercer une pression sur la demande d’actifs plus risqués tels que Bitcoin.
Des rendements plus élevés ne signifient pas nécessairement que les prix du Bitcoin vont baisser. Mais si les coûts d’emprunt restent élevés, ils pourraient influencer la manière dont les investisseurs répartissent leur argent entre les obligations et les actifs à plus haut risque, notamment les crypto-monnaies.
L’impact pourrait varier sur le marché de la cryptographie. Bitcoin a suscité plus d’intérêt institutionnel que de nombreux actifs numériques plus petits, tandis que les crypto-monnaies individuelles peuvent réagir différemment aux changements de liquidité mondiale.
Le Japon ajoute aux inquiétudes en matière de financement mondial
Le Japon attire également l’attention alors que les rendements de ses obligations d’État augmentent. Des coûts d'emprunt plus élevés pourraient rendre le yen carry trade moins attractif, une stratégie dans laquelle les investisseurs empruntent du yen à des taux relativement bas et placent leur argent dans des actifs à plus haut rendement à l'étranger.
Tout changement dans ce commerce pourrait affecter la demande d’actifs plus risqués à l’échelle mondiale, bien que son impact direct sur Bitcoin et d’autres crypto-monnaies soit difficile à mesurer.
Les investissements croissants dans l’intelligence artificielle s’ajoutent aux besoins de financement. RBC Global Asset Management a déclaré en juin que les infrastructures d’IA nécessiteraient de nouveaux capitaux importants, dont une part importante devrait provenir des marchés obligataires.
Pourquoi c'est important
Des rendements obligataires plus élevés peuvent attirer les capitaux vers des actifs à revenu fixe relativement plus sûrs et augmenter le coût de l’effet de levier, créant ainsi un contexte de liquidité moins favorable au Bitcoin et à d’autres actifs cryptographiques.
Le principal risque est de savoir si des rendements élevés et un dénouement potentiel des positions financées en yens réduisent la liquidité mondiale qui a soutenu la demande de cryptographie.
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