Bitcoin n’a pas réagi à la hausse après les données d’inflation aux États-Unis qui, en principe, offraient un environnement favorable aux actifs à risque. Alors que le L’IPC de juillet était globalement conforme aux attentes et le Le PPI a enregistré une variation mensuelle de 0,0%, contre 0,2% attenduLes rendements du Trésor américain ont reculé et les actions ont progressé.
Cependant, Bitcoin est resté bloqué autour du 63 000 $ à 64 000 $une réaction qui se concentre sur un problème plus profond que les données macroéconomiques : manque de demande ponctuelle.
Le comportement du marché devient particulièrement important car lorsqu’un actif ne parvient pas à augmenter même après avoir reçu des catalyseurs potentiellement favorables, l’incapacité des acheteurs à absorber l’offre peut devenir un signe de faiblesse.
L’analyse de CryptoQuant va précisément dans cette direction. Son Indice premium Coinbaseun indicateur utilisé pour observer la pression d'achat relative sur Coinbase et, par extension, le comportement des participants américains, est resté largement en territoire négatif depuis mai et oscille actuellement autour de -0,1.
La combinaison d’une faible demande au comptant, d’une réduction des flux vers les ETF Bitcoin américains et d’un positionnement relativement élevé sur les contrats à terme crée une structure vulnérable pour le BTC.
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Pourquoi Bitcoin n’a-t-il pas augmenté avec l’IPC et le PPI ?
Les données sur l'inflation sont suivies de près par les marchés financiers car elles peuvent modifier les attentes concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale.
Lorsque l’inflation montre des signes de modération, le marché peut réduire ses attentes en matière de resserrement monétaire supplémentaire. Dans le même temps, les rendements du Trésor pourraient diminuer et les conditions de liquidité pour les actifs considérés comme plus risqués pourraient s’améliorer.
En théorie, ce scénario devrait fournir un filet de sécurité pour des actifs comme les actions et Bitcoin.
C’est précisément ce qui s’est produit en partie dans d’autres segments de marché. Les rendements du Trésor américain ont chuté après la publication des données et les actions ont affiché des gains.
Cependant, Bitcoin n’a pas accompagné ce mouvement.
La cryptomonnaie est restée proche de 63 000 $ à 64 000 $montrant que le contexte macroéconomique favorable n’a pas suffi à générer une nouvelle vague d’achats.
La divergence est importante. Ce n’est pas simplement que Bitcoin a eu une réaction sourde aux nouvelles positives. Le problème est que le marché n’a pas réussi à convertir un catalyseur macroéconomique favorable en une hausse soutenue des prix.
Cela déplace l’attention de l’inflation vers la structure interne du marché Bitcoin.
La demande ponctuelle devient le principal problème
L'élément central de l'analyse est la faiblesse de l'activité spot.
Le marché a besoin d’acheteurs prêts à acheter du Bitcoin directement pour soutenir la hausse des prix. Lorsque cette demande est insuffisante, les positions à effet de levier et les mouvements de produits dérivés peuvent générer de la volatilité, mais ils ne constituent guère un substitut stable aux achats au comptant.
Dans le scénario actuel, l'activité de trading au comptant continue d'être contenue et Les flux d’ETF au comptant Bitcoin aux États-Unis ont également été faibles.
Cela aide à expliquer pourquoi les nouvelles macroéconomiques favorables n’ont pas produit de réaction proportionnelle sur le BTC.
La lecture est simple : le marché a besoin de vrais acheteurs, et pas seulement de conditions financières potentiellement favorables.
Les données sur l’inflation peuvent améliorer le scénario pour les actifs à risque, mais si les participants n’utilisent pas cet environnement pour augmenter leur exposition au Bitcoin, l’effet sur le prix peut être limité.
Et là apparaît l’un des indicateurs les plus pertinents sur le graphique CryptoQuant.
L'indice Coinbase Premium reste négatif
Il Indice premium Coinbase compare la dynamique des prix entre Coinbase et d’autres marchés et est utilisée comme référence pour évaluer l’intensité de la demande associée au marché américain.
Dans le graphique fourni, l'indicateur montre une persistance considérable des barres rouges au cours des derniers mois.
Selon l'analyse, l'indice est resté plutôt négatif depuis mai et est actuellement autour -0,1.
Le signal ne doit pas être interprété isolément comme une prédiction automatique d’accident. Son importance est de montrer que il n’y a pas de pression d’achat aux États-Unis suffisamment forte pour stimuler le marché.
Cela contraste directement avec ce à quoi on pourrait s’attendre suite à un ensemble de données macroéconomiques favorables.
Si les rendements baissent, les actions augmentent et que les données d’inflation ne génèrent pas de surprise négative majeure, mais que Bitcoin continue d’échouer, l’absence de demande au comptant prend plus de poids dans le diagnostic.
En d’autres termes, le marché raconte autre chose que le discours purement macroéconomique.
La divergence entre le spot et les contrats à terme augmente le risque
Le problème devient plus délicat lorsque le marché à terme est intégré.
Le positionnement sur les produits dérivés reste relativement élevé, tandis que la demande spot reste faible. Cette combinaison crée un déséquilibre entre le capital mis en jeu via des positions à effet de levier et le flux d’acheteurs qui achètent directement du Bitcoin.
Ce scénario peut accroître la sensibilité des prix à des mouvements relativement faibles.
Lorsque Bitcoin augmente avec une forte demande au comptant, il existe une base plus solide derrière cette décision. Mais lorsque l’avancée dépend davantage de positions à effet de levier, un échec à donner suite peut conduire à des fermetures de transactions.
Le mécanisme peut alors devenir un cercle de pression :
demande au point faible → Bitcoin n'avance pas → les positions à effet de levier perdent de la marge de manœuvre → les fermetures commencent → la pression de vente augmente.
Par conséquent, le fait que Bitcoin n’ait pas réagi positivement à l’IPC et au PPI n’est pas seulement une question de prix. Cela peut aussi devenir un signal sur la fragilité du positionnement existant.
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68 700 $ apparaît comme un domaine clé
À la pression dérivée du manque de demande s’ajoute une autre variable pertinente : l’offre possible au-dessus du prix actuel.
Il Base de coût pour le détenteur à court termeou le prix de base des détenteurs à court terme, est d'environ 68 700 $ selon l'analyse.
Cette zone peut devenir un niveau important lors de toute tentative de récupération.
La raison en est que les acheteurs récents qui ont acquis du Bitcoin à des prix proches ou supérieurs à cette référence pourraient profiter d’une éventuelle reprise pour vendre leurs positions et récupérer du capital ou réduire leur exposition.
Cela introduit une source d’approvisionnement supplémentaire potentielle dans un domaine précis que Bitcoin devrait surmonter pour démontrer une reprise plus convaincante.
Par conséquent, il ne suffit pas que BTC quitte temporairement la région des 63 000 à 64 000 dollars.
Une reprise vers 68 700 $ Elle devrait également faire face à une potentielle concentration des vendeurs.
La réaction des prix autour de ce niveau pourrait fournir des informations importantes sur la force réelle de la demande.
Le vrai problème n’est pas l’IPC ou le PPI
La lecture la plus pertinente du scénario actuel n’est pas de déterminer si l’IPC était positif ou si l’IPP a dépassé les attentes.
Le fait vraiment important en est un autre : Le Bitcoin n’a pas réussi à augmenter malgré un environnement macroéconomique qui, en théorie, aurait dû favoriser les actifs à risque.
Cette divergence change l'interprétation du marché.
Si Bitcoin avait réagi fortement à la baisse des rendements et à la hausse des actions, le marché aurait montré qu’il y avait suffisamment de demande pour profiter du catalyseur macroéconomique.
Mais cela ne s'est pas produit.
Au lieu de cela, le BTC est resté proche de 63 000 à 64 000 dollars, tandis que l'indice Coinbase Premium est resté en territoire négatif et les flux vers les ETF au comptant sont restés faibles.
La conséquence est que la demande du marché intérieur devient plus importante que le catalyseur macroéconomique spécifique.
De quoi Bitcoin a-t-il besoin pour amorcer une reprise durable ?
Le scénario n’implique pas nécessairement que Bitcoin continue de baisser. Cela montre qu’il n’y a toujours aucun signe confirmant une reprise soutenue par une demande réelle.
L’analyse identifie quatre éléments particulièrement importants pour une prochaine phase haussière soutenue.
1. Reprise des flux vers les ETF
Une reprise des flux vers les ETF spot Bitcoin aux États-Unis serait le signe qu’il existe à nouveau une demande institutionnelle pour ces véhicules.
Tant que ces flux resteront faibles, il sera plus difficile d’utiliser le marché américain comme catalyseur de la demande.
2. Une Coinbase Premium positive
Le retour de L'indice Coinbase Premium en territoire positif Ce serait un autre signal pertinent.
Plutôt que d'observer un seul mouvement quotidien, l'important serait de vérifier si l'indicateur parvient à rester positif et à accompagner une reprise des prix.
Cela démontrerait une amélioration de la pression d’achat associée au marché américain.
3. Un plus grand volume de spots
Bitcoin doit également reprendre son activité sur le marché au comptant.
Une hausse accompagnée d’un volume plus important aurait une structure différente d’une hausse tirée principalement par les produits dérivés. Une confirmation par des opérations ponctuelles permettrait de mieux évaluer la force du mouvement.
4. Récupérez les 68 700 $
Enfin, Bitcoin doit faire face au Base de coût pour le détenteur à court terme, environ 68 700 $.
Dépasser cette référence serait pertinent car cela permettrait de vérifier si l'offre potentielle des récents détenteurs peut être absorbée par de nouveaux acquéreurs.
En dessous de cette zone, toute reprise devrait encore faire face à un niveau d’offre important.
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Un signe qui mérite plus d’attention que les données d’inflation
La réaction de Bitcoin à l'IPC et au PPI laisse un signal important pour le marché : les bonnes nouvelles macroéconomiques ne garantissent pas une hausse lorsque la demande spot fait défaut.
Les rendements du Trésor ont chuté. Les actions ont progressé. Le PPI a été plus favorable que prévu. Néanmoins, Bitcoin est resté entre 63 000 et 64 000 dollars.
Le graphique de CryptoQuant aide à expliquer cette déconnexion. L'indice Coinbase Premium se poursuit -0,1après être resté largement négatif depuis mai, alors que les flux d'ETF au comptant et l'activité de négociation continuent de montrer une faiblesse.
Dans le même temps, le positionnement relativement élevé sur les contrats à terme introduit un élément de risque supplémentaire.
La structure n’indique donc pas simplement un marché qui attend les prochaines données macroéconomiques. Cibler un marché qui besoin d'acheteurs.
Pour que Bitcoin transforme les conditions macroéconomiques actuelles en une reprise durable, il faudra constater une amélioration simultanée de la demande au comptant, des flux d’ETF et de l’indice Coinbase Premium. La récupération de la zone de 68 700 $ Cela constituerait également un test décisif pour déterminer s’il existe une force d’achat suffisante pour absorber l’offre potentielle de détenteurs à court terme.
D’ici là, le comportement du Bitcoin face aux bonnes nouvelles macroéconomiques restera un signal d’alarme : Lorsque le prix ne répond pas à des catalyseurs favorables, la structure interne du marché peut en dire plus que les données d’inflation elles-mêmes.