Le Trésor américain a ouvert une consultation publique pour définir les règles du GENIUS Act, la loi qui encadre le paiement des stablecoins adossés à des dollars.
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Le département du Trésor américain a ouvert une période de commentaires publics sur les règles qui façonneront l'application de la loi. Loi GÉNIEla loi qui établit le premier cadre fédéral pour les pièces stables de paiement dans le pays. La mesure invite les entreprises, les émetteurs, les banques et les citoyens à donner leur avis avant que la réglementation ne soit définie, une étape décisive pour traduire le texte juridique en réglementation spécifique.
Demander des commentaires fait partie du processus réglementaire normal aux États-Unis : avant de définir les détails techniques d’une loi, les agences fédérales recueillent les commentaires de l’industrie et du public. Dans ce cas, l’enjeu est de savoir comment fonctionneront dans la pratique les émetteurs de pièces stables adossées au dollar.
Ce que vise la consultation publique sur la loi GENIUS
La loi GENIUS, approuvée cette année après des mois de négociations au Congrès, définit qui peut émettre des pièces stables de paiement, quelles réserves doivent les soutenir et sous quelle supervision elles opèrent. Cependant, la loi laisse de nombreux aspects techniques entre les mains des régulateurs, qui doivent désormais les préciser au travers de réglementations spécifiques.
Le Trésor sollicite des retours sur des points clés : les réserves obligatoires et leur composition, les obligations de transparence et d'audit, le traitement des émetteurs étrangers et les mécanismes de lutte contre le blanchiment d'argent. Les réponses du secteur permettront d'évaluer dans quelle mesure les demandes finales seront strictes ou flexibles.
Un stablecoin est une cryptomonnaie conçue pour maintenir une valeur stable, généralement ancrée de manière individuelle au dollar américain via des réserves de liquidités ou des actifs à faible risque tels que des bons du Trésor. Son utilisation s’est fortement développée pour les paiements, les envois de fonds et comme refuge sur les marchés de la cryptographie.
Pourquoi c'est important pour le marché du stablecoin
Le marché du stablecoin vaut des centaines de milliards de dollars et est dominé par quelques émetteurs. La manière dont le Trésor rédigera ces règles déterminera les conditions de concurrence : des règles trop exigeantes pourraient concentrer le marché sur les plus grands acteurs, tandis qu'un cadre plus ouvert faciliterait l'entrée des banques et des nouvelles entreprises.
Pour les émetteurs, disposer de règles claires au niveau fédéral réduit l’incertitude réglementaire qui a empêché certaines institutions traditionnelles d’entrer dans le secteur. Les banques, en particulier, surveillent de près le processus, car la loi ouvre la porte aux entités réglementées pour émettre leurs propres pièces stables sous surveillance.
La demande de bons du Trésor américain entre également en ligne de compte. En exigeant que les réserves soient détenues dans des actifs liquides et sûrs, la réglementation pourrait transformer les émetteurs de pièces stables en acheteurs pertinents de dette publique, un effet que plusieurs analystes et responsables ont déjà noté.
Un cadre encore en construction
L'ouverture de la période de commentaires ne fixe pas encore les règles définitives. Après avoir reçu les contributions, le Trésor et les agences concernées analyseront les réponses avant de publier les règles finales, un processus qui prend généralement des mois.
Le résultat aura un poids au-delà des frontières américaines. Les États-Unis concentrent l’essentiel de l’activité dans les stablecoins liés au dollar, la conception de leur réglementation servira donc de référence à d’autres juridictions qui travaillent sur leurs propres cadres, comme l’Union européenne avec sa réglementation MiCA.
Pour les émetteurs qui opèrent à l’extérieur du pays, l’une des questions les plus sensibles est de savoir comment sera traité leur accès au marché américain et quelles conditions ils doivent remplir pour proposer leurs devises aux utilisateurs aux États-Unis. La consultation publique est l'occasion pour ces acteurs de faire valoir leurs arguments.
La loi GENIUS étant désormais promulguée, le débat se tourne désormais vers les petits caractères. Les semaines de commentaires à venir définiront une grande partie du terrain sur lequel les émetteurs de stablecoins seront en concurrence au cours des prochaines années.
Voir l’article original en espagnol
