Grayscale affirme que la thèse de quatre ans n’a plus de sens pour Bitcoin (même si elle continue de fonctionner). Ce sont ses motivations.
Zach Pandl, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Grayscale, a publié il y a quelques jours un court article de blog dans lequel il examine les différents modèles utilisés par les investisseurs pour prédire l'éventuel creux du marché baissier du Bitcoin. Parmi celles-ci, la plus populaire parmi les utilisateurs particuliers est celle de la théorie classique du cycle de quatre ans, c’est-à-dire l’idée populaire selon laquelle la cryptomonnaie tend à suivre une séquence récurrente de hauts et de bas tous les quatre ans environ.
Jusqu'à présent le thèse de cycle de quatre ans il semble avoir très bien fonctionné pour identifier les différents ATH et ATL enregistrés par Bitcoin sur les graphiques, y compris le pic du dernier marché haussier, qui a été atteint – comme prévu – début octobre 2025. Cependant, l'analyste Grayscale n'est pas d'accord avec les idées traditionalistes de l'analyse en chaîne, et explique que la structure actuelle du marché de la crypto apparaît complètement différente de ce que l'on a pu trouver en 2022 et 2018.
La théorie du cycle de quatre ans du Bitcoin
Historiquement, les phases haussières et baissières de Bitcoin ils ont suivi un certain cyclicité liée aux périodes de quatre anscorrespondant à la réduction de moitié – un événement qui réduit de moitié le taux de production du réseau de nouveaux $ BTC. En fait, les cryptomonnaies ont généralement tendance à toucher le record de prix du marché haussier dans les 550 jours environ suivant la réduction de moitié (sauf pour le dernier cycle au cours duquel il a atteint un ATH même juste avant cet anniversaire), puis a atteint au minimum environ 12 mois plus tard ce pic haussier.
En suivant ce schéma simple, un fin mars 2025 nous avions parlé de la projection selon laquelle la fin du marché haussier interviendrait d’ici 200 jours. Eh bien, malgré les hypothèses de supercycle, Bitcoin a finalement atteint son sommet de cycle le 6 octobre 2025 à environ 126 200 $, soit seulement 11 jours avant la fenêtre de temps indiquée par la projection.
La théorie du cycle de quatre ans semble donc avoir fonctionné même après une période de forte maturation institutionnelle pour Bitcoin, qui a vu l’introduction des ETF spot début 2024, modifiant complètement la composition des acteurs impliqués sur le marché.
Ici, maintenant Zach Pandl de Grayscale nous rappelle que, si les délais historiques étaient respectés encore une fois, nous devrions officiellement toucher à un minimum plus ou moins entre septembre et octobre 2026donc pas avant 2 mois supplémentaires, ce qui exclurait entre autres que les 57 800 $ soient les plus bas de ce cycle.
Grayscale pense que le cycle Bitcoin sera différent cette fois
Malgré la cyclicité impeccable de la chaîne enregistrée jusqu'à présent, Niveaux de gris et ses analystes disent que cette fois, Bitcoin est destiné à changer les temps. En particulier, la thèse de Zach Pandl porte sur le fait que la crypto-monnaie est désormais devenue un macro-actifdont le prix est influencé par des variables telles que la croissance économique aux États-Unis et l'évolution des taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
L'expert souligne à cet égard que lors de la marchés baissiers de 2014, 2018 et 2022 l'économie américaine était confrontée à une baisse de l'indice ISM manufacturier, en même temps qu'une hausse des taux à la Fed. Aujourd’hui, cependant, le scénario apparaît différent : les prix du Bitcoin subissent une correction tandis que l’indice ISM lui-même montre des signes d’amélioration, accompagnés d’une politique monétaire de la Fed qui, tout en restant restrictive, est décidément moins agressive par rapport aux cycles baissiers précédents.
L'analyste poursuit son explication en affirmant que si la Fed s'abstient de relever les taux cette année et que l'économie américaine reste stable, Bitcoin a peut-être déjà atteint son plus bas niveau du marché baissier. Il s'agit cependant d'une hypothèse très optimiste qui détonne avec les prévisions de FedWatch, qui indiquent un pourcentage de seulement 8,6% pour un « pas de changement » jusqu'au FOMC du 9 décembre 2026.
L’histoire se répétera-t-elle cette fois aussi ?
En réalité, Grayscale n’est pas le seul acteur prestigieux à critiquer la théorie du cycle de quatre ans. Aussi Michael Saylor a récemment a déclaré Que Les cycles Bitcoin n’existent plusCependant, cela a été nié par notre Alex Lavarello qui s'est rendu sur le terrain pour vérifier les données de manière analytique.
Quoi qu'il en soit, il y en a aussi un théorie – dont nous vous avons parlé cette semainea – ce qui explique que le marché baissier pourrait durer plus longtemps que prévu. Dans ce cas, des événements tels que la réduction de moitié ou les données macroéconomiques ne sont pas pris en compte, mais l’accent est mis sur la répartition de la rentabilité entre des cohortes spécifiques de détenteurs en tant que catalyseur de la transition de l’offre des mains faibles aux mains fortes.
Evidemment peu de gens l'ont remarqué (sauf nos lecteurs), mais le fameux rythme quadriennal correspond aussi parfaitement à des niveaux d'offre précis en profits et pertes, ainsi qu'à certains objectifs en matière de métrique de profits et pertes réalisés. Eh bien, lors du dernier marché haussier, il y a eu une densité d'achats bien plus grande près des sommets historiques que lors des cycles précédents : cela pourrait donc nous faire penser qu'il faudra plus de temps que d'habitude pour compenser les pertes importantes que de nombreux détenteurs portent encore aujourd'hui sur leurs épaules.