Le département américain du Trésor a présenté un projet de règles pour mettre en œuvre la loi GENIUS, la première loi fédérale sur les paiements en pièces stables. Le document définit les exigences relatives aux émetteurs, aux réserves et à la supervision de l'émission de dollars numériques.
Que propose le ministère des Finances ?
Le projet d'avis de proposition de réglementation (NPRM) publié par le ministère est dédié à la mise en œuvre du troisième article de la loi GENIUS. Le document devrait déterminer comment le régime légal des « pièces stables » – des jetons numériques destinés principalement aux paiements et aux règlements – fonctionnera dans la pratique.
La loi a été promulguée en juillet 2025 et a créé un cadre réglementaire fédéral pour l’émission de pièces stables de paiement aux États-Unis. Aujourd'hui, le ministère des Finances passe des principes législatifs à des exigences spécifiques pour les acteurs du marché.
Les règles proposées abordent, entre autres, la définition d'un stablecoin de paiement, la manière dont il est émis et proposé, ainsi que les questions de juridiction et de surveillance. Essentiellement, le régulateur détermine quelles entreprises pourront travailler avec de tels actifs dans le cadre du nouveau régime.
Qu’est-ce que cela signifie pour les émetteurs ?
La loi GENIUS impose des exigences strictes pour la fourniture de pièces stables de paiement. Ils doivent être adossés à des réserves dans un ratio de un pour un, les actifs éligibles étant limités aux instruments très liquides, notamment les dollars, les dépôts bancaires et les bons du Trésor à court terme.
La loi prévoit également la divulgation régulière des informations sur les réserves et une vérification indépendante des données. Ainsi, l’objectif clé de la réglementation est de garantir que les utilisateurs soient en mesure d’échanger des pièces stables à leur valeur nominale et de réduire les risques pour le système financier.
Toutefois, les nouvelles règles ne signifient pas l’émergence d’une assurance publique pour ces actifs. Le chef de la FDIC a précédemment déclaré séparément que les propriétaires de stablecoins ne bénéficieraient pas d'une protection similaire à l'assurance-dépôts bancaires.
La prochaine étape est le débat public
Le document publié est encore un projet et non les règles finales. Le Trésor américain a ouvert une série de commentaires des acteurs du marché et d'autres parties intéressées.
L'initiative actuelle est devenue la prochaine étape dans la mise en œuvre de la loi GENIUS. En avril, le ministère des Finances a déjà proposé des règles concernant l'interaction du régime fédéral avec la réglementation des pièces stables au niveau des États individuels.
Le délai fixé par la législation en vigueur pour publier un cadre réglementaire pour la mise en œuvre de la loi GENIUS a expiré le 18 juillet. Toutefois, le régime réglementaire doit être pleinement opérationnel au plus tard 120 jours après la publication des règles finales.
Rappelons que le Sénat américain étudie un projet de loi sur la structure du marché des actifs numériques, le CLARITY Act, dont la version finale pourrait affecter la régulation des stablecoins.
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