Les rendements moyens de l'indice Bloomberg Global Treasury ont grimpé à 3,68 %, le niveau le plus élevé depuis la crise financière mondiale de 2008. La vente massive a lieu quelques jours avant les décisions sur les taux de la Réserve fédérale, de la Banque du Japon et de la Banque d’Angleterre.
L'indice suit la dette publique des pays de qualité investissement. Il se dirige vers sa plus forte baisse mensuelle depuis mars, remettant en cause l'espoir que le pire de la déroute obligataire de cette année soit passé.
Les rendements obligataires mondiaux augmentent sur tous les principaux marchés
Les rendements du Trésor américain à 30 ans s'échangent juste en dessous de leur plus haut niveau depuis 2007. Les gilts britanniques ont enregistré leur plus longue séquence de clôtures quotidiennes au-dessus de 5 % depuis près de deux décennies, selon Bloomberg.
Le rendement à 10 ans de l'Allemagne a atteint son plus haut niveau depuis 2011. Pendant ce temps, le rendement à 40 ans du Japon a dépassé 4 %, et son rendement à cinq ans a atteint un record depuis l'échéance lancée en 2000. L'Australie affiche désormais les rendements de référence les plus élevés du monde développé.
Les prix des obligations chutent lorsque les rendements augmentent, de sorte que les difficultés se manifestent au niveau des fonds. L'ETF iShares 20+ Year Treasury Bond de BlackRock a chuté de près de 5 % en un mois. Le fonds a perdu plus de la moitié de sa valeur depuis 2020, tandis que l’indice de référence mondial se situe environ 20 % en dessous de son sommet du début 2021.
Pourquoi la vente refuse de se calmer
Les données solides sur l'emploi et la croissance aux États-Unis ont fait basculer les attentes en matière de taux, passant d'une réduction à une possible hausse. Les traders attribuent environ une probabilité sur trois à une hausse lors de la réunion des 28 et 29 juillet, où la répartition entre 104 économistes montre à quel point la trajectoire reste incertaine.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, a également réduit ses prévisions. Par conséquent, l’indice ICE BofA MOVE, qui mesure la volatilité du marché obligataire, a atteint jeudi son plus haut niveau depuis deux mois.
Bank of America a déclaré que moins de directives permettaient aux marchés d'évaluer les mesures qu'ils estiment que la Fed devrait prendre. Barclays a averti qu'une hausse, ou un maintien mal expliqué, pourrait pousser certaines parties de la courbe vers le haut.
L'énergie a ajouté de la pression en début de semaine. Le brut Brent a dépassé les 100 dollars jeudi, ravivant les craintes d'inflation, avant de chuter de 7 % dimanche après que l'Iran a signalé une pause, tandis que l'or a grimpé au-dessus de 4 100 dollars.
Ce que la hausse des rendements signifie pour la crypto
Des rendements plus élevés des obligations d’État font augmenter le taux sans risque que tous les autres actifs doivent battre. Cela fait pression sur les valorisations des actions, sur les coûts d’emprunt des entreprises et sur les gouvernements lourdement endettés.
Moody's estime que les marchés pourraient être entrés dans une période d'inflation structurellement plus élevée, de taux d'intérêt plus élevés et de déficits budgétaires plus importants. Pour la cryptographie, cela va dans les deux sens. L’argent cher entre en compétition pour le capital, mais les tensions budgétaires renforcent les arguments en faveur des actifs durables.
Bitcoin (BTC) a tenu bon jusqu'à présent, s'échangeant à près de 65 157 $, en hausse de 1,3 % au cours de la dernière journée. Le maintien de cette résilience dépend en partie de la manière dont les deux banques centrales agiront cette semaine.
La décision de la Fed de mercredi montrera si les marchés obligataires ont correctement évalué leur politique ou si les rendements doivent continuer à grimper.
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