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La plus grande banque dépositaire au monde vient de déplacer dans la blockchain un élément que presque personne ne voit, mais qui intervient dans chaque transaction de fonds. BNY – avec plus de 59 milliards de dollars sous garde et administration – transfère son agence de transfert vers un réseau blockchain, comme le rapporte le Financial Times et le CoinDesk.
L'annonce ne concerne pas un nouveau fonds symbolique, mais le registre qui décide qui possède quoi.
L'enregistrement, pas le produit
BNY gère quelque 8,6 billions de dollars répartis sur 7,6 millions de comptes et maintient que le passage de son agence de transfert à la blockchain crée un enregistrement unique de propriété et élimine le besoin de plusieurs intermédiaires.
L'entité, vieille de 242 ans, décrit cette décision comme la modernisation d'une fonction qui opère derrière chaque transaction de fonds en mettant les livres et registres en chaîne, selon les mots de Carolyn Weinberg, sa directrice des produits et de l'innovation.
La différence compte plus que ne le suggère le langage technique. Aujourd'hui, chaque fonds tient des registres séparés qui nécessitent un rapprochement constant entre les administrateurs, les dépositaires et les agents de transfert, un travail coûteux et répété par chaque acteur de la chaîne.
Un grand livre partagé regroupe cette duplication en une seule source de vérité, et c'est exactement les dépenses d'exploitation que BNY parie sur la réduction.
Les prénoms
Le service a déjà des clients spécifiques. Baillie Gifford, un gestionnaire avec plus de 261 milliards de dollars sous gestion, l'utilisera pour ce que les deux sociétés décrivent comme le premier fonds tokenisé natif réglementé au Royaume-Uni, selon le Financial Times.
BlackRock et Dreyfus – les activités de marchés monétaires et de gestion de trésorerie de BNY – font partie de ceux qui envisagent de l'utiliser pour les fonds prévus.
Le mouvement s’inscrit dans un courant plus large. BlackRock, Franklin Templeton et d'autres gestionnaires ont déjà lancé des fonds du marché monétaire tokenisés qui détiennent de la dette à court terme et des liquidités, mais émettent la participation sous forme de jetons sur la blockchain.
En parallèle, les plus grandes banques des États-Unis – JPMorgan, Citi et Bank of America – prévoient de construire un réseau partagé de dépôts tokenisés d'ici le premier semestre 2027 pour défendre leurs dépôts contre la menace des pièces stables. Wall Street n’expérimente pas un produit isolé, mais construit plutôt l’ensemble de l’infrastructure.
Ce que révèle le mouvement
BNY ne prévoit pas la disparition du système actuel. La banque conservera son agent de transfert traditionnel et admet que des milliers de milliards de dollars de fonds continueront à opérer sur les canaux existants pendant des années.
Comme l’a résumé Emily Portney, responsable mondiale des services d’actifs, l’entité reconnaît pleinement qu’il existe des milliards de dollars de fonds qui continueront d’exister sur les rails traditionnels. Le pari n’est pas la rupture, mais la coexistence.
Il n'ignore pas non plus les risques. La couverture elle-même souligne que la blockchain introduit des cyber-vulnérabilités, notamment des erreurs dans les contrats intelligents et dans les ponts qui connectent les réseaux. BNY assume ce coût en partant du principe qu'un registre de propriété unique peut remplacer une partie du travail de rapprochement qui est encore nécessaire à la gestion des fonds.
Il y a la lecture de fond. La véritable concurrence en matière de tokenisation ne réside pas dans la question de savoir quel jeton est lancé en premier, mais dans celui qui contrôle la couche d'enregistrement sur laquelle tout le reste reposera.
Alors que le débat public se concentre sur les fonds symboliques en tant que produit, une banque vieille de 242 ans a décidé d'occuper l'infrastructure qui les rend possibles. Edwin Mata, fondateur de la plateforme de tokenisation Brickken, estime que Wall Street fonctionnera entièrement sur la blockchain d'ici 2030. Des mouvements comme celui de BNY expliquent pourquoi cette projection a cessé de ressembler à de la spéculation.