- Morgan Stanley a lancé des produits négociés en bourse suivant Ether et Solana sur NYSE Arca.
- Les deux fiducies intégreront du jalonnement, avec des récompenses transmises aux investisseurs.
- Les produits élargissent l'offre d'actifs numériques de l'entreprise au-delà de sa confiance Bitcoin existante.
- Le lancement reflète la demande institutionnelle croissante pour des solutions d’investissement cryptographiques plus larges.
Cette décision élargit la plate-forme de crypto-monnaie de l'entreprise à mesure que la demande institutionnelle passe d'une exposition à un seul actif à des allocations d'actifs numériques plus diversifiées.
Au-delà du Bitcoin : étendre l’exposition aux réseaux Blockchain
Les nouveaux Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) et Morgan Stanley Solana Trust (MSOL) complètent la confiance Bitcoin de la société, créant une gamme qui couvre trois des plus grandes crypto-monnaies par capitalisation boursière. Selon le communiqué officielles deux produits sont cotés sur NYSE Arca et affichent un ratio de dépenses annuel de 0,14 %, ce qui les positionne parmi les véhicules d'investissement institutionnels en cryptographie à des prix compétitifs.
Le choix d’Ethereum et de Solana reflète deux domaines différents d’adoption de la blockchain.
- Ethereum est devenu le principal réseau d’actifs tokenisés, de finance décentralisée et d’activité stablecoin.
- Solana a gagné du terrain dans les domaines des paiements, des applications grand public et des infrastructures financières à haut débit.
- Ensemble, ils offrent une exposition aux réseaux blockchain avec différents modèles économiques et cas d’utilisation plutôt qu’un seul récit d’investissement.
Pour les investisseurs institutionnels, cela élargit les opportunités de construction de portefeuille au-delà du traitement des crypto-monnaies uniquement comme des réserves de valeur.
Le jalonnement rend les produits différents
Contrairement à de nombreux produits cryptographiques négociés en bourse qui détiennent simplement des actifs numériques, les deux fiducies ont l'intention de miser une partie de leurs avoirs Ether ou Solana. Dans le cadre de la structure décrite par Morgan Stanley, toutes les récompenses de mise générées resteront au sein des fiducies et profiteront aux investisseurs plutôt qu'au gestionnaire d'actifs.
Cette distinction est importante car le jalonnement fait partie de la conception économique des blockchains de preuve de participation. En validant les transactions réseau, les actifs mis en jeu génèrent des récompenses de protocole, créant une source potentielle de rendement parallèlement aux changements du prix de marché de la crypto-monnaie sous-jacente.
Pour les investisseurs, la structure offre une exposition à une activité qui nécessiterait autrement la gestion de portefeuilles, la sélection de validateurs et la gestion directe des opérations de blockchain.
Les investisseurs achètent une fiducie, pas les actifs sous-jacents
Bien que les produits suivent les performances d'Ether et de Solana, Morgan Stanley souligne qu'acheter des actions n'est pas la même chose que posséder directement les crypto-monnaies. Les investisseurs ne contrôlent pas les clés privées et ne détiennent pas eux-mêmes les actifs numériques, la garde étant assurée par des fournisseurs tiers. Les fiducies peuvent également se négocier à des primes ou à des rabais par rapport à leurs valeurs liquidatives sous-jacentes, ce qui signifie que les prix du marché ne correspondent pas toujours précisément à la valeur des actifs qu'elles détiennent.
Cette structure simplifie l'accès pour les investisseurs traditionnels, mais signifie également que les actionnaires s'appuient sur le cadre opérationnel soutenant les fiducies plutôt que d'interagir directement avec les réseaux blockchain.
Les risques du marché de la cryptographie s’étendent au-delà des mouvements de prix
Les prospectus soulignent également les risques qui vont au-delà de la volatilité communément associée aux actifs numériques.
Morgan Stanley note que les changements réglementaires, les incidents de cybersécurité, le recours aux dépositaires et autres prestataires de services, ainsi que les développements affectant les réseaux blockchain pourraient tous influencer la performance des fonds. Les ventes importantes de jetons par des détenteurs concentrés ou les changements dans la participation au réseau peuvent également affecter la valeur des actifs sous-jacents.
Pour les investisseurs évaluant les nouveaux produits, la distinction est significative. Bien que la structure ETP réduise la complexité de l’achat et de la protection des crypto-monnaies, elle ne protège pas les portefeuilles des risques opérationnels, réglementaires et de marché qui restent inhérents aux actifs numériques.