Sur Hyperliquide, 1 dollar sur 3 des transactions sont effectuées sur des contrats RWA. La finance traditionnelle attire de nouveaux traders, mais l’avenir de la plateforme présente de grandes inconnues.
Hyperliquide augmente sa base d'utilisateurs actifs, et le mérite peut principalement être attribué aux marchés RWA, qui sont de plus en plus populaires auprès des commerçants de détail et institutionnels. On estime qu'au cours du premier semestre, plus de 169 000 nouvelles adresses sont entrées dans le DEX grâce à ces produits. Cependant, un sujet est en discussion dans les hautes sphères de la finance et pourrait ralentir cette course à l’avenir.
Evgeny Gaevoy, PDG et fondateur de Wintermute, l'une des sociétés de tenue de marché les plus importantes et les plus influentes dans le domaine de la cryptographie, prend la parole. Dans une récente interview, l'expert en trading haute fréquence a reconnu l'excellente performance d'Hyperliquid au cours de la dernière période, mais a également identifié deux obstacles majeurs à surmonter à long terme.
Hyperliquide : des métriques croissantes avec les RWA
Au deuxième trimestre 2026, presque un tiers des volumes échangés inscrivez-vous sur Hyperliquide il s'agissait d'opérations sur actions, sur matières premières ou plus généralement sur actifs du monde réel (RWA). Les intérêts ouverts dans la catégorie HIP-3, c'est-à-dire la somme des positions ouvertes sur les contrats dérivés basés sur ces produits, ont atteint 4,5 milliards de dollars en août, en forte hausse par rapport aux 800 millions seulement atteints au début de l'année.
En effet, à l'heure actuelle, le trading des actifs RWA contribue à la 30,1% des volumes totaux de la plateforme et pour le 36,6% de sa participation ouverte. Ce sont des chiffres vraiment impressionnants, en particulier pour un DEX conçu comme un environnement crypto natif et qui n’est ouvert au trading de produits traditionnels que depuis octobre dernier.
Il y a quelques jours les actifs tokenisés ont également atterri sur le spot Hyperliquidegrâce à partenariat avec xStocksdans un marché qui a jusqu'à présent attiré une participation beaucoup plus modeste que les échanges basés sur des contrats perpétuels. Il est clair que les actions, les indices, les matières premières et tous les actifs qui font partie de la finance traditionnelle intéressent de plus en plus les opérateurs du monde de la cryptographie. Même les géants comme Wintermute qui, depuis 2017, ont gagné des milliards en fournissant des liquidités aux échanges cryptographiques le reconnaissent.
Le PDG de Wintermute craint un avenir moins brillant pour Hyperliquide
Wintermute est un market maker dans le secteur crypto : son rôle est de fournir une profondeur d'offre et de demande pour échanger les carnets d'ordres afin de garantir des transactions plus efficaces pour les traders. Son activité a toujours été axée sur le Bitcoin et d'autres actifs cryptographiques, même si la société a récemment prévu d'investir 1 milliard de dollars pour se développer davantage sur les marchés. TradFivisant à augmenter la part des bénéfices provenant des bourses traditionnelles.
Evgeny Gaevoy est l'un des premiers à reconnaître à quel point l'intérêt pour les actifs numériques est en déclin et à quel point les traders – même sur la blockchain – souhaitent pouvoir négocier des instruments du monde réel. C'est peut-être pourquoi, dans une récente interview pour Le module d'archivesle fondateur de Wintermute a pris une position pas trop populaire sur un sujet aussi complexe et de niche, à savoir scénario futur de l'Hyperliquide à l’intersection de la crypto et de la finance traditionnelle.
L'hyperliquide aurait deux défis à relever à long terme, c'est-à-dire celui de règlement et de capacité de débit. Gaevoy craint notamment que ces deux facteurs ne rendent le DEX plus centralisé qu'il ne l'est déjà (les validateurs sont peu nombreux et proches de la Fondation), affaiblissant ainsi le potentiel futur de la plateforme.
Les deux principaux obstacles pour l’avenir de l’Hyperliquide
Plus précisément, Gaevoy s'inquiète de ce qui pourrait arriver si l'administration américaine décidait à l'avenir de resserrer la réglementation concernant les contrats perpétuels. En réalité, jusqu'à il y a quelques mois, il y avait (et il y a encore dans une certaine mesure) un véritable trou réglementaire pour le sujet des criminels décentralisésles résidents américains ne pouvant pas négocier ces contrats sur des plateformes réglementées. En pratique, Hyperliquide a profité de cette situation, attirant des milliards de volumes vers les marchés HIP-3, précisément parce qu’il n’existait pas d’alternatives offshore de grande envergure.
Mais maintenant, surtout après ça la CFTC a donné son feu vert au premier contrat à terme à Kalchila situation risque de devenir plus complexe : si les criminels deviennent complètement légaux à l'avenir, de nombreux utilisateurs pourraient revenir sur des plateformes plus grandes et plus réglementées, tandis que Hyperliquide serait également obligé de introduire les contrôles KYClui ôtant une partie de son avantage concurrentiel actuel par rapport au financement traditionnel.
A cela s'ajoute également le thédébit ema: selon le PDG de Wintermute, pour rivaliser avec les volumes et les demandes typiques des bourses traditionnelles, comme celles du CME ou du Nasdaq, l'Hyperliquide devra nécessairement devenir encore plus centralisé. Cependant, c’est peut-être le moindre risque puisque – comme mentionné précédemment – la blockchain sur laquelle le DEX opère est déjà très centralisée au niveau du consensus.
De combien y a-t-il de quoi s’inquiéter ?
Pour l’instant, il ne semble pas y avoir de raisons de paniquer. Le Policy Center de l'Hyper Foundation discute avec les régulateurs de Washington pour trouver une solution qui permettrait à Hyperliquid d'offrir son avenir perpétuel aux citoyens américains, sans avoir à abandonner sa configuration en chaîne.
Parallèlement, les marchés ne semblent pas non plus trop préoccupés par le risque réglementaire : il s'est avéré récemment que le légendaire Stanley Druckenmiller a investi des millions dans Hyperliquideavec une exposition divulguée dans le formulaire 13F partagé par son family office avec la SEC. En outre, $ HYPE elle enregistre une baisse de seulement -23 % par rapport aux sommets historiques et est en bien meilleure forme que de nombreuses autres crypto-monnaies, avec performance qui restent largement positif dès le début 2026.
Voir l’article original en italien
