L'un des indicateurs les plus importants de la santé de Nvidia s'est détérioré de 300 % en quelques jours seulement.
L'air qui souffle dans le segment AU ce n'est pas le meilleur. Non seulement les échanges commerciaux en Corée du Sud ont été suspendus du jour au lendemain en raison de chutes excessives, mais il existe d'autres signes inquiétants indiquant que plusieurs sociétés résistent. haut du secteur. Parmi ceux-ci Nvidia: protégez-vous du risque de échec de l’entreprise centrale à l’ensemble du mouvement de l’IA est devenu énormément plus cher. Et cela fait suite à l’annonce de nouveaux investissements dans les centres de données, cette fois aussi avec OpenAI.
Le prix est passé d'un minimum de 0,14 % par an à 0,82 % par an. Des sommes importantes si on les voit de manière relative. L'horizon dont nous parlons est celui de swaps sur défaut de crédit sur 5 ans. Il s'agit de la plus forte hausse depuis le lancement de ces produits sur les marchés.
Les marchés inondés de dettes
La question est intéressante à plusieurs niveaux. La première est qu'au moins un lire les rapports trimestriels d'Alphabetil n'y a aucune intention de la part du hyperscaler pour réduire les investissements en dette. Au contraire : les factures des centres de données continuent d’augmenter et avec elles les prévisions de dépenses futures.
Les entreprises qui émettent de la dette sont solides, fiables, ont des revenus importants et un avenir probablement prometteur. Cependant, le montant de la dette proposée aux marchés devient de plus en plus ingérable. Ou plutôt, les marchés ne peuvent pas absorber la dette indéfiniment.
Le graphique proposé par Bloomberg sur le prix de CDS c'est assez emblématique. À partir de juillet, le coût de l'assurance contre la faillite a considérablement augmenté. Nvidia dans les prochains cinq ans.
Il y a cependant une chose à ajouter, du moins pour ceux qui veulent voir le verre. à moitié plein: nous sommes en dessous de 1% (ce qui n'est pas rien) et le graphique apparaît bien plus effrayant de par son échelle plutôt que par les valeurs qu'il représente en général.
Dégrader la position et la crédibilité de Nvidia en tant que débiteur, on annonce de nouveaux investissements : le premier, de 500 milliards, avec SK Hynix. Le second, d’une valeur de 250 milliards, se porte garant d’OpenAI. Il s’agirait – rappelle Bloomberg – des deux accords les plus importants jamais conclus par Nvidia.
En outre, Nvidia serait en train de négocier une ligne de crédit de 350 milliards de dollars pour l'achat de puces auprès d'OpenAI.
Il y a beaucoup de circularité. Il y a des revenus, peu. Et maintenant, les inquiétudes grandissent.
Sommes-nous au bout du chemin ?
Les plus pessimistes le croient. La circularité des investissements dans le secteur de l’intelligence artificielle devient une spirale qui tourne sur elle-même. Les revenus de géants comme Nvidia dépendent, pour l'avenir, des activités qu'il se doit finance ou de toute façon garantie et cela s'applique aux acteurs les plus importants du secteur. AU.
Une situation certes digne d’attention, peut-être même quelque peu préoccupante – et qu’il faudra suivre point par point dans les prochains jours.
Également sur le marché métiers à tisser la décision de Réserve fédérale le mercredi 29 juillet. Il y aura également une conférence de presse – probablement dans le ton belliciste – De Kévin Warsh. Et lorsque les banques centrales parlent, les premiers marchés à trembler sont ceux du crédit.