Les chiffres contradictoires des produits dérivés peuvent provenir de plateformes de suivi utilisant des méthodologies différentes plutôt que de mauvaises données.
La lutte du XRP pour détenir 1 $ a eu un effet secondaire : un tourbillon de chiffres de produits dérivés qui ne concordent pas les uns avec les autres.
Les chiffres des intérêts ouverts, les ratios long-short et les répartitions du volume des preneurs ont tous circulé cette semaine, et Bird, un constructeur du XRP Ledger, a passé un long article à comprendre pourquoi aucun d'entre eux ne mesure la même chose.
Décomposer les vrais chiffres
Le point de départ de Bird était l'intérêt ouvert, la valeur totale des contrats à terme encore ouverts sur les bourses. CoinGlass estime l'OI du XRP à environ 2,7 milliards de dollars, tandis que d'autres trackers ont montré des chiffres plus proches de 866 millions de dollars à 1 milliard de dollars. L’écart dépend des échanges et des types de contrats pris en compte par chaque plateforme, et non d’un désaccord sur le marché lui-même.
La partie la plus déroutante était le positionnement long-short. Environ 75 % des comptes négociant du XRP sont actuellement longs, et 25 % sont courts, mais cela ne signifie pas que 2 milliards de dollars sont longs. Chaque contrat à terme associe une position longue à une position courte, de sorte que les montants en dollars restent identiques, quelle que soit la répartition des comptes.
Exemple de Bird : trois traders longent 100 $ chacun totalisent 300 $, contre un trader short 300 $. Les trois quarts des comptes sont longs, mais l'exposition des deux côtés est identique.
Ensuite, il y a le volume d'achat et de vente des preneurs, une mesure distincte de l'agressivité avec laquelle les gens ont négocié au cours des dernières 24 heures plutôt que des positions qu'ils détiennent. Ce chiffre s'élève à près de 45 % d'achat et de 55 % de vente, ce qui correspond à la pression de vente qui a maintenu le XRP proche de 1 $.
La confusion ne venait pas seulement du bruit en ligne. Le trader ChartNerd avait initialement publié une répartition long-short de 51,5 % à 48,5 %, la décrivant comme à peu près équilibrée avec une légère inclinaison longue. Bird a demandé d'où venaient ces chiffres, puisqu'ils ne correspondaient pas aux données sur les preneurs qui circulaient ailleurs. ChartNerd a refait le calcul et a atterri sur 304 millions de dollars en volume de 24 heures contre 375 millions de dollars en court, admettant: « Merci mon frère, mes calculs étaient bons. »
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La configuration actuelle du XRP, comme Bird l'a souligné, est un OI de 2,7 milliards de dollars, des comptes répartis à peu près trois pour un en faveur des positions longues, une exposition notionnelle équilibrée des deux côtés quelle que soit cette répartition et un volume de transactions récent penché d'environ 55 % vers les vendeurs, tandis que XRP continue de se battre pour détenir 1 $.
Pourquoi tirer parti de l'importance
Les enjeux se résument à ce qui se passe si 1 $ cède. Une cassure à la baisse pourrait forcer des liquidations parmi les positions longues à effet de levier, ajoutant une pression à la vente sur un marché déjà faible. En revanche, un rebond pourrait pousser les positions courtes à racheter. Bird a résumé simplement l’impasse : « Les longs sont de plus en plus encombrés, mais les courts aussi ! »
Les données de Binance ajoutent du poids à la configuration. Les intérêts ouverts y ont grimpé d'environ 28,6 % sur deux semaines pour atteindre 232,7 millions de dollars le 17 août, alors même que le CVD perpétuel est tombé à un niveau négatif de 463 millions de dollars, signe que de nouvelles positions courtes sont ajoutées plutôt que d'anciennes positions longues se clôturent. Le flux ponctuel a raconté une histoire similaire, passant de 153 millions de dollars positifs à 231,8 millions de dollars négatifs sur la même période.
Rien de tout cela n’a effrayé toutes les institutions. Le dernier dépôt 13F de Morgan Stanley a montré une exposition continue au XRP via les ETF Franklin, REX-Osprey et Bitwise, ainsi qu'une participation dans Armada Acquisition Corp II, liée à Evernorth Holdings, soutenu par Ripple.
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